2023年6月建信期貨銅月報：宏觀壓力放緩，銅價重心上移

宏觀面，由於美國經濟持續好於歐洲，爲美元指數提供基本面支撐，但美聯儲已經處於加息尾聲，而歐央行由於核心通脹頑固繼續加息的壓力要大於美聯儲，因此從政策利率角度歐元要強於美元，考慮到美債務上限已經落幕，美元避險需求減弱，預計美元指數在6 月將小幅走弱。基本面，全球銅礦供應繼續寬鬆，而國內6 月因有6 家冶煉廠檢修預計將使得國內精銅供應減少，同時國內社庫降至10 萬噸附近，現貨緊張趨勢或將持續，從而對進口銅補充需求增加，需求端或小幅下降，SMM 統計 6 月線纜開工率小降 0.74 個百分點至88.92%，終端需求領域地產拖累仍較明顯，而家電復蘇力度或在6 月見頂，汽車和電網領域繼續引領增長，整體上 6 月國內去庫力度或將放緩，考慮到當前國內低庫存情況，預計國內現貨對銅價支撐加強，海外需求仍較弱，拖累銅價。整體上，基本面弱支撐，而美元指數漲勢放緩，預計7 月銅價重心小幅上移。