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繁過去兩年受全球經濟穩步復蘇以及我國有關礦業政策的影響，全球礦業明顯反彈，反映爲採礦業固定資產投資額下降趨勢減弱、大宗商品價格觸底反彈趨勢明顯、礦業公司市值和利潤明顯增長、全球礦業投融資活動增強以及礦產勘查活動回暖。展望2018年，全球經濟增長前景向好，我國仍將推動供給側改革，但全球貨幣政策可能在美聯儲加息的帶動下趨緊，加之商品價格已連漲兩年，預測2018年將呈現高位震蕩行情。經估算，全球礦業將於6～8年後實現全面復蘇。
一、引言
全球礦業在2011年左右達到了頂峯，此後於2012年進入調整期。2016年，全球大宗商品價格和主要礦業公司的市值上升明顯，全球最大40家礦業公司扭虧爲盈，全年盈利將近200億美元（普華永道，2017）。2017年大宗商品價格繼續上漲，部分商品價格幾乎翻倍。安永公司數據表明，2017上半年，全球礦業公司利潤大幅提升，前十大礦業公司合計淨利潤爲165億美元，約爲2016年同期的2倍；全球礦業並購額爲280億美元，較2015年同期大增92%。
全球礦業市場已連續2年上漲，2018年礦業市場將呈現何種走勢，礦業離全面復蘇還需多久？本文總結了當前的礦業形勢，包括經濟、政策、投資、礦業指數、礦產品價格等行業概況，展望了2018年礦業發展狀態；採用估算印度和東盟GDP並與我國2011年GDP對比的方法，預測全球礦業全面復蘇的時間。筆者希望本文能夠爲回答上述問題提供參考。
二、當前礦業形勢分析
1. 2017年全球經濟形勢分析
國際貨幣基金組織（IMF）在2017年10月份發布的世界經濟展望報告（WEO）中提出：2016年下半年全球經濟活動開始回升，2017年上半年，經濟回升勢頭進一步走強。中國和亞洲其他新興經濟體的增長依然強勁；拉美部分大宗商品出口國、獨聯體國家和撒哈拉以南非洲仍面臨困難，但已有了一定的改善跡象。2017年發達經濟體的經濟增長普遍加速，其中，美國、加拿大、歐元區和日本的經濟活動增強。該報告預計2017和2018年世界經濟增速分別爲3.6%和3.7%，比該組織於2017年4月份的預測均上調了0.1個百分點。世界銀行認爲2017年上半年經濟強勁的主要原因爲：①發達經濟體和中國國內需求增強；②其他大型新興市場經濟體的增長表現改善；③全球投資的持續復蘇促使制造業活動加強；④世界貿易活動的擴張。
2017年發達經濟體的增長，特別是歐元區的經濟增長強於預期。因此，其2017年預測增長率相比2016年的1.7%顯著提高。美國經濟2017年增長率預計爲2.2% 、歐元區2017年的增長率升至2.1%，表明經濟復蘇加快。中國在2017年的增長率預計達到6.8%，2017年的增長超出預期的主要原因爲中國政府採取了政策放鬆措施和實施供給側改革。亞洲其他新興市場和發展中經濟體的增長將保持活力。
在印度，政府支出強勁，2017年增長預測下調到6.7%（4月時爲7.2%），主因是印度於2016年11月採取的貨幣更換措施對經濟產生的幹擾依然存在，加之該國2017年7月實行的商品和服務稅所形成的轉軌成本。後者旨在統一印度廣大的國內市場，是目前正在實施的幾項關鍵改革之一，其改革的目標爲推動印度的經濟增長在中期內升至超過8%的水平。在東盟五國（印度尼西亞、馬來西亞、菲律賓、泰國和越南），2017年增長率預計升至5.2%（4月的預測是5%），增長率的調升主要考慮來自中國和歐洲的外部需求強於預期（International Monetary Fund）。因此，印度和東盟有望成爲拉動全球經濟增長的下一個火車頭。表1爲IMF預測的2018年世界經濟增長情況。
