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繁銅 漲
昨日美元再次走強，銅價承壓下跌。歐元區及德國 4 月制造業 PMI 小幅反彈，但不及預期，依然疲軟。歐元區 4 月制造業 PMI 初值 47.8，預期 48，前值 47.5。而美國 3 月零售銷售環比增長 1.6%，創一年半來新高，美元走強。但考慮到中國 3 月經濟數據大超預期，1 季度 GDP 增速 6.4%好於預期，疊加目前國內多家冶煉廠檢修，而下遊處於消費旺季，庫存走低，維持看多銅價思路，預計日間滬銅小幅走強。（注：今日爲耶穌受難日，美歐多國市場休市。）
鋅 震蕩
倫鋅庫存出現第二日交倉，外盤情緒受挫，但需要注意的是，現貨升水並沒有同步走弱，反而維持在 100 美元/噸以上的位置，說明目前的拋貨仍爲數量較小的情況，後面行情判斷難度加大。實際上，只要開始交割，就會帶動羊羣效應，有傳言要交的總量非常大，這一點需要結合近日的倫鋅現貨升水來進行滯後性驗證，目前的驗證效果較差，但是根據囚徒困境博弈，只要有第一個出現拋貨，後面共同性拋貨是很大概率的事件，在外盤沒調整到位時候切記不要跟風。國內面臨的現貨不足的問題沒有改變，進口套利窗口遲遲沒打開，現在國內的總庫存不可能夠用，尤其是在兩融數據相對較好的趨勢下，國內 5月交割現貨不足是極大概率事件。因而總的結論是，倫鋅交倉會帶來很大的做空行情，但隨着行情的延續國內的現貨不足問題還會顯現，後續最終將走出個深 V 走勢。推薦短線順勢做空，但空單在月末前後要轉爲多單，轉折點的選取是最大的問題。現在只有倫鋅跌到位後續的 V 型反彈才是良性的，如果倫鋅一直小幅震蕩陰跌，不排除後續滬鋅跟着陰跌，但 5 月以巨量的升水來補現貨價的可能。滬鋅主思路先空後多，標的仍然是 1906鉛 震蕩
宏觀數據反復，鉛價在成本線支撐下略微上移，但是總的空向預期難改。3 月出口數據超預期，兩融數據超預期，新增人民幣貸款超預期，數據要比市場前期觀測的好很多，全市場信心將面臨極大改善。雖然廢電瓶成本價格下降令鉛成本支撐相對有限，成本持續下降的情況下市場成本線也在不斷下降。鉛價現在的主要思路就是超跌反彈，鉛價也可能出現一輪階段性的反彈，可以嘗試短線搏反彈的思路，或者考慮逢高做空的長線套保思路，鉛冶煉廠需要注意的是，當前的做空預期還將維持很長很長的時間，基本屬於無法逆轉的，最佳策略就是找到還算合適的位置在期貨市場做長線的賣保策略。
鎳 震蕩
倫鎳震蕩區域下沿失守挫跌，歐洲數據不佳美元走強帶來壓力，1-2 月全球鎳供應相對過剩，周五周一 LME 休市。國內期現價差走闊，電解鎳內外盤打開可能引發鎳流入，國內外鎳板庫存下滑，金川鎳成交清淡。鎳鐵報價平穩略弱，國內外新產能釋放，4 月鎳鐵供應預期增長。不鏽鋼需求改善程度暫一般及庫存變化情況略偏空，不鏽鋼報價繼續下調。
滬鎳 1906 關注 10 萬反彈阻力，線下繼續偏空。
鋁 震蕩
昨日滬鋁主力合約 AL1906 高開高走，全天繼續震蕩走強。隔夜美元指數有所上漲，原油價格震蕩偏弱，倫鋁震蕩走弱。現貨方面，長江有色金屬鋁錠報價上漲 70 元，現貨轉爲平均貼水縮小到 5 元。從盤面上看，資金呈流入態勢，交易所主力多頭增倉較多，建議暫時以觀望爲主。
錫 震蕩
央行確定貨幣政策從實際寬鬆轉爲觀望，市場短線預計有一定的調整，早間新聞稱國內研究進一步對小微企業融資問題，實際上也反映出現在小微市場的消費生態實際還是比較差，但是目前是確定性改觀的。目前階段邏輯很混亂，盤面反復打臉，股市的過高估值和實際消費的低迷仍然拖累錫價，但兩融確實顯示市場的資金流在改善，因而長線邏輯是多的，短線邏輯相對很模糊。3 月出口數據超預期，兩融數據超預期，新增人民幣貸款超預期，數據要比市場前期觀測的好很多，加上一帶一路問題的緩解，全市場信心將面臨極大改善，但是歐洲市場數據依然疲軟，復蘇或階段性反彈的論調反復，宏觀思路還沒有確定，短線入場風險很大。美國的政策意圖仍然是最大的風險源，並非沒有可能重演 2018 年的強勢美元的邏輯。繼續觀望，整體思路還是逢低做多。
