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繁下遊消費較弱，滬錫先抑後揚
盤面走勢：
4月12日，有色金屬普飄綠下行，其中滬錫小幅上行。 滬錫主力1905合約開盤價147210元/噸，收盤價爲147100元/噸，小幅上升0.16%，成交量減少3050手至9308手，持倉量減少426手至16364手。
現貨方面：
SMM4月12日訊：今日滬期錫主力1905合約早盤開盤後，總體維持盤整態勢，目前最新價格爲146540元/噸。現貨市場今日上午主流成交價在146500-147500元/噸附近，現貨市場總體成交氛圍一般，套盤雲錫升水600元/噸，普通雲字升水300元/噸，小牌平水。
庫存方面：
今日上海期貨交易所，錫庫存減少37噸至7704噸，LME錫庫存減少50噸至860噸。境外庫存主要減幅來自巴生倉庫。
宏觀信息：
SMM網訊：外媒稱，中國商務部發言人高峯11日就中美經貿磋商進展表示，第九輪中美經貿高級別磋商結束後，中美雙方牽頭人已經進行通話，討論遺留的問題。 據新加坡《聯合早報》網站4月11日報道，中國商務部11日舉行例行新聞發布會，高峯表示，4月3日至5日，中國國務院副總理劉鶴與美國貿易代表萊特希澤、財政部長姆努欽在華盛頓共同主持第九輪中美經貿高級別磋商。雙方討論了知識產權保護、技術轉讓、非關稅措施、服務業、農業、貿易 平衡、實施機制等協議文本，取得新的進展。雙方將在兩國元首重要共識的指引下，就遺留問題開展進一步的磋商。
行情預判：
近期境外錫庫存呈明顯下降的趨勢，目前已下降至1000噸以下，創歷年來的新低，主因印尼錫出口受阻導致錫錠主要流入LME馬來西亞倉庫疊加印尼私人冶煉廠出口錫錠受限，海外市場供應仍然緊張。由於緬甸及印尼錫礦出口的大幅減少，疊加緬甸目前品位下降，礦山地下開採階段成本性持續提升，錫礦資源或在三年內耗盡，市場對錫礦供應的擔憂加劇。目前，剛果錫礦投產將在今年三至四季度完成，剛果錫礦品位可達到70度，未來或將逐漸彌補緬甸錫礦匱乏的空缺。；雖然降稅將降低下遊成本，提振未來的消費預期，但短期下遊消費表現仍相對疲軟，下遊並未大量入市採購，並且境內維持高庫存對市場形成一定壓制。預計短期滬錫或將維持震蕩整理的態勢，僅供參考。
廣州期貨研究所
研究員 宋敏嘉
資格號 F3046597
020-2213985
