簡
繁2019年5月中色銅產業月度景氣指數報告
中國有色金屬工業協會
2019年5月，中色銅產業月度景氣指數爲27.2,與上月持平；先行合成指數爲90.8，較上月下降0.5個點；一致合成指數爲67.3，較上月上升2.9個點（近13個月銅產業月度景氣指數如表1所示）。中色銅產業月度景氣指數監測結果顯示，銅產業景氣指數位於“正常”區間下沿運行。
1、景氣指數位於“正常”區間下沿運行
中色銅產業月度景氣指數顯示，2019年5月銅產業月度景氣指數與上月持平，雖位於“正常”區間運行，但已接近“偏冷”區間上沿。中色銅產業月度景氣指數變化趨勢如圖1所示。
由中色銅產業月度景氣信號燈可見（見圖2），2019年5月，構成中色銅產業月度景氣指數的9個指標，LME銅結算價、M2、進口量指數、投資總額、房屋銷售面積、電力電纜、銅生產指數、主營業務收入、利潤總額均位於“正常”區間。
2、先行合成指數小幅回落
2019年5月，中色銅產業先行合成指數爲90.8，較上月下降0.5個點（見圖3）。在構成中色銅產業先行合成指數的6個指標中2漲4降（季調後數據）。其中同比增長的2個指標是 M2和銅產業投資總額；同比下降的4個指標是LME銅結算價、進口量指數、商品房銷售面積和電力電纜。
3、產業運行態勢分析
5月，中國銅產業運行壓力不減，產業運行呈現如下幾方面特點：
一是受中美貿易摩擦加劇，市場避險情緒升溫，銅價大幅下降。5月LME當月期和三月期銅均價分別爲6028美元/噸和6049美元/噸，同比分別下跌11.6%和11.7%，環比分別下跌6.5%和6.3%。SHFE當月期和三月期銅均價分別爲47326元/噸和47487元/噸，同比分別下跌7.4%和7.5%，環比分別下跌4.0%和3.9%。
二是銅冶煉產能擴張，增加精銅供給，精礦需求加劇，精銅進口同比下降。受中國新增銅冶煉產能陸續投產影響， 4月中國精煉銅產量74.0萬噸，同比增長1.6%。冶煉產能增長帶動銅精礦需求，4月，銅精礦產量12.1萬噸，同比下降7.1%；中國精礦供給不足，銅精礦進口量同比增長，4月進口銅精礦實物量165.6萬噸，同比增長6.8%。中國精銅產量增長，一定程度上彌補了國內精銅缺口，4月中國進口精煉銅29.5萬噸，同比下降7.4%；1-4月累計進口精銅113.4萬噸，同比下降3.2%。
三是消費有所分化，整體保持低速增長。4月中國銅材產量同比增長5.3%，1-4月累計產量530.9萬噸，同比增長14.8%；1-4月電力電纜累計產量1495.9萬千米，同比增長6.5%。終端消費領域，汽車產銷雙降，市場表現低迷；但空調、冰箱等產品產量同比均有不同程度增長。
四是精礦供應偏緊，加工費持續下行。全球精礦供應偏緊，疊加國內冶煉產能擴張，銅精礦需求增大，導致銅冶煉加工費持續下行。5月末，銅精礦現貨TC報價61-65美元/噸，較4月下降4美元/噸。
綜合而言，宏觀經濟形勢及產業內運行壓力不減，預計未來銅產業景氣指數或將繼續下降，並存在進入“偏冷”區間運行的可能。
附注：
1、銅產業景氣先行合成指數（簡稱：先行指數）用於判斷銅產業經濟運行的近期變化趨勢。該指數由以下6項指標構成：LME銅結算價、M2、銅產品進口量指數、銅項目固定資產投資總額、商品房銷售面積、電力電纜產量。
2、銅產業一致合成指標（簡稱：一致指數）反映當前銅產業經濟的運行狀況。該指數由以下3項指標構成：國內銅產量、銅企業主營業務收入、銅企業利潤總額。
3、銅產業滯後合成指標（簡稱：滯後指數）與一致指標一起主要用來監測經濟變動的趨勢，起到事後驗證的作用。該指數由以下3項指標構成：銅企業流動資本餘額、銅企業應收賬款餘額、銅企業產成品資金餘額。
4、綜合景氣指數反映當前銅產業發展景氣程度。景氣燈號圖把銅產業經濟運行狀態分爲5個級別，“紅燈”表示經濟過熱，“黃燈”表示經濟偏熱，“綠燈”表示經濟運行正常，“淺藍燈”表示經濟偏冷，“藍燈”表示經濟過冷。對單項指標燈號賦予不同的權重，將其匯總而成的綜合景氣指數也同樣由5個燈區顯示。
綜合景氣指數由9項指標構成，即先行指數和一致指數的構成指標。
5、編制指數所用各項指標均經過季節調整，已剔除季節因素。
6、每月都將對以前的月度景氣指數進行修訂。當時間序列加入最新的一個月的數據後，以往月度景氣指數會或多或少地發生變化，這是模型自動修正的結果。
7、生產指數，包括國內生產銅精礦金屬含量、精煉銅產量和銅材產量。進口量指數，包括進口銅精礦含銅量、進口精煉銅和進口銅廢碎料含銅量。
執筆：馬駿
