5月13日中財期貨有色金屬周報

　　銅

　　談判破裂，泥沙俱下，年初的反彈核心點就是中美貿易談判會給出個好結果，只是這個核心邏輯直接破裂，我們可以看到，基本面在最近幾個月都沒有很大變化，宏觀消息面主導了銅價走勢，基於這次美國單方面加稅，預示着中國將反擊，且存在一邊打一邊談的情況，以及國內資本市場將出現救市的情況，那麼基本上行情將會出現下跌-利好反彈（和談救市等）再下跌的走勢，最近 1-2 個月不會有上漲行情。

　　鋁

　　上周氧化鋁價格維持上漲趨勢。目前貿易商出貨積極，氧化鋁廠挺價惜售，下遊電解鋁廠接貨意願一般，現貨成交一般。目前由於山西地區進行環保檢查，預計後期對部分企業生產造成影響，整體市場看漲氛圍較濃。電解鋁方面，上周鋁價走勢震蕩，市場整體成交尚可。目前來看鋁價表現內強外弱，電解鋁成本端止跌企穩，加之庫存持續下降，消費逐漸好轉，對鋁價形成支撐。但由於近期宏觀面表現動蕩，鋁價因此受到拖累。後期仍需關注宏觀面動向，短期鋁價偏震蕩。

　　鋅

　　上周滬鋅 1906 在美國對中國進口商品加徵關稅影響下，震蕩下跌。庫存方面，滬期所鋅庫存上周繼續小幅下滑，降至 69788 噸，倫鋅庫存增加 9875 噸至 97650 噸，整體顯性庫存小幅增加。供給端方面，受檢修影響，冶煉廠開工率變化不大，鋅錠的產出增加不多，預計冶煉產能將在二季度後期逐步釋放。需求端方面，鋅錠社會庫存繼續下滑，終端消費現季節性回暖跡象，但目前中美貿易談判出現變數，預計本周滬鋅繼續偏弱震蕩。

　　鎳

　　不鏽鋼庫存上升，去庫存進程受阻。宏觀面動蕩，中美間摩擦加劇。本周鎳價寬幅震蕩，空頭格局未變。主力合約移至 1907 合約。