美爾雅期貨銅早評（2023年06月05日）

上周銅價在65000一線震蕩數日後走高，價格突破66000元，接近前期震蕩區間底部。

往後看，內外利空交易邏輯共振的力度削弱，如我們在報告中所提到的，國內宏觀邏輯的變數更大，且已經正在發生着一些改變。產業基本面來看，銅價下跌以及精廢價差收斂後廢銅緊張刺激了精銅消費，階段性的供需偏弱格局改善，具體表現爲升水高位企穩，現貨成爲賣方主導市場，盡管庫存去化幅度有限，但持貨商挺價信心偏強。海外端在中國進口窗口打開後，LME累庫放緩，貼水收斂至10美元以下，國內目前的現貨市場情況對於價格有一定支撐。內外宏觀利空交易邏輯共振力度減弱，需求預期悲觀下政策預期開始發酵，帶動風險偏好回升的同時，也將對遠月商品價格產生一定影響，但具體措施和實際效果仍需按我們報告中所提到的幾個關鍵指標進行觀察，先首要關注下周國內CPI數據變化，當前海外端整體交易邏輯未變，6月加息具有更多不確定性，中期海外邏輯對銅價的壓制力度仍存，短期由供需偏弱格局的階段性改善支撐銅價，預計價格主要波動區間65000-67000。