簡
繁銅
當前矛盾：消費復蘇情況及對新一輪經濟數據的博弈雖然上周國內庫存拐點終於出現，但下遊消費的復蘇程度還不明顯，短期市場焦點在於宏觀環境出現一定程度轉向。德法美PMI數據弱於預期，3月期美債收益率升破10年期美債收益率，收益率曲線倒掛。
市場開始再次擔憂經濟陷入衰退，周五全球股市商品大幅下跌。隨着宏觀悲觀情緒繼續釋放，預計銅價將承壓調整。此前市場預期的二季度檢修加消費旺季還未被證僞，只是驗證的時間點將比預期延後。待宏觀情緒緩和之後，一旦觀察到國內需求復蘇超預期，再來看調整後的銅價是否適合繼續做多。
操作建議：觀望
風險點：二季度消費不佳；全球宏觀數據大幅下滑鋁
當前矛盾：當前消費回歸速度的預期差
我們的觀點：近期境外供應事故頻發，令倫鋁保持強勁。通過對給定消費量所需的供應量做成本曲線後，我們發現現有電解鋁產能處於過剩之中，需要用過（價格下跌或成本壓縮）的方式收縮供應量。目前利潤擠壓已經傳到氧化鋁環節，產業鏈上利潤壓縮空間較小，鋁不適合再繼續看空；目前關注下遊消費回歸的速度，現階段鋁價處於震蕩格局中。
策略：觀望
風險
