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繁銅市邏輯：
中期邏輯：全球銅精礦供應未來5年剛性增量比較小，而彈性增量主要取決於價格，而精煉產能雖然投放較多，但是受限於銅精礦供應，實際供應增量不足以使得銅價格再度下跌，因此中期銅價格築底預期明顯。
短期邏輯：由於銅精礦供應相對偏緊，因此整體精煉銅供應預期維持偏緊格局，特別是中國之外的供應較爲緊張，全球範圍內庫存重新分布，國內庫存積累有所改變，國內庫存進入下降階段。另外，目前需求領域較爲乏力，國網投資沒有特別期待之處，汽車消費數據較差。隨着近期中國PMI數據不及預期，以及對關稅加徵的擔憂，銅價格節內重挫，但節後低開高走，回收大部分跌幅，當前銅市場缺乏足夠的力量，整體價格仍維持震蕩格局。
走勢分析：
9日，現貨市場升貼水較上個交易日有所下調，主要是受到銅現貨進口窗口小幅打開的影響，另外，下遊企業擔憂貿易戰，採購仍然謹慎，而銅期限結構依然變化有限，套利力量參與也不多。
上期所倉單9日延續下降，主要是現貨市場仍然保持一定的升水，加上整體精煉銅產量下降，倉單繼續流出，但因逼近交割因素，倉單會有所反復。
9日，精煉銅現貨進口一度轉爲小幅盈利，從現貨市場情況來看，已經部分貨源預先報價，受此支撐，洋山銅升水9日小幅上調。
另外，產量數據方面，2019年4月SMM中國電解銅產量爲70.65萬噸，環比下降5.94%，同比下降4.24%，進入5月多數冶煉廠會受到檢修影響，產量會出現明顯的減少，山東某大型冶煉廠5月計劃甚至無產量。
銅精礦加工費低迷的影響已經明顯體現，另外，此前4月銅精礦原料進口下降較多，因此，5月產量預期是繼續下降的。
廢舊銅方面，據SMM了解，目前相關利廢企業已經可以向當地環保固管中心進行批文申報，最早7月1月可以拿到生態環境部的進口許可證。SMM得到可靠消息，發放的批文數量將會受到限制，下半年廢銅進口量將進一步減少。
9日，LME庫存下降9225噸至21.80萬噸，亞洲倉庫延續下降，並且LME美洲庫存也無法持續增加，此外COMEX自身庫存仍在延續下降。
另外， 中方代表團抵達美國，市場消息較爲混亂；不過，由於銅供應明顯收縮，因此，抗擊風險能力較強。
總體來看，由於銅精礦供應相對偏緊，因此整體精煉銅供應預期維持偏緊格局，特別是中國之外的供應較爲緊張，全球範圍內庫存重新分布，國內庫存積累有所改變，國內庫存進入下降階段。另外，目前需求領域較爲乏力，國網投資沒有特別期待之處，汽車消費數據較差。隨着近期中國PMI數據不及預期，以及對關稅加徵的擔憂，銅價格節內重挫，但節後低開高走，回收大部分跌幅，當前銅市場缺乏足夠的力量，整體價格仍維持震蕩格局。
