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全球經濟不容樂觀，外需長期存不確定性。美國經濟仍較好，美聯儲宣布暫停加息和提前結束縮表，美元強勢。美國將再度對中國產品加徵關稅，未來貿易摩擦仍將長期存在。4月中國官方制造業PMI爲50.1%，制造業景氣保持。5月起出口基數偏高，後續若無貿易環境因素大幅擾動，則Q2大致形成本輪出口調整的同比底部區域。
銅：銅精礦加工費回落明顯，短期精礦供應有所減少，供應問題增多。冶煉廠檢修，進口回落，現貨升水有望攀升。國內需求短期偏弱，但在投資拉動下遠期預期趨穩。需求回暖的預期作用下，價格有望探底回升。
鋁：中國終端消費增速逐漸回升，下遊需求旺季回暖。氧化鋁價格隨鋁價回升，冶煉成本增加。鋁價回升，企業虧損面縮小，產出有望逐漸回升。庫存高位回落，消費逐漸回暖，鋁價震蕩攀升。
鋅：國內外鋅精礦加工費上升，精礦供應已經告別短缺。國內冶煉環保和搬遷原因，精煉鋅產量下滑。鍍鋅板開工率保持低位，下遊汽車消費下降，需求偏弱。預計鋅在冶煉瓶頸沒有完全釋放的前提下，現貨升水保持，價格震蕩偏弱。
