4月15日興業期貨銅鋁早評

　　銅

　　宏觀轉暖需求疲軟，滬銅追多邊際安全不高

　　宏觀方面，中國信貸數據、社融數據強勁，強化了市場對於中國經濟回暖的信心，短線對銅價形成有力提振，基本面，整體精煉銅供應預期維持偏緊，國內庫存進入下降階段，然需求領域仍然較爲乏力，3 月乘用車銷量下滑，拖累銅價上行步伐，穩健者新單建議觀望。期權方面，建議中長期持有牛市價差組合。

　　鋁

　　情緒面及技術面利好，滬鋁前多繼續持有

　　3 月社融據數據超預期，其總量及結構均邊際改善，資金面的回暖提振市場對需求恢復的信心。另外從技術面上看，鋁價受均線及布林上軌的支撐，表現相對堅挺。預計鋁價重心緩慢上移，因此建議滬鋁前多持有。

　　電解鋁產量快速跟進。

　　鋅

　　近遠月基本面分化，滬鋅宜持正套組合

　　3 月社融數據向好主因是基建配套資金的跟進，市場需求預期依舊樂觀，鋅價存在支撐。但鑑於後期冶煉廠產能將釋放而時點不確定，將影響庫存去化深度及速度，料遠月合約的表現不及近月。因單邊操作風險較大，我們建議宜持正套組合 ZN1905-ZN1907。

　　鎳

　　基本面中線疲軟，滬鎳前空持有

　　宏觀方面，中國信貸數據、社融數據強勁回暖，短線提振市場信心，然而基本面承壓，中國與印尼鎳鐵新增產能集中投放臨近，供應持續增加預期強烈，300 系不鏽鋼產能並無增量，疊加下遊 300 系不鏽鋼庫存持續高累，供需結構現逐步走弱跡象，中線鎳價預計承壓運行，激進者前空持有。