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繁【現貨市場信息】上周五SMM1#電解銅均價66350元/噸，+540元，升貼水+330，廣東升貼水+310；洋山銅溢價(倉單)47.50美元/噸。
【價格走勢】上周五倫銅收盤8247.5美元/噸，+0.19%；隔夜滬銅主力合約+0.33%。
【投資邏輯】宏觀上，美國，債務上限談判圓滿解決，美國非農就業數據強勁，但失業率提高，制造業數據萎縮，使得市場大幅下調對6月加息押注，美元承壓，整體市場情緒緩解。國內，經濟數據不及預期，貨幣寬鬆仍難轉爲信用擴張，政策呼聲增加，但在服務業相對強勁下，國家或仍有定力。宏觀上國內弱復蘇、美國淺衰退交易過後，市場開始找尋邊際好轉的交易點。供應端，礦端擾動緩解，TC環比繼續回升；二季度檢修增多，但冷料較爲充足，冶煉產量環比下降幅度有限；廢銅供應環比轉強削弱精銅消費。國內需求在價格下跌後有備貨，國內庫存快速去化，現貨升水升高，顯示消費得到一定提振。海外庫存卻持續增加，國內也將步入消費淡季，持續去庫能力需關注。
【投資策略】宏觀預期搖擺，銅價或仍有壓力，關注67000一線壓力。
