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繁本周綜述：
從本周內外盤的基本金屬價格走勢來看，內外盤走勢大致相同，但漲跌幅度有所不同：從內盤日走勢來看，本周除滬鉛呈震蕩走強之勢外其餘品種均呈寬幅橫盤區間震蕩整理之勢；從周度走勢來看，除滬鋅與滬鎳呈震蕩走強之勢外，其餘品種均呈橫盤之勢；從周度漲跌幅來看，本周除滬銅收跌之外，其餘品種均呈不同程度的收漲之勢，其中鎳漲幅居首，鉛與鋅緊隨其後；從外盤日走勢來看，本周除倫鉛呈震蕩走強之外，其餘品種均呈寬幅橫盤區間震蕩整理之勢；從周度走勢來看，本周除倫鋅震蕩走強之外，其餘品種均呈橫盤震蕩整理之勢；從周度漲跌幅來看，本周除倫鋅與倫鉛收漲之外，其餘品種均呈不同程度的收跌之勢，其中鋁跌幅居首，鎳與銅緊隨其後。
從本周外盤基本金屬價格變化的影響因素來看，金融屬性依然佔據了主導因素，商品屬性次之，從金融屬性來看，本周市場的焦點主要集中於美聯儲的議息會議紀要與稅改紛爭、中美歐三大經濟體的經濟數據等方面；而從供需面來看，本周市場的關注點主要集中在個銅、鋁、鎳三個品種上。
從本周公布的美聯儲12月議息會議紀要來看，美聯儲官員認爲，若通脹因減稅而加速回升，可能要加快加息，若通脹仍不能回升到目標，可能要放慢加息。大部分官員支持循序漸進加息。對於2018年開始推行的1.5萬億美元減稅規模稅改案，美聯儲官員預計經濟會適度增長，“大部分與會者暗示，稅改是他們提升未來幾年美國GDP實際增長預期的一個因素。”這與12月會後美聯儲主席耶倫的表態一致。
從本周公布的美國經濟數據來看，1. 美國12月ISM制造業指數59.7，連續16個月處於榮枯線上方，一方面這表明美國制造業持續擴張且制造業活動的增長基礎健康，而這主要受到新訂單和生產向好的推動。另一方面這表明美國整體經濟連續103個月擴張，2017全年均值57.6，爲13年最佳。從分項數據來看，新訂單指數爲69.4，創2004年1月以來最高，比前值64高出5個百分點，代表連續16個月處於擴張狀態。物價支付指數爲69，高於預期64.5和前值65.5，代表原材料價格持續上漲了22個月。新出口訂單爲58.5，也持續擴張了22個月，生產指數爲65.8，創2010年5月以來最高，連續擴張了16個月。2. 美國11月營建支出環比上漲0.8%，高於預期的增速0.5%，支出總額增長至1.257億美元，創紀錄新高，與此前公共建設激增的趨勢不同，11月的營建支出主要驅動力是私人建築項目，包括了非住房與住房項目。11月的私人住房項目支出漲1%，總額至2008年2月以來最高，代表房市將繼續支持美國2017年四季度經濟增長。私人非住房項目支出漲0.9%，扭轉了10月的跌勢。整體的私人建築項目投資增長1%，總額創紀錄新高。3. 11月美國工廠環比增速高於預期，10月增速由-0.1%上修爲0.4%。但11月核心資本品訂單環比負增長，遠遜10月，反映企業設備投資降溫。11月工廠訂單增長主要由運輸類訂單拉動。運輸類設備訂單增長4.1%，10月增長-4.0%。扣除運輸的工廠訂單環比增長0.8%，10月增速由0.8%上修至1.2%。4. 美國12月ISM非制造業指數爲55.9，跌至4個月新低，10月前值60.1曾創2005年8月以來最高，主要受累於新訂單下滑至54.3，創2016年8月以來最低。不過，這一指數已連續96個月處於榮枯分水嶺50上方，代表服務業等非制造業企業繼續擴張，也代表美國整體經濟連續101個月擴張。而非制造業與制造業指數表現背離，可能反映零售業、建築業的增速降至更可持續的水平。