2. 我國新發布礦業的有關政策利好礦業復蘇
2016年2月，國務院發布《關於鋼鐵行業化解過剩產能實現脫困發展的意見》和《關於煤炭行業化解過剩產能實現脫困發展的意見》。其中鋼鐵去產能要求用5年時間壓減粗鋼產能1億～1.5億噸，2016年目標爲4,500萬噸；煤炭3～5年產能退出5億噸，減量重組5億噸，原則上3年內不再審批新建煤礦項目，全年作業時間按不超過276個工作日重新確定煤礦產能，嚴控超能力生產。此後，有關部委繼續密集出臺去產能相關政策，對鋼鐵和煤炭行業產生了重要影響。
2016年，我國粗鋼產量同比增長爲1.2%，表觀消費量同比增長爲2%，產量與消費增長相比落後了0.8個百分點；全國原煤產量同比下降9.0%，煤炭消費量同比下降4.7%，產量落後消費增長達4.3個百分點（國家統計局），上述數據表明鋼鐵和煤炭去產能形成了供需矛盾，這是導致2016年至今鋼鐵、煤炭價格上漲的主要原因。
2016年5月，財政部和國家稅務總局聯合發布《關於全面推進資源稅改革的通知》，要求從2016年7月1日起全面推進資源稅改革，全面推開從價計徵方式。在已對原油、天然氣、煤炭、稀土、鎢、鉬等6個品目資源稅實施從價計徵的基礎上，對絕大部分礦產品實行從價計徵。這次稅制改革對有效發揮稅收槓杆調節作用，促進資源行業健康持續發展，推動調整經濟結構、轉變發展方式具有重大意義。
2016年12月，國土資源部出臺了《全國礦產資源規劃（2016—2020年）》。《規劃》把新興礦種放在重要位置。在“基本原則”第一條就提出了“立足國內、守住資源安全底線”，強調能源礦產、大宗礦產和戰略性新興礦產要加快找礦突破，增加資源儲量，擴大資源基礎，完善礦產儲備體系，穩定國內資源安全保障水平。《規劃》所列的戰略性礦產目錄中，添加了鋰、鈷、石墨、鋯等新礦種，對新興礦種的行業發展起到重要作用。
2017年1月，國務院印發《關於擴大對外開放積極利用外資若幹措施的通知》。《通知》明確提出，將放寬服務業、制造業、採礦業等領域的外資準入限制，積極吸引外商投資，引進先進技術和管理經驗，爲礦業的發展創造更大的空間。
2017年3月，國土資源部、財政部、環境保護部、國家質量監督檢驗檢疫總局、中國銀行業監督管理委員會、中國證券監督管理委員會聯合發布《關於加快建設綠色礦山的實施意見》。《實施意見》將綠色發展理念貫穿於礦產資源規劃、勘查、開發利用與保護全過程，引領和帶動傳統礦業轉型升級，有力提升礦業發展的質量和效益。
2017年4月，國務院印發《礦產資源權益金制度改革方案》。該《方案》對促進建立符合我國特點的新型礦產資源權益金制度有着重要意義。財政部有關負責人認爲，該制度將達到防範遏制企業“跑馬圈地”、突出環境治理責任制、確保企業負擔不增等目的，爲我國礦產資源行業的健康發展起到重要作用。
2017年5月，中共中央、國務院印發《關於深化石油天然氣體制改革的若幹意見》，明確了深化石油天然氣體制改革的指導思想、基本原則、總體思路和主要任務。對於發揮市場在資源配置中的決定性作用和更好發揮政府作用，保障國家能源安全、促進生產力發展，以及建立健全競爭有序、有法可依、監管有效的石油天然氣體制，實現國家利益、企業利益、社會利益有機統一具有重要意義。
2017年6月，中共中央辦公廳和國務院辦公廳印發《礦業權出讓制度改革方案》，明確指出，以礦產資源規劃爲基礎，以市場化出讓爲主線，以創新出讓方式爲重點，突出問題導向，堅持試點先行，全面推進礦業權競爭性出讓，嚴格限制協議出讓行爲，調整礦業權審批權限，強化出讓監管服務，確保“放得下、接得住、管得好”，建立符合市場經濟要求和礦業規律的礦業權出讓制度。
