簡
繁銅
4月24日上海電解銅現貨對當月合約報貼水30~升水80元/噸，平水銅成交價格48940元/噸~49060元/噸。LME銅庫存減925噸至188300噸，上期所銅減少1254噸至138217噸。智利國家銅業公司2018年銅產量爲167.8萬噸。世界金屬統計局：2019年1-2月全球銅市供應過剩5.1萬噸，而2018年全年供應缺口2.5萬噸；1-2月全球礦山銅產量爲330萬噸，較去年同期下滑0.6%；全球精煉銅產量爲367萬噸同比下滑7%，印度產量顯著下降，降幅爲6.3萬噸，智利減少5.8萬噸。智利國家銅業委員會：智利2019年銅產量料爲596萬噸，2020年升至600萬噸上方。智利Antofagasta公司一季度銅產量爲18.86萬噸 同比增加22.6%，受礦石品位更好以及旗下Centinela礦產量增加提振。
邏輯：銅礦供給偏緊，宏觀預期好轉，滬銅或震蕩偏強。策略：逢低試多。
鋅
隔夜滬期鋅小幅高開震蕩，1906合約收21385，漲幅0.54%。國內生產瓶頸突破趨勢明顯增快；傳統旺季消費不旺，疊加近日LME庫存止降，大幅交倉提振空頭情緒，期鋅仍有繼續回落趨勢。中長期仍偏弱運行。短線仍要警惕LME低庫存帶來的反彈行情。邏輯：基本面煉廠供應瓶頸突破增快，旺季消費不旺，整體呈現持續性供需雙弱，鋅價承壓，疊加LME鋅庫存大幅增倉提振空頭情緒，鋅價下行後反彈。仍要警惕LME低庫帶來行情反彈。
建議：空單謹慎持有或減倉；跨市反套持有；買鉛拋鋅套利持有。
鉛
隔夜滬期鉛區間內震蕩。滬期鉛主力合約收16510，漲幅1.01%。國內鉛庫逐漸減少，LME鉛庫存仍處於近幾年低位，對鉛價行程支撐。LME現鉛高貼水。國內供應端在持續復蘇，期鋅價格持續低位震蕩，淡季下遊蓄企多宣傳廣告階段，再生與原生利潤無差別，原生鉛消費持續較淡，中期整體仍呈現需求較弱之勢。邏輯：國內供應逐漸恢復，淡季消費弱，整體呈現期鉛價於成本價附近震蕩；低庫存與鉛錠成本價支撐。
建議：多單持有；買鉛拋鋅套利持有
