一德期貨銅早評：銅價或仍有壓力，關注前高壓力（2023年06月02日）

【現貨市場信息】昨日SMM1#電解銅均價65810元/噸，+550元，升貼水+320，廣東升貼水+210；洋山銅溢價(倉單)45.50美元/噸。

【價格走勢】昨日倫銅收盤8231.5美元/噸，+1.50%；隔夜滬銅主力合約+0.75%。

【投資邏輯】宏觀上，美國，美國就業數據強勁，美國制造業數據萎縮，使得市場大幅下調對6月加息押注，債務上限談判協議等待通過，整體市場情緒緩解。國內，經濟數據不及預期，貨幣寬鬆仍難轉爲信用擴張，政策呼聲增加。宏觀上國內弱復蘇、美國淺衰退交易過後，市場開始找尋邊際好轉的交易點。供應端，礦端擾動緩解，TC環比繼續回升；二季度檢修增多，但冷料較爲充足，冶煉產量環比下降幅度有限，部分煉廠硫酸庫存偏高但尚未對產量造成明顯幹擾；廢銅供應環比轉緊支撐精銅消費。國內需求在價格下跌後有備貨，國內庫存快速去化，現貨升水升高，顯示消費得到一定提振。海外庫存卻持續增加，國內也將步入消費淡季，持續去庫能力需關注。

【投資策略】宏觀回暖有限，銅價或仍有壓力，關注前高壓力。