2017年9月，國土資源部印發關於《礦業權交易規則》的通知。新修訂的《規則》在諸多方面作出了調整：在總則裏，調整了規則的適用範圍，油氣和非油氣礦業權出讓均適用，礦業權轉讓參照執行；規範了交易平臺的內涵；明確了國土資源部登記權限需要招拍掛出讓礦業權的組織實施主體等。新《規則》增強了操作性，細化落實了國務院有關整合建立統一的公共資源交易平臺、規範中介服務事項等“放管服”改革要求，對於進一步規範礦業權交易行爲，確保礦業權交易公開、公平、公正，維護國家權益和礦業權人合法權益具有重要意義。
3. 採礦業固定資產投資額下降趨勢減弱
受上一輪礦產品價格大漲的刺激，我國採礦業固定資產投資加速，導致採礦業產能大幅增加，出現了產能嚴重過剩的現象。自2012年，礦產品價格開始從高點大幅度回落，礦業投資持續降溫。據統計，2016年，全社會固定資產投資59.65萬億元，同比增長8.1%，但採礦業固定資產投資僅爲1.03萬億元，同比減少20.4%。
其中，煤炭開採和洗選業固定資產投資3038億元，同比下降24.2％，投資額連續四年下降，下降幅度進一步擴大；在採礦業中降幅最大的是石油和天然氣開採業，固定資產投資2331億元，下降31.9％；降幅僅次於石油和天然氣開採業的是黑色金屬礦採選業，固定資產投資978億元，同比下降28.4％；有色金屬礦採選業固定資產投資1429億元，下降10％；採礦業中唯一投資額增加的爲非金屬礦採選業固定資產投資2126億元，同比增幅爲1.6％。
2017年，採礦業固定資產投資額下降趨勢減弱，甚至略有回升。2017年11月，採礦業固定資產自年初累計8223.31億元，累計增長1.4%，比2016年同期下降10.2%，相比2016年20.4%的下降幅度已有所減小，其中石油和天然氣開採業的固定投資比2016年同期增長15.8%（國家統計局），但煤炭開採及洗選業、黑色金屬礦採選業、有色金屬礦採選業和非金屬礦採選業的固定資產投資仍然比2016年同期有所縮減。上述數據表明，採礦業固定投資額的降幅逐漸減弱，呈現逐漸觸底回升的態勢。
4. 大宗商品價格觸底反彈趨勢明顯
全球大宗商品價格在2011—2012年達到歷史高位，此後急轉向下，於2015年底至2016年年初跌入谷底。2016年下半年，隨着全球經濟的復蘇，大宗商品價格開始強勁反彈。全球主要期貨市場的商品價格數據表明：①2016年原油上漲40.08%，天然氣上漲62.50%，鐵礦石上漲70.45%，焦煤上漲112.07%，焦炭上漲138.68%，銅、鋁、鉛、鋅、鎳、錫上漲14.83%～63.62%；②2017年原油上漲14.54%，天然氣下跌10.89%，鐵礦石下跌0.47%，焦煤上漲16.66%，焦炭上漲33.70%，銅、鋁、鉛、鋅、鎳上漲10.11%～35.15%，錫下跌4.67%。其中，2016年原油價格上漲主要因石油輸出國組織(OPEC)達成限產協議，鐵礦石和煤炭的上漲與我國實施的去產能政策有關，銅、鋁、鉛、鋅、鎳、錫等基本金屬上漲則主要受經濟復蘇、基建投資增大、制造業回暖等影響。2017年大宗商品上漲趨緩，部分商品如天然氣、鐵礦石和錫的價格開始回落。
原油
2016年年初，原油價格跌至七年的最低位，因低油價已持續超過2年，主要產油國的財政狀況明顯不佳，石油輸出國組織(OPEC)於2016年11月30日達成8年來第一份限產協議，減產幅度爲120萬桶/日，持續時間6個月。受限產的提振，原油價格開始明顯回升。
