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繁銅 漲
昨日銅價回落，近期震蕩走勢。周二國際貨幣基金組織 IMF 再次下調全球經濟增速預期至 3.3%，爲 2008 年金融危機以來最低水平，但將中國經濟增速預期由 6.2%上調至 6.3%。
中美貿易磋商取得實質性進展，但美國威脅將對歐盟約 110 億美元商品加徵關稅。回到銅市，五礦資源旗下 Las Bambas 銅礦所在社區對進出道路進行的持續兩個月的封鎖活動將暫停兩天。盡管銅礦供給幹擾率下降，但 4 月國內冶煉廠集中檢修影響廣泛，且目前仍處於下遊傳統消費旺季，SMM 預計 4 月銅管企業開工率爲 93.21%，同比增長 2.89%。考慮到中美貿易磋商取得實質性進展，中國 3 月制造業 PMI 回升表明中國經濟刺激措施初顯成效，疊加 4 月下調增值稅，市場情緒整體回暖，目前銅價前景整體偏樂觀。今日關注中國 3 月 CPI、PPI 數據，預計銅價小幅走強。
鋅 震蕩
美聯儲繼續釋放貨幣政策轉向保持耐心的信號，基本符合預期，因而商品市場還沒有面臨共振性的上漲行情。倫鋅庫存繼前日和昨日兩日反彈後維持小幅下降，雖然兩日反彈幅度均只有 1000 餘噸，不過可能打亂單邊上揚的次序，建議降低倉位進行觀望，我們預計單邊大幅下行的概率不大，不過未來一大段時間的日內波動將顯著走高，4 月交割前大幅上揚的概率降低，建議關注後續 5 月交割時段的做多機會，短線風險度過大，參與性價比不高，僅推薦低位吸貨。
鉛 震蕩
無論安泰科或是 SMM 的專家都對鉛市場給予比較悲觀的展望，符合我們年初的預期，在政策面未有大的反轉的話，我們認爲鉛長線下跌的趨勢難改。我們認爲未來的鉛價基本會由再生鉛成本位決定，廢舊鉛蓄電池的回收效率將也將對後續的鉛價產生一定量的影響。整體上看，預計 4 月份的宏觀市場情緒有一定好轉，下遊的消費將開始啓動，對鉛價格有小幅的支撐。我們認爲現在的持證再生鉛的綜合成本大概在 16700 元/噸上下，推薦在 16500 元/噸下方做多，17300 元/噸上方做空，其餘時段不推薦入場。夜盤時段滬鉛主力合約已經幾近跌到 16500 元/噸的位置，多頭可以準備尋求機會。
鎳 震蕩
倫鎳震蕩回落，歐美貿易摩擦一觸即發。情緒消化後料回歸供需，國內期現價差近期穩定，電解鎳內外盤倒掛，國內外鎳板庫存下滑，金川鎳升水企穩，有適當採購發生，鎳豆獲得相對優勢，3 月鎳產量同比環比均回升。鎳鐵報價平穩，國內外新產能釋放，3 月鎳鐵供應增長顯著，不鏽鋼 300 系大企業繼續開 4 月盤，市場依然憂慮需求，不鏽鋼需求改善程度暫一般及庫存變化情況略偏空。滬鎳 1905 短線受宏觀情緒影響偏強，103000線附近繼續震蕩，1906 成爲主力合約，近遠月價差趨穩定。
鋁 震蕩
昨日滬鋁主力合約 AL1905 高開高走，全天震蕩偏強。隔夜美元指數震蕩偏弱，原油價格高位整理，倫鋁同步偏強。現貨方面，長江有色金屬鋁錠報價上漲 50 元，現貨平均升水縮小到 0 元。從盤面上看，資金呈小幅流出態勢，交易所主力空頭減倉較多，建議空單謹慎續持。
錫 震蕩
整體上看我們認爲目前的市場整體缺乏方向，對於未來需求端能否符合預期改善表示一定的質疑，從這點上看我們認爲前期判斷的逢低做多的操作思路可能過於樂觀，暫時維持觀望態度，看看後續相關動向。考慮到近日國內外多個經濟數據表現較差，經濟仍在階段性摸底，在這個點位任何的利空消息都將對市場產生比較大的負面影響，等候更爲明確的信號出現再做決策。後續繼續關注美歐間的關稅衝突，看有無向其餘地區蔓延的趨勢，一旦確立則錫價可能重新走弱。
