簡
繁銅
1#銅49250元/噸，跌515元/噸，升貼水：貼30-升80
現貨市場，預估本周開始，現貨市場稅點或普遍以13%爲主，因此，現貨升水或降大幅下降。上周LME庫存減少0.68萬噸，SHFE增加0.22萬噸，保稅區增加0.9萬噸，全球四地庫存合計108.15萬噸，較上周減少0.11萬噸，較去年同期減少29萬噸。低庫存爲滬銅提供一定的支撐，本周國內庫存小幅增加，下遊採購不佳，可能是因爲稅點問題，關注奔走是否出現補庫行情。目前下遊的消費情況一般，據smm調研及行業同行了解情況，華南、華東市場銅杆銷售困難，大型電纜廠的訂單目前較往年一致，未有預期改善。部分大型銅加工企業成品庫存壓力加大，下遊消費需求一般，兩者並未疊加，無法提供上漲動能。廢銅開工率上升，對精銅有一定替代作用。滬銅前期出現較大回調，主要是由於市場對宏觀向好的預期出現了一定的分歧，歐美的經濟數據疲軟，資本市場出現調整，恐慌情緒散去，市場炒作降準預期，銅價上探，修復前期跳空缺口。目前銅價的波動都是由於宏觀擾動，需求並未開始復蘇，但市場對於後市並不悲觀。周末制造業PMI數據公布，重回榮枯線上方，好於市場預期。短期滬銅偏多走勢，建議小倉位多單持有，關注下遊市場及重大宏觀數據是否轉弱，擇機平倉，損位48800。
鎳
現貨，SMM1#電解鎳102300-103100元/噸，1#金川鎳103000-103200元/噸,1#進口鎳102200-102400元/噸。俄鎳較無錫1904普遍升水200元/噸，金川鎳較無錫1904合約報升水1000元/噸。
鎳鐵鎳礦：1日，鎳礦CIF價格基本持平，4月蘇裏高地區將全面恢復出軌，據消息，排船200萬溼噸，預期價格平穩。鎳鐵價格1日下跌7.5元/鎳點，1.5-1.7%鎳生鐵下跌50元/鎳點。下調幅度小於稅點，鋼廠拒絕採購。庫存方面：4月1日LME鎳庫存減108噸至182466噸，整體去庫存方向不變，4月1日上期所鎳減少30噸至8688噸。現貨精煉鎳進口虧損縮小，目前虧損維持高位。不鏽鋼市場方面：不鏽鋼市場價格下調100元/噸，現貨市場成交依然比較清淡，另外，從鋼廠情況來看，銷售並不是很理想。
綜合情況來看：雖然3月PMI好於預期，終端消費依舊較爲低迷，不鏽鋼市場較爲被動佛山無錫有累庫現象，不鏽鋼價格跟隨鎳價波動，鎳鐵保持較高的利潤，加速投產的推動，另外，由於稅率下調會拉低現貨價格，精煉鎳，庫存持續下降，對鎳價有所支撐，但是短期終端庫存影響和鎳鐵影響大於精煉鎳庫存影響，短期偏弱震蕩，前期空單繼續持有，止損104000，止盈97000。
鋅
庫存上，昨日LME鋅庫存減少1050噸，上期所倉單減少302噸，社會庫存22.03萬噸。近期LME庫存繼續下滑，處於多年來的低點，（0-3）升水飆升至高位，對鋅價支撐明顯；國內社會庫存繼續小幅去化，市場對傳統旺季仍有預期，支撐國內鋅價。供應端看，上周國內鋅礦加工費維持上漲格局，各地區不同程度上漲，內外鋅礦加工費繼續維持高位，但國內冶煉產能仍未有效釋放，短期羅平新店、白銀有色、四環鋅電和馳宏不同程度檢修，抑制冶煉產能釋放，但高利潤驅動下，仍傾向認爲後期冶煉產能將逐步釋放，關注株冶新冶煉項目釋放。總的來看，短期庫存低位位以及樂觀宏觀情緒對鋅價仍有所支撐，但需謹慎對待上方空間，近強遠弱格局將延續。操作上前期價差200左右買入1906合約賣出1907合約的跨期套利繼續持有，止損價差參考100，目標價差400。
鉛
昨日LME鉛庫存維持78750噸不變，上期所倉單減少348噸。近期鋅價表現強勢，帶動鉛價止跌，以及市場對宏觀情緒樂觀，商品企穩，亦對鉛價有所支撐。不過從供應端看，原料供應寬裕，原生鉛產量穩定釋放，再生鉛一改前期倒掛的頹勢，再生鉛企業開工率延續回升，產量逐步釋放，對鉛價壓制明顯；此外，需求端目前正處於終端鉛蓄電池需求淡季，中小鉛蓄電池企業新訂單不樂觀，以致下遊接貨意願不強，多觀望爲主，現貨市場成交清淡，需求端亦壓制鉛。短期鉛或延續低位震蕩。操作上建議關注前期低點16500一線支撐。