其中，布倫特原油（Brent oil）從2016年1月4日的37.33美元/桶漲至12月30日的56.75美元/桶，漲幅爲52.02%。紐約商品交易所（NYMEX）原油價格從2016年1月4日的38.47美元/桶漲至12月30日的53.89美元/桶，漲幅爲40.08%。2017年上半年，雖然OPEC於5月底決定再延長限產期限9個月，但因美國頁巖油產量大幅提高，加之利比亞、尼日利亞原油產量大幅反彈，減產效應對油價的支持效果減弱，導致國際油價震蕩下行，並於6月中旬創出年內階段性新低。
2017年下半年隨着全球石油需求旺季來臨，原油庫存消耗明顯。供給端方面，產油國加大了對於出口的控制，產量和出口均出現回落，加之美國頁巖油生產出現瓶頸，石油鑽井活動放緩。這些因素促使供需面明顯好轉。此外，2017年下半年中東地區地緣危機明顯升溫，引發了市場對石油供應中斷的擔憂，年底油價進一步上漲。
鐵礦石
2016年2月，國務院發布《關於鋼鐵行業化解過剩產能實現脫困發展的意見》，要求用5年時間壓減粗鋼產能1億～1.5億噸，其中2016年全面目標爲4500萬噸，開啓了新一輪的鋼鐵去產能熱潮。2016年10月底，我國提前完成了鋼鐵行業去產能目標，受此影響，國內鐵礦石價格從2016年1月4日的322元/噸漲至12月30日的548元/噸，漲幅爲70.45%。但2016年底，因鋼鐵價格大幅回升，停產的產能大量復產，導致全年去產能效果有限。有數據表明，2016年我國鋼鐵行業實際運行產能增加了1.2%。
2017年鐵礦石走勢跌宕起伏，年初，海外礦山處於季節性發貨低位以及鋼廠利潤上升開工率提升，推動鐵礦石價格2月底漲至年度最高峯（普式指數逼近100美元）；然後急轉向下， 6月份跌至低點54美元，主因是海外礦山發貨量增加，鋼廠利潤收窄減產影響鐵礦石需求以及鋼廠去庫存帶來供給端壓力等；8月份又出現一波反彈行情；9月份至今鐵礦石價格重新開始回落，全年下跌0.47%，四季度鐵礦石供應的季節性高位，加之取暖機鋼鐵限產政策影響鐵礦石需求，是鐵礦石價格2017年年底下跌的關鍵原因。
煤炭
2016年上半年，大連期貨交易所（DEC）焦煤和動力煤價格處於低位徘徊，但下半年迅速拉升。焦煤價格從2016年1月4日的555元/噸漲至2016年12月30日的1177元/噸，漲幅爲112.07%；焦炭價格從2016年1月4日的636元/噸漲至2016年12月30日的1518元/噸，漲幅爲112.07%。
煤炭的大幅上漲被市場譽爲“絕代雙焦”，其上漲主要驅動力源自於我國去產能政策的實施。此後，有關政策出臺密集且政策執行力度大，取得了立竿見影的效果。據中國煤炭工業協會2017年1月23日發布的《中國煤炭工業改革發展年度報告》（2016年度），2016年，全國煤炭行業超額完成去產能目標任務，煤炭企業（規模以上）原煤產量回調到33.64億噸，同比下降9.4%。2017年全球煤炭市場復蘇明顯，價格、產量、貿易量均大幅上升，大型礦企的煤炭板塊利潤呈現暴漲態勢，煤炭投資和煤炭資產並購趨於活躍。
2017年我國煤炭行業調控政策已經由2016年的“去產能，限產量”逐漸調整爲“保供應，穩煤價”，因煤炭需求同比增速明顯提升，供給端增長力度有限，煤炭價格繼續上漲，但漲幅比2016年已有明顯回落，其中焦煤上漲16.66%、焦炭上漲33.70%。
基本金屬
基本金屬價格在2015年底和2016年初達到近年最低點，2016年開始明顯回升。倫敦金屬交易所（LME）和上海期貨交易所（SHFE）的基本金屬價格均出現大幅上漲。其中LME銅從2016年1月4日的4608美元/噸漲至2016年12月30日的5516美元/噸，漲幅爲19.70%；LME鋁從2016年1月4日的1470美元/噸漲至2016年12月30日的1688美元/噸，漲幅爲14.83%；LME鋅從2016年1月4日的1570美元/噸漲至2016年12月30日的2568美元/噸，漲幅爲63.62%；
