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繁銅市邏輯：
中期邏輯：全球銅精礦供應未來5年剛性增量比較小，而彈性增量主要取決於價格，而精煉產能雖然投放較多，但是受限於銅精礦供應，實際供應增量不足以使得銅價格再度下跌，因此中期銅價格築底預期明顯。
短期邏輯：由於銅精礦供應相對偏緊，因此整體精煉銅供應預期維持偏緊格局，特別是中國之外的供應較爲緊張，全球範圍內庫存重新分布，國內庫存積累有所改變，國內庫存進入下降階段。另外，目前需求領域較爲乏力，國網投資沒有特別期待之處，汽車消費數據較差，但近期宏觀氛圍隨着諸如PMI等指標而有所好轉，這些因素有利於國內銅價格。
走勢分析：
18日，現貨市場升貼水較上個交易日略微轉弱，主要是升水回升之後，期現套利盤追逐意願下降，下遊買盤支撐能力不足，現貨升水略微有所下調，不過，一旦下調合適，期現買盤再度介入，因此，整體現貨市場升水呈現僵持格局，現貨市場成交量進一步下降。
上期所倉單18日延續下降，可交割現貨對1905合約升水維持，現貨仍然吸引倉單的流出。
18日，精煉銅現貨進口虧損小幅收窄，洋山銅升水略微走低，一方面是此前受到LME貼水擴大的影響，另外一方面，到港貨源有所增加，但成交較爲低迷。
18日，LME庫存整體下降，美洲倉庫繼續下降導致整體庫存延續回落，LME庫存變化預期暫時不變；COMEX庫存持平，主要是絕對庫存較低，目前全球庫存結構未變。
消息面上，智利銅業委員會(Cochilco) 預計2019年全球銅需求上漲1.9%至2,410萬噸，市場供應短缺208,000噸，2020年短缺202,000噸。
世界金屬統計局(WBMS)周三公布的報告顯示，2019年1-2月全球銅市供應過剩5.1萬噸，而2018年全年供應缺口2.5萬噸。2019年1-2月全球礦山銅產量爲330萬噸，較去年同期下滑0.6%。2019年1-2月全球精煉銅產量爲367萬噸，同比下滑7%，印度產量顯著下降，降幅爲6.3萬噸，智利減少5.8萬噸。2019年1-2月銅消費量爲361萬噸，去年同期爲384萬噸。
另外，因歐洲經濟數據低迷，導致歐元對美元重挫，美元指數大漲，打壓隔夜銅價格。
總體上，由於銅精礦加工費較低，國內冶煉企業將一定程度上會減產應對，以及下遊需求季節因素，國內庫存仍然處於下降預期。此外，一旦美洲冶煉企業復產，銅精礦爭奪將更加激烈，美洲庫存重建需求依然未被滿足，因此，國內銅價格以及現貨升水仍將受到支撐。另外，礦緊張的預期不變，並且不排除個別礦企趁機加劇礦的緊張局勢。
綜合情況來看，由於銅精礦供應相對偏緊，因此整體精煉銅供應預期維持偏緊格局，特別是中國之外的供應較爲緊張，全球範圍內庫存重新分布，國內庫存積累有所改變，國內庫存進入下降階段。另外，目前需求領域較爲乏力，國網投資沒有特別期待之處，汽車消費數據較差，但近期宏觀氛圍隨着諸如PMI等指標而有所好轉，這些因素有利於國內銅價格。
