簡
繁1）鋅期貨
期市：滬鋅震蕩回落，一季度經濟數據的公布並未提高市場風險偏好，雖中國經濟平穩開局，但下行壓力猶存，國內與美國股市一直在高位弱勢震蕩，導致風險資產均表現較弱，鋅因前期交倉因素使得其下跌幅度較大，滬鋅 1906 收盤跌 1.33%至 21535，但博弈熱情不減，持倉量增幅到 6.78%，前二十會員持倉上，中信在多頭上增倉 2327 手，而永安在空頭上增倉 4547 手，整體空方增倉力度大於多方。
LME 現貨升水漲 8.5 至 97.5 美元/噸
現貨：SMM0#鋅 21880-21980 均價 21930 跌 200；對 1905 合約升水漲 30 至 120。
上海 0#鋅對 1905 報升水 100-130，天津 0#鋅對 1905 合約報升水 80-150，廣東0#鋅對 1906 合約升水 180-190。期價下行，下遊逢低採購，推動升水上行。
庫存：LME 庫存增加 7225 噸至 73575 噸；上期所庫存減少 2134 噸至 48714 噸。
操作建議：LME 庫存已從最低點回升了近 2.3 萬噸，然庫存的上漲同時也伴隨着該地區現貨升水的大幅攀升，而且國內現貨市場也同樣出現期價下跌而現貨升水上漲，這意味着內外市場現貨依舊供應不是很寬鬆。但近期宏觀層面有利多出盡利空再來的態勢，國內的一季度 GDP 數據未提振市場風險偏好，歐盟公布的 4 月制造業 PMI 數據依舊在榮枯平衡線下方運行，近期宏觀層面將施壓有色。預計鋅價將進一步回調，期價的回調預計將帶動現貨升水進一步攀升，建議關注對衝策略多 1905 空 1906 合約。
2）銅期貨
期市：滬銅衝高回落，夜盤受供應緊張預期影響，滬銅 1906 一度漲至 5 萬上方，但整體風險資產表現疲弱，拖累風險偏好情緒，最終1906合約收跌0.08%至49500。
LME 現貨貼水收窄 7 至 19 美元/噸
現貨：SMM1#電解銅報 49520-49680 均價 49600 增 40，對當月合約報升 20 至升水130，均值升水 75，較前一交易日升水下降 10。平水銅報升 20-40，升水銅報升水 100-130，溼法銅報貼 60-40。市場僵持凸顯，供需雙方尚在拉鋸。
庫存：LME 庫存減少 1425 噸至 189225 噸；上期所倉單減少 2094 噸至 142281 噸。
操作建議：銅基本面無明顯利空，且 LME 庫存在不斷下降，國內現貨升水堅挺，基本面對銅價有支撐，然而近期宏觀利空凸顯，將施壓有色金屬，銅主力連續本年以來漲幅僅 2.76%，而鋅主力本年以來漲幅達 3.96%，預計隨着宏觀風險偏好回落，鋅價跌幅將大於銅，建議做多銅鋅比值。