LME鉛從2016年1月4日的1742美元/噸漲至2016年12月30日的2015美元/噸，漲幅爲15.64%；LME鎳從2016年1月4日的8505美元/噸漲至2016年12月30日的10055美元/噸，漲幅爲18.22%；LME錫從2016年1月4日的14430美元/噸漲至2016年12月30日的20975美元/噸，漲幅爲45.36%。漲幅最大的爲鋅（63.62%），最小爲鋁（14.83%）。
此輪基本金屬的明顯上漲主要是因全球經濟回暖、基礎設施建設和制造業復蘇形成的需求增加，其中鋅的大漲還疊加有供給趨緊的因素，主要原因爲：①兩個世界級礦山年產50萬噸的澳大利亞Century鋅礦和年產20萬噸的愛爾蘭Lisheen鋅礦分別於2015年底閉坑；②2016年嘉能可公司的鋅礦山減產；③印度礦山減產。2017年基本金屬繼續走強（錫除外），LME銅上漲32.29，LME鋁上漲35.15，LME鋅上漲30.22%，LME鉛上漲24.53%，LME鎳上漲26.83，LME錫下跌4.76%。因過去兩年全球經濟增速逐步加快，拉動對基金屬的需求。加之全球大型礦山資源枯竭或品位下降，以及因投資額大幅下跌導致接續項目缺乏，部分基金屬供應量下降明顯。
同時，中國供給側改革政策持續強化，影響基金屬產品的供應。在供需端雙向作用之下，2017年以來全球大部分金屬產品的短缺程度較2016年有所擴大，2017年前三季度累計，鋁、鋅、鉛市場短缺程度明顯加劇，而銅、錫的市場短缺程度略有緩解。此外，2017年原油價格上漲以及美元貶值也間接推動了基金屬價格上漲。
鋰和鈷
2016年碳酸鋰價格行情火爆，從2015年的約4萬元/噸漲至2016年年中超過17萬元/噸，漲幅達到驚人的300%。受新能源汽車行業迅速發展的影響，碳酸鋰的需求大規模增長，2015年底，由於原材料基地鹽湖停產，國內外幾家新增的碳酸鋰項目未能按時達產，導致碳酸鋰供應嚴重不足。加之入市抄底大宗商品的機構投入大量資金炒作碳酸鋰，導致2016年鋰礦成爲漲幅最大的礦產品。2017年碳酸鋰繼續大漲31.73%。
2016年下半年鈷金屬價格迎來快速上漲，從2016年7月到2017年3月，鈷價上漲幅度超過125%。其中2017年電解鈷全年上漲93.17%，成爲全年上漲幅度最大的礦產品。2017年鈷的暴漲主要原因可能有以下三個方面：①三元電池受到市場青睞，鈷作爲其主要原料需求量暴增；②2017年全球最大的鈷礦供應國剛果政府發布文件禁止未經加工銅及鈷礦出口導致供給斷受挫；③國際礦業資本的“囤鈷”行爲進一步加劇了鈷礦的上漲趨勢。
5. 礦業公司市值和利潤明顯增長、全球礦業投融資活動增強
標普全球市場情報部的數據顯示，2017年第一季度礦業公司市值從2016年初的7,500億美元增至1.3萬億美元,但仍低於2011年峯值2.3萬億美元。此外，2017年上半年，全球礦業公司利潤大幅提升，全球前十大礦業公司2017上半年合計淨利潤爲165億美元，約爲2016年同期的200%。安永公司數據表明，2017年上半年，全球礦業並購額爲280億美元，較2016年同期大增92%。2017年上半年融資累計約1220億美元，同比增長21%。其中二季度融資總額爲710億美元，同比增長15%，環比增長41.2%。
6. 礦產勘查活動回暖
