簡
繁銅
現貨：1#銅48910元/噸，漲70元/噸，升貼水：貼40-升50
五一假期期間因4月中國PMI、美國ISM制造業、全球股市走弱，引發市場悲觀宏觀情緒，倫銅出現大幅下挫，下破3月以來的盤整區間，低位觸及6150美元/噸，隨後因美國非農數據大超預期，倫銅返升6250美元/噸一線。銅價受到宏觀面影響較爲明顯，在全球銅礦緊張已成定局下，宏觀經濟不佳而引發市場對於銅需求的擔憂更加備受關注。從SMM調研來看，銅消費時至今日在旺季時節整體表現旺季不旺，更加成爲市場不願博弈銅價上漲的因素，銅依然處於宏觀定價之中。特朗普發推特：將對2000億美元中國輸美商品加徵關稅，此前預期向好，市場淡化了中美談判的影響，目前出現超預期情況，關注此風險點。國內方面，前期一致的多頭觀點有所鬆動，首先金融數據出現“過熱”現象，政府會議重提去槓杆，市場解讀寬鬆貨幣政策或將收緊，令市場擔憂。其次一季度數據較好，市場過度樂觀，宏觀向微觀需求傳導情況一般，整體表現旺季不旺。銅價整體節奏難以把握，預計整體波動區間（47000,49000）
鋁
現貨：A00鋁14180元/噸，跌10元/噸，升貼水：貼30-升10
五一期間，倫鋁價格先揚後抑，整體維持弱勢震蕩。國內外一系列宏觀數據表現不佳，基本金屬集體下挫，倫鋁疊加大幅交倉壓力，自1847美元/噸回落低位一度觸及1785美元/噸，收於1799美元/噸，持倉量增加15992手至69萬手，空頭增倉佔據主動。節前內外盤鋁價走勢背離，由於整體制造業仍處於低迷，疊加俄鋁解除制裁後復產順利，供給疊加需求帶給鋁價較大壓力。但是滬鋁方面，4月的持續去庫表明消費較好，雖然庫存較高，但消費旺季背景下，國內尚不具備持續性下跌條件，預計震蕩，關注庫存數據，隨着國內3季度供應壓力的擡升和消費淡季的來臨，鋁市向上的驅動力不大，觀望爲主。
鎳
現貨，SMM1#電解98250-100900元/噸，1#金川鎳100800-101000元/噸,1#進口鎳98200-98400元/噸。俄鎳較無錫1905普遍升水500元/噸，金川鎳較無錫1905合約報升水3200元/噸。
鎳鐵鎳礦：30日，鎳礦CIF價格基本持平，根據SMM鎳礦供需模型，二季度鎳礦供應過剩將進一步擴大，過剩量或超過500萬溼噸。鎳鐵價格穩定，鎳板對高鎳鐵升水走強；印尼鎳鐵新增產能集中投產時間或在二季度；近期山東鑫海新增鎳鐵產能最後兩臺爐投產，其投產進度大幅快於之前預期（五六月份），至此鑫海新增鎳鐵產能八臺爐將全部投產。內蒙古奈曼經安新增鎳鐵產能可能提前至2019年7月份投產。中線鎳鐵供應壓力依然巨大。庫存方面：4月30日LME鎳庫存減366噸至173268噸，整體去庫存方向不變。4月30日上期所鎳持平7765噸。不鏽鋼市場方面：不鏽鋼庫存下降明顯，鋼廠挺價，暫時價格好轉，目前供應依然大於需求，庫存回落，要警惕轉爲隱性庫存的可能，市場壓力還是比較大。
綜合情況來看：目前要警惕中美貿易戰的影響，鎳礦供應充沛，鎳鐵投產快於預期，二季度中國與印尼供應明顯增加，高鎳鐵將來利潤難以維持，不鏽鋼庫存較高，300系產量歷史高位，不鏽鋼廠外購原料處於盈虧邊緣，五月份價格預計較爲弱勢。第一批新能源汽車到了置換期，2019年新能源汽車補貼政策退坡，短時三元電池影響有限，預警鎳價偏弱震蕩。
鋅
五一假期期間，基本金屬普跌，LME鋅震蕩走弱，開盤國內鋅價存在補跌需求，大概率低開。宏觀上美國4月非農就業新增26.3萬，遠好於預期，美指維持強勢，壓制基本金屬；此外特朗普發推特表示10%關稅將上調至25%，中美貿易談判再現變數，不利基本金屬。庫存上看，五一假期期間，LME庫存增加6450噸，延續交倉動作，LME（0-3）升水從高位有所下降，LME延續交倉動作壓制鋅價；國內方面，國內仍處於季節性去庫存階段，預計國內社會庫存將延續小幅下降，但進口鋅逐步流入國內及保稅區，後期庫存去化力度存疑；供應端看，國內冶煉產能逐步釋放，前期集中檢修的馳宏等冶煉企業逐步復產，冶煉產量將逐步回升，高冶煉加工費不改，後期冶煉產能有望進一步釋放。綜合來看，特朗普言論引發中美貿易談判再現變數，加之LME延續交倉動作，中期國內冶煉供應恢復預期未改，鋅價將延續弱勢。操作上前期1906合約空單剩餘一半倉位繼續持有，目標20500，離場位22000。風險點：LME（0-3）升水保持高升水。
鉛
五一假期期間，LME鉛大幅走弱，開盤國內鉛價存在補跌需求，大概率低開。庫存上看，假期期間，LME鉛庫存小幅減少50噸。國內方面看，需求端，傳統淡季趨勢不改及電動車新國標影響下，終端需求不佳，鉛蓄電池成品庫存有增加趨勢，預計蓄企開工率將延續下降；供應端看，目前原生鉛企業開工率平穩，不過5月開始冶煉企業將集中檢修，此外小型再生鉛企業存在減產情況，後期供應量或受影響。綜合而言，假期期間基本金屬大幅下挫，特朗普發推特表示將上調關稅，短期鉛將受壓制，但隨着冶煉廠集中檢修到來，下方或存在一定支撐。操作上建議暫且觀望。
