4月9日華創期貨銅早評

銅 

觀點：出貨力量比較強大，現貨升水小幅降低

信息分析：

（1）8日，現貨市場升貼水較上個交易日有所轉弱，主要是此前進口窗口一度打開，國內現貨市場期現套利者變現意願強烈，現貨出貨力量比較強大，不過，因周一因素，以及此前下遊已經採購，當日現貨市場接貨力量比較有限，導致現貨升水有所回落。

（2）8日，上期所倉單小幅回升，主要是當日現貨市場接貨力量比較薄弱，另外，目前現貨仍然以升水爲主，因此，倉單回升幅度不大。

（3）8日，LME庫存整體小幅下降，仍然集中在美洲倉庫；亞洲倉庫微幅度增加；另外，COMEX庫存延續下降格局；從庫存格局來看，目前全球庫存重新分布擴散至LME亞洲倉庫，但美洲市場尚未波及。此外，受冶煉廠關停影響，韋丹塔印度2019財年（截止2019年3月）陰極銅產量9萬噸，同比下降78%。全球市場現有的市場格局依然延續。

（4）祕魯Las Bambas銅礦與當地社區達成約定，同意和平協商新條款，並稱將不會阻礙道路通行、確保銅礦運行，結束了在Las Bambas銅礦長達2個月的道路封鎖。

邏輯：由於銅精礦供應相對偏緊，因此整體精煉銅供應預期維持偏緊格局，特別是中國之外的供應較爲緊張，全球範圍內庫存重新分布，國內庫存積累有所改變，國內庫存進入下降階段。另外，目前需求領域較爲乏力，國網投資沒有特別期待之處，汽車消費數據較差，但近期宏觀氛圍隨着諸如PMI等指標而有所好轉，這些因素有利於國內銅價格，國內銅價格預估維持震蕩。

操作建議：區間操作

風險因素：人民幣貶值、A股回落、庫存增加