銅冠銅箔2021年年度董事會經營評述

銅冠銅箔（301217）2021年年度董事會經營評述內容如下：

一、報告期內公司所處行業情況

公司需遵守《深圳證券交易所上市公司自律監管指引第4號——創業板行業信息披露》中的“鋰離子電池產業鏈相關業務”的披露要求。（一）電解銅箔行業概況電解銅箔是指以銅料爲主要原料，採用電解法生產的金屬銅箔。將銅料溶解後制成硫酸銅電解溶液，然後在專用電解設備中將硫酸銅電解液通過直流電電沉積而制成箔，再對其進行表面粗化、防氧化處理等一系列處理，最後經分切檢測後制成成品。電解銅箔作爲電子制造行業的功能性基礎原材料，被稱爲電子產品信號與電力傳輸、溝通的“神經網絡”，主要用於印制線路板的制作和鋰電池的生產制造，對應的產品類別分別爲PCB銅箔及鋰電池銅箔。據高工產業研究院（GGII）調研數據顯示，2021年度中國電解銅箔出貨量達65.6萬噸，同比增長48.5%。其中鋰電銅箔受受益於下遊行業需求旺盛、景氣度持續回升影響，產品供不應求，出貨量達28.05萬噸，同比增長122.9%。1、PCB銅箔行業分析（1）PCB銅箔行業概述PCB銅箔是沉積在線路板基底層上的一層薄的銅箔，是CCL及PCB制造的重要原材料，起到傳輸信號的作用。CCL是PCB的重要基礎材料，是由玻纖布或無紡布等做增強材料，浸以合成樹脂，單面或雙面覆以銅箔，經加熱加壓而成的一種產品。對CCL上的銅箔進行圖案化設計，再將CCL通過顯影、刻蝕制程後可形成單層PCB。多層PCB則需要將多個蝕刻好的CCL加上樹脂，再次覆以銅箔，經層壓、鑽孔、電鍍、防焊等多道工序後制備而成。PCB是重要的電子部件，是電子元器件的支撐體，被廣泛應用於通訊設備、汽車電子、消費電子、計算機和網絡設備、工業控制及醫療等行業，是現代電子信息產品中不可缺少的電子元器件。CCL與PCB被普遍應用於電子信息產業，是PCB銅箔的第一大應用領域。（2）PCB銅箔產業鏈分析PCB銅箔制造位於PCB產業鏈的上遊。PCB銅箔與電子級玻纖布、專用木漿紙、合成樹脂及其他材料（如粘合劑、功能填料等）等原材料經制備形成覆銅板，再經過一系列其他復雜工藝形成印制電路板，被廣泛應用於消費電子、計算機及相關設備、汽車電子和工業控制設備產品中。PCB銅箔的主要原材料爲陰極銅，對應更上遊的銅礦開採與冶煉行業。（3）PCB銅箔行業趨勢1）需求穩步增長近年來我國PCB產業已成爲全球最大的印制電路板生產地區。根據Prismark預測，2021年中國PCB產值達436億美元，較2020年350億美元增長24.6%，預測2021-2026年中國PCB產值復合增長率約爲4.6%，特別是服務器數據存儲應用領域所需PCB產值符合增長率達10%。預計到2026年中國PCB產值將達到約546.05億美元，行業將保持穩定增長。2）高性能銅箔國產替代空間大近年來，國內對高檔電子銅箔的需求明顯增加，高端銅箔進口量及進口額持續提高。據海關統計，2021年國內電子銅箔進口131,277噸,同比增加18.6%，平均進口價格爲15,739美元/噸，比上年增加28.6%。高性能銅箔國產化將是行業必然趨勢之一。3)5G商用帶動高頻高速PCB銅箔需求增長隨着國家數字經濟發展，5G規模化應用不斷推進，市場對高頻高速PCB銅箔的需求將持續提升。根據工信部數據，2022年國內新建5G基站要60萬個以上，基站總數今年年底達到200萬個；不斷深入推進的5G應用創新發展，“東數西算”工程實施拉動，我國PCB銅箔產業特別是高端銅箔產品需求，將實現較好的增長趨勢。2、鋰電池銅箔行業分析（1）鋰電池銅箔行業概述鋰電池銅箔作爲鋰電池負極材料集流體，其作用是將電池活性物質產生的電流匯集起來，以便輸出較大電流。根據鋰電池的工作原理和結構設計，負極材料需塗覆於集流體上，經幹燥、輥壓、分切等工序，制備得到鋰電池負極片。爲得到更高性能的鋰電池，導電集流體應與活性物質充分接觸，且內阻應盡可能小。鋰電池銅箔由於具有良好的導電性、質地較軟、制造技術較成熟、成本優勢突出等特點，因而成爲鋰電池負極集流體的首選。目前鋰電池銅箔的主要生產基地爲中國大陸、中國臺灣、韓國和日本，其中，中國大陸是全球鋰電池銅箔出貨量最大的地區。隨着鋰電池的廣泛應用，鋰電池銅箔的市場應用需求巨大。鋰電池銅箔一般厚度較薄，受鋰電池往高能量密度、高安全性方向發展的影響，鋰電池銅箔正向着更薄、微孔、高抗拉強度和高延伸率方向發展。（2）鋰電池銅箔產業鏈分析鋰電池銅箔處於鋰電池產業鏈的上遊，與正極材料、鋁箔、負極材料、隔膜、電解液以及其他材料（如導電劑、包裝材料等）一起組成鋰電池的電芯，再將電芯、BMS（電池管理系統）與配件經Pack封裝後組成完整鋰電池包，應用於新能源汽車、電動自行車、3C數碼產品、儲能系統等下遊領域。而鋰電池銅箔的主要原材料爲陰極銅，對應更上遊的礦開採與冶煉行業。(3）鋰電池銅箔行業趨勢1）需求持續增長受益於國內新能源汽車銷量大幅增長帶動，鋰電箔市場持續保持較高的增長。根據GGII數據，2021年我國新能源汽車銷售約302.9萬輛，同比增長143%；動力電池裝機量約139.98GWh，同比增長128%。受此帶動，2021年國內鋰電銅箔供不應求。GGII預計到2025年全球鋰電池出貨量有望達到1550GWh，全球鋰電銅箔市場需求將達97萬噸，2020-2025年復合增長率爲33.9%。受益於新能源汽車需求的增長及產能擴張，鋰電池銅箔行業的產銷量有望保持穩定增長態勢。2）行業競爭加劇隨着動力電池企業產能規模普遍向百GWh體量邁進，鋰電箔市場需求急劇上升，吸引行業內外企業入場布局銅箔，新建在建銅箔項目大幅增加，特別鋰電箔產能迅速擴張，將加大未來幾年的市場競爭。（二）行業地位及可比公司情況1）行業地位公司現有電子銅箔產品總產能爲4.5萬噸/年，公司是國內生產高性能電子銅箔產品的領軍企業之一，已與生益科技（600183）、臺燿科技、臺光電子、南亞新材、比亞迪（002594）、寧德時代（300750）、國軒高科（002074）等知名廠商建立了長期合作關系，並成爲其長期供應商，獲得了其對公司產品和服務的認可。此外，公司系中國電子材料行業協會理事會副理事長單位、中國電子材料行業協會電子銅箔材料分會（CCFA）理事長單位，在業界具有良好的品牌形象。公司爲國家標準《印制板用電解銅箔》主持修訂單位，國家標準《印刷電路用金屬箔通用規範》及行業標準《鋰離子電池用電解銅箔》主要參與制定者，具有較高的行業地位和知名度。2）可比公司情況