SNL金屬和礦業公司對1580個礦業公司的數據進行了統計分析。結果表明，2016年，全球有色金屬礦產勘查投資預算總額爲68.9億美元，同比下降21%，爲2009年以來的最低水平。黃金仍然是最重要的勘查礦種，其次是銅、鋅。大部分礦產勘查投入減少，但是鋰礦勘查投入卻增加了88%，全球鋰礦鑽孔數同比增長154%，其中重大發現孔數量增長132%。
草根勘探投入繼續大幅下降，佔比降至27.9%；礦山勘探投入佔比創歷史新高，達到了35.2%。標準普爾全球市場情報發布的數據表明，2017年全球地質勘探總預算爲79.5億美元，較2016年增長14%，爲近5年來首次增長。其中，全球礦業巨頭在2017年大幅提高勘查投資，較2016年增長17%。勘查投入結構上看，2017年礦區勘查投資佔比37%、後期勘查投資佔比36%、草根勘查投資佔比27% 。與2016年相比，草根勘查佔比有所下降，表明低風險勘查投資佔比提升。
三、未來礦業形勢展望
1. 全球經濟增長前景向好
世界銀行預計全球經濟2018年將增長3.7%，比2017年增速高出0.1%，表明2018年全球經濟活動將繼續回升。新興市場和發展中經濟體的增長預計將顯著加快，從2016年的4.3%升至2017年的4.6%，2018年將升至4.9%，世界銀行預期2018年印度、中東、北非、阿富汗和巴基斯坦、撒哈拉以南非洲和新興歐洲經濟活動將加強。
全球增長預計在2018年之後將小幅上升，2021年將達到3.8%。在發達經濟體，產能閒置被消除後，增長率預計將逐步降到約1.7%的潛在水平，因此，全球經濟活動的進一步加快將完全由新興市場和發展中經濟體驅動。預計這些國家的增長到預測期間結束時將上升到5%。此外，隨着新興市場和發展中經濟體在世界經濟中所佔比重的不斷提高，它們對全球經濟活動的影響將擴大。預計2018年之後：①大宗商品出口國的經濟增長將加快，盡管其幅度遠小於2000—2015年的水平；②印度在實施重要的結構性改革後，其經濟增長率將逐步上升；③中國的經濟增長率雖呈下降趨勢，但仍將處於高水平。
2. 大宗商品價格2018年高位震蕩
全球經濟的復蘇有望繼續拉動對大宗商品的需求。過去幾年全球能源礦業領域的持續資本支出削減，導致2018年供給端的新增產能有限。加之我國“供給側”結構性改革持續深化，可能會制約我國金屬礦產品供給端的擴大。另外一方面，2018年全球貨幣政策可能在美聯儲加息的帶動下趨緊，將對大宗商品的價格形成壓力，而且，經過爲期2年的上漲，商品價格已明顯回升，市場預期面臨多空轉變。因此，2018年大宗商品價格可能呈現高位震蕩行情。
2018年，國際原油市場正在加速實現再平衡，減產協議的延長爲原油市場實現復蘇與再平衡增添了更多的信心。但與此同時，石油需求和非歐佩克供應的不確定性增加，市場依然會充滿變化。傳統產油國與頁巖油之間的博弈仍是市場關注的重點。
2018年上半年隨着取暖季限產結束，鋼廠爲了應對即將開始的產量攀升，會出現一定的補庫需求，將推動鐵礦石價格走高。
2018年爲保證煤炭供應的穩定，在產煤礦的去產能節奏可能會有所放緩。預測2018年去產能目標1.3億噸，執行力度將更加靈活，煤炭價格很難再出現過去兩年的暴漲局面。
2018年基金屬價格整體上將較2017年有所平穩，但由於階段性價格補漲結束，以及後續缺乏充足的動力支撐，大部分金屬礦產品價格將維持高位震蕩行情，個別商品價格或出現小幅回調。
隨着新能源汽車業迅速發展的影響，鋰礦供需缺口將進一步加大，作爲稀有資源的鋰礦價值將有進一步提升空間，價格還有進一步上漲的空間。三元電池憑借較高的比能量已成爲市場的主流，導致市場對鈷的需求量暴增，鈷將出現每年1000～3000噸的缺口，其價格也可能繼續走高。
