美爾雅期貨銅早評（2023年06月06日）

昨日日內銅價高位回落，夜盤價格探底回升，價格運行至66500上方。現貨升水依然高企，賣方市場主導，目前內外利空交易邏輯共振的力度削弱，如我們在報告中所提到的，國內宏觀邏輯的變數更大，且已經正在發生着一些改變。海外端緊縮周期中的兩大現實衝擊改善力度不強，制造業進一步走弱，就業相對有韌性下給到6月加息的不確定性增大。產業基本面來看，銅價下跌以及精廢價差收斂後廢銅緊張刺激了精銅消費，階段性的供需偏弱格局改善，具體表現爲升水高位企穩，現貨成爲賣方主導市場，盡管庫存去化幅度有限，但持貨商挺價信心偏強。關注國內CPI數據變化，當前海外端整體交易邏輯未變，6月加息具有更多不確定性，中期海外邏輯對銅價的壓制力度仍存，短期由供需偏弱格局的階段性改善支撐銅價，暫關注67000一線壓力。