1月15日中信建投期貨銅鋁早評

　　周五受德國組閣談判獲突破，歐元刷新三年高位，美元跌至四個月低點，銅鋁小幅反彈。倫敦金屬交易所3月期銅收跌0.22%，報7112.5美元/噸；3月期鋁收漲1.74%，報2220.0美元/噸。

　　國內方面，中國12月新增貸款“腰斬”，M2增速歷史新低；央行調統司司長稱比過去低的M2或成新常態。此外，銀監會發布進一步深化整治銀行業市場亂象的通知，金融監管進一步趨嚴，國內宏觀面偏空。滬銅1803收跌0.49%，報54410元/噸；滬鋁1803收漲0.40%，報15170元/噸。基本面分品種看，中國2017年未鍛軋銅及銅材進口量爲469萬噸，比2016年減少5.2%。

　　近期LME銅現貨端貼水在40美元/噸附近，國內現貨小幅升水，反映出下遊逢低接貨，短期來看，目前需求淡季對銅價形成拖累，短期銅價回調概率增加，但中長期由於銅精礦供應逐步趨緊以及國內廢銅進口政策的逐步落地，不宜過分看空銅價，維持短空長多思路。美鋁旗下abi因勞資糾紛引發市場對鋁減產的預期升溫，倫滬鋁價呈現反彈，短期來看，國內電解鋁去庫存緩慢，反映出目前消費端表現較弱，期價反彈受到拖累。

　　操作上，滬銅1803合約輕倉短空爲主，倉位5%以內，並設置好止損。滬鋁1803合約15000-15300區域輕倉短空，倉位5%以內，以回撤200元/噸止損。

　　中信建投期貨有限公司有色研究員 江露