簡
繁銅
現貨：1#銅49200元/噸，漲40元/噸，升貼水：升40-升180
現貨市場，預估本周開始，現貨市場稅點或普遍以13%爲主，因此，現貨升水或降大幅下降。上周LME庫存減少0.68萬噸，SHFE增加0.22萬噸，保稅區增加0.9萬噸，全球四地庫存合計108.15萬噸，較上周減少0.11萬噸，較去年同期減少29萬噸。低庫存爲滬銅提供一定的支撐，本周國內庫存小幅增加，下遊採購不佳，可能是因爲稅點問題，關注奔走是否出現補庫行情。目前下遊的消費情況一般，據smm調研及行業同行了解情況，華南、華東市場銅杆銷售困難，大型電纜廠的訂單目前較往年一致，未有預期改善。部分大型銅加工企業成品庫存壓力加大，下遊消費需求一般，兩者並未疊加，無法提供上漲動能。廢銅開工率上升，對精銅有一定替代作用。滬銅前期出現較大回調，主要是由於市場對宏觀向好的預期出現了一定的分歧，歐美的經濟數據疲軟，資本市場出現調整，恐慌情緒散去，市場炒作降準預期，銅價上探，修復前期跳空缺口。目前銅價的波動都是由於宏觀擾動，需求並未開始復蘇，但市場對於後市並不悲觀。周末制造業PMI數據公布，重回榮枯線上方，好於市場預期。短期滬銅偏多走勢，建議小倉位多單持有，關注下遊市場及重大宏觀數據是否轉弱，擇機平倉，損位48800。
鎳
現貨，SMM1#電解鎳102850-103650元/噸，1#金川鎳103550-103750元/噸,1#進口鎳102750-102950元/噸。俄鎳較無錫1904普遍升水300元/噸，較早交易時段個別貿易商升水200元/噸，金川鎳較無錫1904合約報升水1100元/噸，個別報升水1200元/噸。
鎳鐵鎳礦：3日，鎳礦CIF價格基本持平，4月蘇裏高地區將全面恢復出軌，據消息，排船200萬溼噸，預期價格平穩。鎳鐵價格3日穩定，下調幅度小於稅點，現貨依然偏緊，鋼廠拒絕採購。庫存方面：月3日LME鎳庫存減450噸至181644噸，整體去庫存方向不變，4月3日上期所鎳減少301噸至8138噸。現貨精煉鎳進口虧損擴大，目前虧損維持高位，鋼廠補庫不鏽鋼市場方面：不鏽鋼市場價格大體持平，現貨市場成交一般，由於原料價格高，鋼廠期盤高於現貨，整體鋼廠銷售進度並不理想。
綜合情況來看：終端消費依舊較爲低迷，不鏽鋼市場較爲被動佛山無錫有累庫現象，不鏽鋼價格跟隨鎳價波動，鎳鐵保持較高的利潤，加速投產的推動，另外，由於稅率下調會拉低現貨價格，精煉鎳，庫存持續下降，對鎳價有所支撐，但是短期終端庫存影響和鎳鐵影響大於精煉鎳庫存影響，短期偏弱震蕩，或者衝高回落。
鋅
庫存上，昨日LME鋅庫存增加50噸，上期所倉單減少536噸，社會庫存22.03萬噸。隔夜美國3月小非農ADP就業新增12.9萬人，遠差於預期，創2017年9月以來新低，美指承壓回落，有色金屬受支撐再度反彈，鋅、鎳反彈居前。從基本面端看，目前內外低庫存仍有一定支撐，LME庫存持續小幅下滑處於歷史低位，以及（0-3）升水處於高位，昨日再度攀升至近期新高70美元/噸，強化多頭信心；國內社會庫存延續小幅下降，市場對旺季仍有預期，加之短期羅平鋅電、白銀有色、四環鋅電和馳宏不同程度檢修，亦抑制冶煉產能釋放，亦支撐國內鋅價。不過我們認爲需謹慎對待反彈高度，盤面貼水修復，現貨升水回落明顯，加之中長期，內外鋅礦加工費維持高位，冶煉利潤高企格局不改，將激發後期冶煉產能釋放，後期冶煉產量釋放將壓制鋅價，關注株冶冶煉產能釋放情況。操作上前期價差200左右買入1906合約賣出1907合約的跨期套利繼續持有，止損價差參考100，目標價差400。
鉛
庫存上，昨日LME鉛庫存維持78750噸不變，上期所倉單減少1204噸。近期鉛價緊隨鋅等其它有色金屬波動，隔夜美指高位承壓，帶動鉛價再度企穩。從基本面端看仍偏弱，供應方面原料供應寬裕，原生鉛產量穩定釋放，再生鉛一改前期倒掛的頹勢，再生鉛企業開工率延續回升，產量逐步釋放，對鉛價壓制明顯；需求方面，目前終端鉛蓄電池正處於消費淡季，中小鉛蓄電池企業新訂單不樂觀，下遊鉛蓄企業仍有庫存，接貨意願不強，多觀望爲主，此外後期新國標執行也將直接降低鉛需求，需求端亦壓制鉛。短期鉛或延續低位震蕩。操作上建議觀望爲主。
