銅冶煉產能集中釋放期或將到來

8月，中色銅產業月度景氣指數爲40.2與上月持平，位於“正常”區間運行；先行合成指數爲90.2，較上月下降0.5個點；一致合成指數爲49.7，較上月下降0.8個點（近13個月銅產業月度景氣指數如表1所示）。中色銅產業月度景氣指數監測結果顯示，銅產業景氣指數與上月持平，目前仍位於“正常”區間運行，但先行合成指數略有回落，目前位於“正常”區間運行。

中色銅產業月度景氣指數顯示，4月起銅產業月度景氣指數止跌回升。8月銅產業月度景氣指數與上月持平，仍位於“正常”區間下部運行。中色銅產業月度景氣指數變化趨勢如圖1所示。

由中色銅產業月度景氣信號燈可見（見圖2），2018年8月，在構成中色銅產業月度景氣指數的9個指標中，LME銅結算價、M2、進口量指數、投資總額、房屋銷售面積、銅生產指數、主營業務收入7個指標位於“正常”區間；電力電纜、利潤總額2個指標位於“偏冷”區間。

8月，中色銅產業先行合成指數爲90.2，較上月下降0.5個點（見圖3）。在構成中色銅產業先行合成指數的6個指標中，4漲2降。其中同比增長的4個指標中，LME銅結算價同比增長14.7%（此爲季調後數據），但環比有所回落、M2同比增長8.7%、進口量指數同比增長21.1%、商品房銷售面積同比增長8.1%。同比下降的2個指標中，銅產業投資總額同比下降24.4%、電力電纜同比下降15.6%。

8月銅產業運行受宏觀面影響較大，基本面雖然面臨產能集中釋放壓力，但目前尚未顯現，產業整體運行呈現如下四方面特點：

一是中美貿易摩擦影響銅金屬價格及廢銅進口。受美元指數持續上行影響，銅等大宗商品價格承壓，滬銅從月初的49800元/噸到月末的48100元/噸，跌幅3.4%、倫銅跌幅4.9%。美方對華關稅聽證會結束，從特朗普的表態看，美方將對中國2000億美元商品開徵關稅，並將於9月份落地。廢銅進口方面，由於美國是中國廢銅進口第二大來源國，因而未來中美貿易摩擦加劇將對國內廢銅供應產生一定影響。　　

二是加工費有所回升，產業生產經營平穩。1~7月銅精礦產量84.9萬噸，同比增長1.8%；銅精礦進口量同比也有增長，精礦供應相對寬鬆，冶煉加工費有所回升，好於去年同期水平。在價格相對高位、加工費回升的情況下，銅產業採選、冶煉盈利能力尚可，加工環節受消費弱於去年同期影響有所回落。冶煉、加工環節精銅、銅材產量同比仍有增長，產業總體生產經營態勢平穩。　　

三是整體消費動力不足，但仍有亮點。從消費上看，銅產業初級消費領域電力電纜產量同比下降；終端消費領域汽車、空調產量同比仍有整長，但增幅有所下降，整體消費動力不及去年同期。但9月將進入銅消費旺季，對消費或有提振。從消費增量上看，新能源汽車及配套充電樁系統建設及清潔能源建設增長較快，對銅金屬消費形成利好，產業消費仍有亮點。　　

四是銅冶煉產能集中釋放，產業未來發展承壓。初步統計，2018年中國將有近100萬噸銅冶煉產能釋放，2019年還將有近100萬噸冶煉產能投產。冶煉產能快速整長，而新建銅礦山有限，精礦供應難有大幅增長，因而未來精礦供應緊張局勢或將顯現，企業精礦採購壓力加大、加工費水平或再度降低，銅產業整體發展承壓。