簡
繁銅
二季度國內精煉銅供應預計轉爲負增長，境外冶煉檢修的存在使得供應壓力亦不大，隨着六類廢銅轉入限制進口類，短期廢銅供應可能因“搶進口”回升，從而緩解精煉銅供應的收縮。需求方面，國內繼續邊際改善，但改善程度取決於價格和貿易談判進程，境外經濟預期仍相對悲觀。供應邊際收縮、需求弱改善、宏觀弱現實的背景下，預計銅價震蕩偏弱走勢，但基於原料短缺、需求改善的判斷，預計價格不會跌破年初低點。
操作上建議等待銅價回調後少量做多（參考價格區間：47000-47500）；套利暫時觀望。
鋁
目前國內產量仍未同比轉正，雖然新產能仍大，但對於我們今年國內產量的估計僅50 – 60萬噸增量，增速1.1%左右。海外增量70 – 90萬噸，增速3.1%左右。
國內需求較18年預計仍將下滑，但仍保持正增長。全球供需缺口仍維持在100萬噸以上，去庫存主要在國內體現。氧化鋁價格後期的下跌並導致利潤擴大仍是鋁價漲幅的制約因素。
低產量增速下，暫未到做空時。高去庫，冶煉利潤偏低使得目前鋁價仍有吸引力。氧化鋁價格未來仍有回調壓力，從而給足冶煉利潤，限制鋁價漲幅。考慮到海德魯復產以及國內產能投放時間，Q3壓力逐漸體現。