從本周公布的美國就業數據來看，ADP數據與非農數據出現了較大的分化：1.有美國“小非農”之稱的ADP就業數據顯示，2017年12月美國就業人增加25萬，大幅超過預期水平，創2017年3月以來新高。此前預期值爲19萬，前值由19萬修正爲18.5萬。這說明就業市場未見放緩勢頭。從分項數據來看，就業人數增長的大頭仍來自服務部門，共實現了22.2萬新增就業。其中，商務行業增加7.2萬就業，教育和健康行業增加5萬，貿易運輸增加4.5萬；而信息行業就業人數則減少4000人。2. 美國勞工部公布了12月非農就業人口數據，當月新增非農就業人口爲14.8萬，遠低於預期值19萬。美國12月的失業率依然爲4.1%，與11月保持一致，保持十七年來的最低位；美國12月的時薪較去年同期上漲2.5%，快於11月的增速2.4%。美國12月非農就業人口連續第87個月增加、創有數據記錄以來的最長持續增長月數，與10月和11月強勢反彈不同，盡管勞動力市場基本面看起來穩健，但12月非農新增就業人數出現下滑。12月就業人數的回落一方面是因當前美國就業市場接近充分就業所致，另一方面則是受冬季暴風氣候的拖累影響。從整體來看，2017年美國創造了210萬個就業崗位，穩定的家庭需求和資本投資的增加，受到消費者和商業情緒高漲的支持，以及全球對美國商品需求的改善，預示着2018年就業前景良好；而充分就業的市場，可能爲美聯儲3月加息鋪平道路。
從本周美國傳出的稅改紛爭來看，對於生活成本和地方稅率雙高地區的居民，新年生效的美國聯邦稅改可能並不令人高興。主要是由於州和地方個人所得稅及房產稅，一共只能有1萬美元參與聯邦稅的抵扣。紐約、新澤西和加州等較爲富裕州正考慮挑戰聯邦稅改的部分條款，要麼修改該州稅法允許居民“合法利用”聯邦稅改的漏洞，要麼打算挑戰特朗普稅改的合憲性。從當前的情況來看，稅改勢必加劇美國已發生的“稅收遷移”現象，也造成財富與機遇在不同收入階層間的進一步分化。
從本周公布的歐元區制造業PMI數據來看，歐元區12月制造業PMI創下1997年以來最高值。12月歐元區PMI的強勁表現，既是對2017年歐元區經濟的一次漂亮收尾，同時也有利於2018年開局。縱觀全年，在歐元區內部，德國、奧地利、荷蘭和愛爾蘭均在2017年創下了二十年來的最佳數據；法國和意大利則創下了2000年以來的最佳數據；西班牙的數據則是2006年以來的最佳；希臘的PMI也恢復到了2008年之前的水平。
從中國官方制造業PMI數據來看，中國12月官方制造業PMI 51.6，連續17個月站穩榮枯線上方。這一數據不及此前市場預期的51.7。12月份PMI指數小幅下降，繼續保持在51%以上的水平，表明經濟平穩增長的特點更加明顯。生產指數小幅回落，預示2017年四季度工業增速平穩;新訂單指數小幅回落，出口訂單指數提高，表明國內外市場需求總體平穩，出口轉好態勢明確。產成品庫存指數繼續降低，幅度較小；採購量指數，進口指數有所提高。表明企業生產經營狀態平穩，去庫存活動趨緩。綜合研判，未來經濟將保持平穩運行。從PMI調查來看，得益於供給側結構性改革加快推進和市場營商環境改善，企業效益明顯轉好。多數企業包括之前虧損比較嚴重的鋼鐵、有色、煤炭、化工等企業，均實現了盈利，有了投資熱情和生產擴張意願。從社會效益來看，經濟大環境持續轉好，有效地帶動了就業。從業人員指數全年各月均保持在49%以上，處在近年來的較高水平，平均爲49.2%，高於上年0.9個百分點。
