2019年8月中色銅產業月度景氣指數報告

2019年8月中色銅產業月度景氣指數報告

中國有色金屬工業協會

　　2019年8月，中色銅產業月度景氣指數爲25.7,較上月上升0.3個點；先行合成指數爲91.4，較上月上升0.3個點；一致合成指數爲72.8，較上月上升1.4個點（近13個月銅產業月度景氣指數如表1所示）。中色銅產業月度景氣指數監測結果顯示，銅產業景氣指數位於“正常”區間下沿運行。

　　1、景氣指數小幅回升，但仍位於“正常”區間下沿運行

　　中色銅產業月度景氣指數顯示，2019年8月銅產業月度景氣指數小幅回升，雖位於“正常”區間運行，但仍接近“偏冷”區間上沿。中色銅產業月度景氣指數變化趨勢如圖1所示。

　　由中色銅產業月度景氣信號燈可見（見圖2），2019年8月，構成中色銅產業月度景氣指數的9個指標，LME銅結算價、M2、進口量指數、投資總額、房屋銷售面積、電力電纜、銅生產指數、營業收入、利潤總額均位於“正常”區間。

　　2、先行合成指數上升

　　2019年8月，中色銅產業先行合成指數爲91.4，較上月上升0.3個點（見圖3）。在構成中色銅產業先行合成指數的6個指標中4漲2降（季調後數據）。其中同比增長的4個指標是 M2、銅產業投資總額、商品房銷售面積和電力電纜，同比分別增長8.2%、10.9%、1.1%和25.0%；同比下降的2個指標是LME銅結算價和進口量指數，同比分別下降5.9%和9.7%。

　　3、產業運行態勢分析

　　8月內外盤銅金屬價格重心下移，LME、SHFE當月期和三月期銅均價，同比下跌5%左右；環比LME銅金屬價格跌幅接近4%， 環比SHFE跌幅1%左右。

　　基本面上，精銅生產仍有增長，終端消費需求疲軟，精銅供應小幅過剩。7月精銅產量80.1萬噸，與6月產量基本持平，同比增長4.8%；8月國內多數冶煉廠無檢修計劃，因而精銅產量平穩。消費端受消費淡季影響明顯，7月銅材產量同比增幅下降10個百分點；汽車產量持續同比下降；空調產量同比出現負增長，消費動力整體不足。

　　進口上，7月進口銅精礦實物量207.4萬噸，同比增長12.6%；進口精煉銅29.7萬噸，同比下降7.8%。銅精礦進口量同比增長，依然受到銅冶煉產能增長，原料需求增加的影響；8月，銅精礦冶煉加工費小幅下降，現貨TC報價53-56美元/噸，隨着庫存銅精礦逐漸消耗，銅冶煉企業四季度經營壓力持續增大。精煉銅進口量同比下降，除受到消費淡季影響外，在一定程度上也受到國產精煉銅產量增長的抑制。

　　綜合看，銅消費動力不足，精銅供應持續增長，銅精礦需求壓力增大，中美貿易摩擦再次加劇，銅產業經營壓力不減。預計未來銅產業景氣指數仍將低位運行，不排除進入“偏冷”區間的可能。

　　附注：

　　1、銅產業景氣先行合成指數（簡稱：先行指數）用於判斷銅產業經濟運行的近期變化趨勢。該指數由以下6項指標構成：LME銅結算價、M2、銅產品進口量指數、銅項目固定資產投資總額、商品房銷售面積、電力電纜產量。

　　2、銅產業一致合成指標（簡稱：一致指數）反映當前銅產業經濟的運行狀況。該指數由以下3項指標構成：國內銅產量、銅企業主營業務收入、銅企業利潤總額。

　　3、銅產業滯後合成指標（簡稱：滯後指數）與一致指標一起主要用來監測經濟變動的趨勢，起到事後驗證的作用。該指數由以下3項指標構成：銅企業流動資本餘額、銅企業應收賬款餘額、銅企業產成品資金餘額。

　　4、綜合景氣指數反映當前銅產業發展景氣程度。景氣燈號圖把銅產業經濟運行狀態分爲5個級別，“紅燈”表示經濟過熱，“黃燈”表示經濟偏熱，“綠燈”表示經濟運行正常，“淺藍燈”表示經濟偏冷，“藍燈”表示經濟過冷。對單項指標燈號賦予不同的權重，將其匯總而成的綜合景氣指數也同樣由5個燈區顯示。

　　綜合景氣指數由9項指標構成，即先行指數和一致指數的構成指標。

　　5、編制指數所用各項指標均經過季節調整，已剔除季節因素。

　　6、每月都將對以前的月度景氣指數進行修訂。當時間序列加入最新的一個月的數據後，以往月度景氣指數會或多或少地發生變化，這是模型自動修正的結果。

　　7、生產指數，包括國內生產銅精礦金屬含量、精煉銅產量和銅材產量。進口量指數，包括進口銅精礦含銅量、進口精煉銅和進口銅廢碎料含銅量。

　　執筆：馬駿