簡
繁CU銅
現貨：1#銅47975元/噸，跌400元/噸，升貼水：升10-升1107日，現貨市場升貼水較前期小幅下跌，下遊接貨力量有限，企業僅剛需採購。近期因4月中國PMI、美國ISM制造業、全球股市走弱，引發市場悲觀宏觀情緒，倫銅出現大幅下挫，下破3月以來的盤整區間。在全球銅礦緊張已成定局下，宏觀經濟不佳而引發市場對於銅需求的擔憂更加備受關注。從SMM調研來看，銅消費時至今日在旺季時節整體表現旺季不旺，更加成爲市場不願博弈銅價上漲的因素，銅依然處於宏觀定價之中，近期的宏觀事件將很大程度左右資本市場的走向，此前預期向好，市場淡化了中美磋商的影響，目前出現超預期情況，關注此風險點。國內方面，前期一致的多頭觀點有所鬆動，首先金融數據出現“過熱”現象，政府會議重提去槓杆，市場解讀寬鬆貨幣政策或將收緊，令市場擔憂。其次一季度數據較好，市場過度樂觀，宏觀向微觀需求傳導情況一般，整體表現旺季不旺。目前貿易磋商正在進行，情況並不樂觀，短期市場主要是情緒影響較大，後續或將出臺支持政策，持續關注磋商進展，銅價整體節奏難以把握，預計整體波動區間（47000,49000）
AL鋁
現貨：A00鋁14080元/噸，漲30元/噸，升貼水：平水-升40倫鋁價格先揚後抑，整體維持弱勢震蕩。國內外一系列宏觀數據表現不佳，基本金屬集體下挫，倫鋁疊加大幅交倉壓力，自1847美元/噸回落低位一度觸及1785美元/噸，收於1799美元/噸，持倉量增加15992手至69萬手，空頭增倉佔據主動。節前內外盤鋁價走勢背離，由於整體制造業仍處於低迷，疊加俄鋁解除制裁後復產順利，供給疊加需求帶給鋁價較大壓力。但是滬鋁方面，4月的持續去庫表明消費較好，雖然庫存較高，但消費旺季背景下，國內尚不具備持續性下跌條件，預計震蕩，關注庫存數據，隨着國內3季度供應壓力的擡升和消費淡季的來臨，鋁市向上的驅動力不大，觀望爲主，短期關注貿易磋商進展。
ni鎳
現貨，SMM1#電解96700-99900元/噸，1#金川鎳99800-100000元/噸,1#進口鎳96600-96800元/噸。俄鎳較無錫1905普遍升水300-350元/噸，金川鎳較無錫1905合約報升水3500-3600元/噸。
鎳鐵鎳礦：8日，鎳礦CIF價格基本持平，根據SMM鎳礦供需模型，二季度鎳礦供應過剩將進一步擴大，過剩量或超過500萬溼噸。鎳鐵價格企穩，鎳板對高鎳鐵升水回落；印尼鎳鐵新增產能集中投產時間或在二季度；近期山東鑫海新增鎳鐵產能最後兩臺爐投產，其投產進度大幅快於之前預期（五六月份），至此鑫海新增鎳鐵產能八臺爐將全部投產。內蒙古奈曼經安新增鎳鐵產能可能提前至2019年7月份投產。當月產量約爲5萬噸左右。庫存方面：5月8日LME鎳庫存減1680噸至171108噸，整體去庫存方向不變。5月8日上期所鎳持平至7572噸。不鏽鋼市場方面：不鏽鋼庫存有所回落，從鋼廠排期來看，5月份不鏽鋼供應沒有沒有下降，但是需求將進入淡季。
綜合情況來看：目前要關注貿易戰的進程，貿易戰對鎳的影響不大，但是影響市場人氣。鎳礦供應充沛，鎳鐵投產快於預期，二季度中國與印尼供應明顯增加，高鎳鐵將來利潤難以維持，不鏽鋼原料價格下跌，304利潤回升，可能導致供應持續高位，去庫存不暢。預計鎳價偏弱震蕩，震蕩區間94000-98000。
ZN鋅
庫存上，昨日LME鋅庫存增加6550噸，上期所注冊倉單增加1噸。國外方面，昨日LME繼續大幅交倉動作，單日庫存再度增加6550噸，LME（0-3）升水升回落至103美元/噸，延續交倉繼續壓制鋅價。國內方面，國內仍處於季節性去庫存階段，後期隨着消費旺季退去，需求弱化，庫存去化力度或放緩；現貨成交上看，昨日隨着鋅價下跌，下遊逢跌採購，現貨成交有所好轉；供應端，國內冶煉產能逐步釋放，5、6月國內冶煉企業復產將進一步增加，內外鋅礦加工費維持高位，高冶煉加工費不改，後期冶煉產能有望進一步釋放。綜合來看，近期中美貿易談判再起波瀾，以及LME延續大幅交倉動作，施壓鋅價，中期LME或延續交倉動作，國內冶煉供應恢復預期未改，鋅價將延續弱勢，短期關注中美貿易談判，中美貿易談判成效將引發鋅價短期大幅波動。操作上前期1906合約空單剩餘一半倉位繼續持有，目標20500，離場位22000；1907破位追空輕倉持有，目標暫看20000。風險點：LME（0-3）升水保持高升水。
PB鉛
庫存上，昨日LME鉛庫存下滑50噸，上期所注冊倉單增加1047噸。需求端，傳統淡季趨勢不改及電動車新國標影響下，終端需求不佳，多數蓄電池企業維持減產狀態，需求端不利鉛價；昨日現貨成交仍有所好轉，部分下遊逢低採購，但整體力度仍有限；供應端，目前原生鉛企業開工率平穩，不過5月開始冶煉企業將集中檢修，此外小型再生鉛企業存在減產情況，後期供應量或受影響。綜合而言，受中美貿易談判再起波瀾，加之需求端憂慮，鉛價或延續探底，但後期冶煉廠集中檢修到來，下方或存在一定支撐，短期關注中美貿易談判進展。操作上建議暫且觀望。