3. 礦產勘查投資2018年將繼續增長
2017年，全球主要礦業公司利潤增速明顯，礦產勘查投資比2016年增長14%。據世界銀行數據，2018年全球經濟繼續復蘇，制造業和貿易回暖提速，對礦產資源需求增加，將刺激各國政府和礦業公司加大地質勘查投資力度。黃金價格是全球勘查市場變化的風向標。1975—2016年國際黃金價格走勢和全球礦產勘查投資變化規律表明，勘查投入比金價指數要滯後一年左右。紐約商品交易所（COMEX）黃金價格2017年上漲12.57%。反映2018年礦產勘查投入可能繼續增長。另外，擁有大量礦產勘查領域上市公司的加拿大多倫多證券交易所S&P/TSX 綜合指數2017年上漲5.20%，也表明礦產勘查市場正在逐步回暖。
4. 礦業全面復蘇預計需要6～8年
礦業本身具有周期長、資金量大、技術進步緩慢等特點。礦業周期與全球經濟周期、美元周期等密切相關，因此很難準確預測礦業復蘇的時間。2011年至今已過去6年，低迷的大宗商品價格導致大量高成本礦山產能出清，也明顯降低流入礦產勘探和開發的資金量，進而影響礦山新產能的投放。未來隨着新興國家崛起，礦產品需求量增加，短期內礦產品必將面臨供不應求局面，因此決定礦業復蘇的主要是新興國家對礦產品的需求。目前的新興經濟體中，印度和東盟具有最大的崛起潛力，因此上述兩個經濟體何時崛起可能決定了礦業全面復蘇的時間。
2011年爲全球礦業的鼎盛時期，此輪礦業高峯期的主要推動力爲我國經濟的快速發展，因此可以假設東盟和印度經濟水平達到我國2011年的經濟水平爲礦業全面復蘇的關鍵條件。一般認爲，國內生產總值（GDP）是衡量一國經濟水平最主要的指標，故通過比較兩國GDP的大小可以判斷其經濟發展水平。本文選擇世界銀行和國際貨幣基金組織發布的印度和東盟GDP有關數據，估算印度和東盟GDP之和幾年後可超過2011年我國的DGP（表2）。
經估算，排除通貨膨脹因素，2023年印度和東盟的GDP之和爲72,971億美元，首次超過2011年我國GDP69,885億美元。2023年距今還有6年，考慮預測GDP增長率存在一定的誤差以及通貨膨脹等因素影響，預計印度和東盟的經濟水平將於6～8年超過2011年我國的經濟水平，據此推測全球礦業的全面復蘇可能距今還有6～8年。
全球礦業未來的發展受到很多其他因素的影響，上述方法僅爲預測礦業復蘇提供一個新的思路，其考慮的因素比較單一，且預測的指標存在較大的不確定性，如要更準確地預測礦業復蘇時間還需進一步開展研究。
四、結語
過去兩年全球礦業呈現觸底回升態勢，大宗商品價格大幅上漲，礦業公司市值持續上漲、利潤增長、投融資回暖，表明礦業可能將進一步回升甚至復蘇。本文研究認爲當前礦業形勢主要體現以下五個特點：①我國新發布的礦業有關政策利好於礦業復蘇；②採礦業固定資產投資額下降趨勢減弱；③礦業公司市值和利潤明顯增長，全球礦業投融資活動增強；④大宗商品價格觸底反彈趨勢明顯；⑤礦產勘查活動回暖。
展望2018年，全球經濟增長將提速，新興市場和發展中經濟體的增長預計將顯著加快，加之我國將繼續堅持實行供給側結構性改革，礦業供需兩端均得到有效改善，爲礦業進一步復蘇提供動力。但全球金融環境可能在2018年後開始收緊，礦業歷經兩年的復蘇後有關商品價格已位於高位，存在被國際資本做空的可能。因此，本文預測2018年礦業將呈現高位震蕩行情。
爲嘗試解決礦業全面復蘇所需的時間問題，本文假設印度和東盟經濟水平達到我國2011年的經濟水平爲礦業全面復蘇的關鍵條件，通過計算印度和東盟的GDP並與我國有關數據對比，推測全球礦業的全面復蘇可能還需6～8年。
