東海期貨銅早評(2023年6月2日)

財新PMI擴張，美暫停加息概率升，銅反彈

1.核心邏輯：宏觀，中國5月財新制造業PMI50.9，處擴張區間；美國債務上限通過衆議院表決；美國ADP就業數據顯示勞動力強勁，但制造業萎縮，市場上調美聯儲6月暫停加息概率；費城聯儲主席稱應跳過6月；歐元區通脹超預期放緩。基本面，供給，礦寬鬆，有冶煉廠檢修，TC高位；精銅新產能釋放產量但冶煉廠有檢修，精銅產量預計同比增但環比小減。需求，基建投資實物量不及預期；國內地產復蘇放緩明顯，刺激政策有期待但難兌現；空調因高溫預期排產仍高；新能源汽車產銷環比有所回落，同比仍增；電子行業復蘇弱；銅材開工分化但整體有所減少，因訂單走弱。庫存，6月1日滬銅倉單42055噸，LME銅庫存99525噸；LME銅庫存小幅增加，滬銅倉單小幅減少。綜上，財新PMI擴張，美暫停加息概率升，銅反彈。

2.操作建議：觀望

3.風險因素：美聯儲緊縮超預期、國內刺激政策低於預期

4.背景分析：

現貨市場：6月1日上海升水銅升貼水330元/噸，漲55元/噸；平水銅升貼水310元/噸，漲65元/噸；溼法銅升貼水260元/噸，漲55元/噸。