從供需基本面來看，各品種之間存在小幅的差異： 銅方面：本周市場的關注點主要集中於2018年一季度長協價的敲定：先是銅陵有色集團在2017年12月27日和自由港邁克墨倫籤訂長單，其達成的最終TC爲82.25美元/噸，較2017年降低10美元/噸，而後本周中國進口銅原料聯合談判小組（CSPT）決定，將2018年一季度TC/RC底價敲定在每噸87美元和每磅8.7美分，整體來看，8-10美元/噸的降幅在一定程度上反映出市場對於2018年礦端供應偏緊的預期。但2018年大批量的投產將集中在下半年進行，且煉廠勢必要提前備貨，屆時供應端的壓力將凸顯，現貨TC承壓較大，此外相較目前的現貨成交價格來看，議價能力較弱的煉廠恐難以拿到每噸87美元價位的幹淨礦。
鋁方面，本周市場的關注點主要集中於鋁棒的供不應求: 一方面，下遊開工率良好，訂單尚可，消費明顯好轉；另一方面，從2017年10月份開始西北地區已陸續有鋁棒廠減產，剩餘產能均主要保證大客戶及長單的供應，加之年底恐出貨不暢，發貨量明顯減少。此外，隨着春節假期的臨近，下個月的供需兩端的規模都會開始逐步縮減，上遊廠家以清空現貨庫存爲主，火運專列陸續到達，汽運也會有少量供應；下遊型材廠在完成當前現有訂單後，會有部分廠家提前放假，採購以剛需爲主。
鎳方面，本周市場的關注點主要集中於國內某大型電解鎳冶煉廠2017跨年夜有機溶劑着火事件對鎳供需的影響方面：雖然發生事故的車間爲電積鎳工廠，產能3萬噸/年，但2018年該冶煉廠產量可通過增加未受火災影響工廠的開工率完成2018年總產量目標，2017年12月該冶煉廠產量近1.3萬噸，開工率超100%。但仔細分析各工廠工藝及原料情況發現，1廠、2廠冶煉廠原料爲硫化礦相關產品，此部分原料全球範圍供應緊張，獲取增量難度極大。而3廠生產原料爲硫化礦相關產品和鎳溼法冶煉中間品，1廠、2廠並不具備使用溼法中間品的冶煉產能，意味着使用溼法中間品生產的電積鎳產量無法通過1、2廠獲得。以中性預估，3廠鎳原料中，溼法中間品和硫化礦相關產品各佔50%（分別爲1.5萬噸/年，硫化礦部分冶煉能力可轉移到1、2廠）。3廠室內軟裝設施重建周期3個月，若今年年內餘下9個月3廠開工率達到100%，則2018年3廠溼法中間品冶煉出的電積鎳量爲1.13萬噸。（1~3月產量0，4~12月單月產量0.125萬噸，合計總產量1.125萬噸）。加上2018年硫化礦生產出的12.15萬噸量，2018年電鎳總產量13.28萬噸，低於2018年計劃量13.5萬噸，損失2250噸，主要損失爲不鏽鋼廠使用的電積鎳。若3廠硫化礦相關產品冶煉能力全部轉移至1、2廠，則電解鎳產量損失保守估計超3000噸，若未實現冶煉產能100%轉移，則產量損失更甚，這將爲水萃鎳和其他鎳板帶來消費空間。
交易小結：
銅：短線將呈寬幅震蕩整理之勢，多單可逢低逐步加多；
鋁：短線將呈橫盤震蕩整理之勢，多單謹慎持有；
鋅：短線將呈橫盤震蕩整理之勢，空單謹慎持有；
鉛：短線將震蕩上行之勢，多單謹慎持有；
錫：短線將呈橫盤震蕩整理之勢，多單謹慎持有；
鎳：短線將呈橫盤震蕩整理之勢，多單謹慎持有。
風險因素：
1. 國際原油價格的走向；
2. 歐美經濟數據。
