簡
繁銅
現貨：1#銅49530元/噸，漲330元/噸，升貼水：升20-升180
現貨市場，國內市場現貨升貼水情況整體提升，主要是稅率下降落地，下遊企業當周入市採購。上周LME庫存增加2.98萬噸，SHFE減少0.41萬噸，保稅區減少1.5萬噸，全球四地庫存合計109萬噸，較上周增加0.86萬噸，較去年同期減少27.8萬噸，低庫存爲滬銅提供一定的支撐。目前下遊的調研情況，銅杆方面廣東線纜需求有起色，南方電網開始大量下單，銅杆加工費上漲，需求略有復蘇。廢銅開工率上升，對精銅有一定替代作用。
滬銅前期出現較大回調，主要是由於市場對宏觀向好的預期出現了一定的分歧。目前銅價的波動都是由於宏觀擾動，目前宏觀環境轉暖，經濟回暖預期較強，市場信心有所修復，需求稍有起色，4-5月處於消費旺季無法證僞疊加供給偏緊預期。短期滬銅偏多走勢，建議多單繼續持有，關注重大宏觀數據是否轉弱，擇機平倉，損位48800。
鎳
現貨，SMM1#電解鎳104000-104900元/噸，1#金川鎳104800-105000元/噸,1#進口鎳103950-104150元/噸。俄鎳較無錫1904普遍升水300元/噸，金川鎳較無錫1904合約報升水1100-1200元/噸。
鎳鐵鎳礦：4日，鎳礦CIF價格基本持平，4月蘇裏高地區將全面恢復出軌，據消息，排船200萬溼噸，預期價格平穩。鎳鐵價格4日穩定，鎳鐵利潤豐厚。近期印尼鎳鐵投產進度符合預期，國內鎳鐵投產進度加快。庫存方面：4月4日LME鎳庫存減588噸至181056噸，整體去庫存方向不變，4月4日上期所鎳減少311噸至7827噸。現貨精煉鎳進口虧損擴大，目前虧損維持高位，鋼廠補庫不鏽鋼市場方面：不鏽鋼市場價格大體持平，市場供應與需求疲態表現憂慮，不鏽鋼廠遠期訂單成交不佳，去庫存到時短期價格承壓。
綜合情況來看：不鏽鋼市場較爲被動佛山無錫去庫存階段，宏觀回暖，但是終端消費依舊較爲低迷，若後期庫存延續下降態勢，則短期價格或獲得支撐。鎳鐵短期不寬裕，中期有供應壓力，滬鎳倉單處於較低水平，因此鎳價短期或維持偏強態勢。
鋅
庫存上，上周五LME鋅庫存減少450噸，上期所庫存減少1032噸，社會庫存20.41萬噸。宏觀上中美貿易談判取得新的進展，提振商品市場，此外美國非農就業新增19.6萬，遠超預期；國內外儲連續5個月上升，中美經濟數據樂觀亦對基本金屬有所支撐。基本面端看，LME庫存延續小幅下滑，以及（0-3）升水處於高位，LME擠倉憂慮攀升；此外國內社會庫存延續小幅下滑，提振市場對旺季需求預期，加之短期羅平鋅電、白銀有色、四環鋅電和馳宏不同程度檢修，亦抑制冶煉產能釋放，對鋅價支撐明顯。而從加工費來看，上周國內鋅礦加工費維持不變，內外鋅礦加工費維持高位，此外泰克資源與韓國鋅業達成年度長協加工費，爲245美元/幹噸，基準價爲2700美元，此加工費處於2015年以來的高位，因此冶煉利潤繼續保持高位，後期有望激發冶煉產能釋放，關注株冶冶煉產能釋放情況。操作上前期價差200左右買入1906合約賣出1907合約的跨期套利繼續持有，止損價差參考100，目標價差400。
鉛
庫存上，上周五LME鉛庫存減少25噸，上期所周度庫存減少2272噸。宏觀氛圍樂觀及鋅價偏強帶動下，鉛價有所企穩，但表現仍偏弱，主要緣於一方面需求端，目前鉛蓄電池處於需求淡季，終端需求不暢，中小企業訂單不樂觀，因此鉛蓄電池企業原料採購謹慎，按需採購爲主，加之後期電動車新標準實施，無形中降低鉛需求，需求端不利鉛價；而供應端，原生鉛原料供應仍較爲充裕，原生鉛冶煉產量穩定釋放，再生鉛一改前期倒掛的頹勢，再生鉛企業開工率延續回升，產量逐步釋放，對鉛價壓制明顯。短期鉛價仍將承壓。操作上建議背靠17000輕倉試空滬鉛1906合約，止損參考17400，目標暫看16000。
