5月6日興業期貨銅周報

宏觀層面：國內方面，4月PMI數據受季節性影響略低於前期，但分項數據多數有所改善，基本符合市場預期，但近期市場焦點與政策轉向，市場對後續較爲謹慎；

國際方面，美國非農就業人口數據表現樂觀，美聯儲利率調整維持耐心，但在制造業PMI大幅回落、通脹預期處於紀錄低位、薪資疲軟的背景下，美國經濟韌性整體有所下降，同時中美貿易關系再度面臨較大的不確定性；

 中觀層面：精銅礦供應收緊，冶煉企業進入檢修期，精廢價差收窄後有利於廢銅消費轉至精銅，銅價下方支撐尚在，但需求未見實質改善，銅庫存去庫力度存疑，因而銅價反彈動能不足；

 微觀層面： CFTC非商業淨多頭持倉增加；

 策略建議：期貨方面，滬銅新單暫觀望；期權方面，激進者可輕倉做多波動率。