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繁主要邏輯：
宏觀：3 月的出口和信貸數據出現一片向好的態勢，但從歷史上看，3月份經濟數據往往出現季節性反彈，因此經濟是否見底仍需確認。
供給：上周五銅精礦現貨 TC 報 66-71 美元/噸，較前周小幅下滑。銅精礦現貨供給依然緊張。
需求：3 月銅杆企業開工率爲 77.18%，環比上月上升 30.71 個百分點，同比下滑 2.22 個百分點。需求回暖好於預期，尤其是光伏、海上風電、特高壓等訂單表現較好，此外增值稅下調導致消費前置，3 月銅杆開工率好於預期。但由於精廢價差拉大，部分精銅消費被廢銅替代。
庫存：上期所銅庫存 24.52 萬噸，環比減少 12142 噸；LME 銅庫存 19.24萬噸，環比減少 5900 噸；COMEX 銅庫存 3.91 萬短噸，環比減少 1824短噸。上海保稅區銅庫存環比增加 0.9 萬噸至 57.8 萬噸。
周度關注：
1. 中國一季度 GDP、3 月社會消費品零售總額、3 月規模以上工業增加值、3 月城鎮固定資產投資；
2. 美國 2 月貿易帳、美聯儲發布經濟狀況褐皮書。
周度觀點：
宏觀方面，3 月的出口和信貸數據出現一片向好的態勢，但從歷史上看，3 月份經濟數據往往出現季節性反彈，因此經濟是否見底仍需確認。供需方面，銅精礦 TC 持續下滑加劇銅礦供給擔憂，而且 3 月終端消費逐步復蘇，上周銅庫存出現明顯下降，因此銅價上行的概率較大，但旺季需求仍弱於往年，而且前期宏觀利好消化後，銅價暫缺新增驅動，因此難以順暢上行。操作上，建議多頭逢回調繼續試多，待反彈至 50000附近可適當減倉。
