3月25日瑞奇期貨銅周報

1 品種相關熱點

宏觀經濟：據商務部最新消息，美國貿易代表團將於3月28日-29日訪華進行第八輪中美高級別貿易磋商，中方代表團將於4月初赴美進行中美第九輪高級別貿易磋商。 此前外交部發言人耿爽在記者會上表示，最近中美雙方經貿團隊的磋商取得實質進展。相信雙方團隊能落實好兩國元首指示，在相互尊重的基礎上達成一份互利共贏的協議。

宏觀經濟：美國3月PMI數據繼續下滑， 3月Markit制造業PMI初值 52.5%，預期 53.5%，前值 53%。

3月制造業PMI數據不及預期和前置，跌至21個月低點。數據顯示，美國3月Markit制造業PMI初值創2017年6月份以來新低，產出分項指數初值降至51.6、創2016年6月份以來新低。

行業新聞：國際銅業研究小組(ICSG)在最新的月報中稱，2018年12月全球精煉銅市場供應過剩1萬噸，11月爲供應短缺6.8萬噸。ICSG表示，2018年全年，銅市供應短缺38.7萬噸，前一年爲短缺26.5萬噸。2018年12月，全球精煉銅產量爲209萬噸，消費量爲208萬噸。中國保稅倉庫銅庫存過剩2.1萬噸，11月爲短缺5.8萬噸。

2 有色產品價格

3 有色指數

點評：有色指數以震蕩爲主，報收於1395.60，上漲0.32%。其中，滬銅表現不佳，拖累有色金屬指數。

4 銅現貨價格及升貼

評論：盤面價格快速下跌，吸引下遊買盤進入，持貨商控貨挺價意願強烈，升貼水大幅攀升。截止上周五，長江現貨市場銅價50000元/噸，升貼水爲1130元/噸。

5 現貨進口盈虧及洋山銅溢價

評論：上周，現貨進口虧損整體維持前一周水平。目前現貨進口虧損爲1100元/噸。此外，洋山銅溢價較前一周有所下滑，目前在45-38美元/噸的水平。

6 制造業指數

評論：國家統計局數據顯示，2019年2月份，中國制造業採購經理指數（PMI）爲49.2%，比上月下降0.3個百分點，低於預期，連續第三個月位於枯榮線下方。2月財新中國制造業採購經理人指數（PMI）錄得49.9%，較1月大幅回升1.6個百分點，創三個月新高。這一走勢與國家統計局制造業PMI並不一致。

7ICSG

評論：國際銅業研究小組(ICSG)在最新的月報中稱，2018年12月全球精煉銅市場供應過剩1萬噸，11月爲供應短缺6.8萬噸。ICSG表示，2018年全年，銅市供應短缺38.7萬噸，前一年爲短缺26.5萬噸。2018年12月，全球精煉銅產量爲209萬噸，消費量爲208萬噸。中國保稅倉庫銅庫存過剩2.1萬噸，11月爲短缺5.8萬噸。

8 庫存數據

評論：上周，SHFE庫存下降5,429噸，至259,172噸，爲節後首次單周庫存下降，LME銅庫存集中交倉情況基本結束，庫存下降11,100噸，至175,325噸，注銷倉單佔比下降至19.78%。同期COMEX庫存僅爲46,913噸。

9CFTC持倉數據

評論：上周，CFTC銅非商業多頭持倉下降7.60%，至82,765手。空頭持倉增加3.76%，至66,410手，淨多頭持倉量爲16,355手，較上一周減少9,212手。

行情點評及交易策略

上周，滬銅衝高回落，偏弱運行。周初，LME庫存集中交倉結束，規模符合預期，銅價獲得短暫提振。但美國及歐元區主要經濟體制造業數據表現低迷，引發了市場對於未來金屬需求的擔憂，樂觀情緒衰減。此外，美元指數在美聯儲鴿派表態後意外維持強勢，壓制銅價。截至上周五，滬銅主力合約下跌0.77%，至48940元/噸。從其它基本金屬來看，滬鋅上漲1.57%，滬鋁上漲0.66%，滬鎳下跌0.04%。

現階段，市場多空信息交織。海外礦山罷工，冶煉項目重啓推遲等幹擾事件頻傳，引發了投資者對於供應的擔憂。但宏觀經濟數據不佳，也影響了市場對於未來經濟形勢的預期，樂觀情緒衰減，短期內銅價或將偏弱震蕩。主力合約波動空間或在47500-49000。操作上，暫時以觀望爲主