二、報告期內公司從事的主要業務

公司需遵守《深圳證券交易所上市公司自律監管指引第4號——創業板行業信息披露》中的“鋰離子電池產業鏈相關業務”的披露要求。（一）公司主營業務、主要產品和服務1、主營業務介紹公司主要從事各類高精度電子銅箔的研發、制造和銷售等，主要產品按應用領域分類包括PCB銅箔和鋰電池銅箔。截至本報告披露之日，公司擁有電子銅箔產品總產能爲 4.5萬噸/年，其中，PCB銅箔產能2.5萬噸/年，鋰電池銅箔產能2萬噸/年，在建PCB銅箔產能1萬噸/年。 公司在PCB銅箔和鋰電池銅箔領域均與業內知名企業建立了長期合作關系，取得了該等企業的供應商認證，發行人在PCB銅箔領域的客戶包括生益科技、臺燿科技、臺光電子、南亞新材等，在鋰電池銅箔領域客戶包括比亞迪、寧德時代、國軒高科等。2、主要產品及用途公司主要產品電子銅箔按應用領域分爲PCB銅箔和鋰電池銅箔。PCB銅箔是制造覆銅板（CCL）、印制電路板（PCB）的主要原材料，覆銅板、印制電路板是電子信息產業的基礎材料，終端應用於通信、計算機、消費電子和汽車電子等領域。公司生產的PCB銅箔產品主要有：高溫高延伸銅箔（HTE箔）、反轉處理銅箔（RTF箔）、高TG無滷板材銅箔（HTE-W箔）和極低輪廓銅箔（HVLP箔）等，主要產品規格有12μm、15μm、18μm、28μm、35μm、50μm、70μm、105μm、210μm等，最大幅寬爲1,295mm。其中，HTE-W箔具有良好的高溫抗拉、延伸性能，更強的剝離強度及耐熱性能，主要應用於覆銅板中的高玻璃化溫度板材；RTF銅箔和HVLP銅箔系高性能電子電路中的高頻高速基板用銅箔，應用於5G用高頻高速材料和較大電流薄型板材等，是近年來公司推出的高端PCB銅箔產品。鋰電池銅箔是鋰電池制造中的重要基礎材料之一，公司生產的鋰電池銅箔產品主要爲動力電池用鋰電池銅箔、數碼電子產品用鋰電池銅箔、儲能用鋰電池銅箔，最終應用在新能源汽車、電動自行車、3C數碼產品、儲能系統等領域。公司生產的鋰電池銅箔主要產品規格有4.5μm 、6μm、7μm、8μm、9μm等。（二）主要經營模式公司主要從事各類高精度電子銅箔的研發、制造和銷售等。採用目前的經營模式是根據行業特點確定的，公司根據自身情況、市場規則和運作機制，獨立進行經營活動。1、盈利模式報告期內，公司的盈利主要來自爲客戶提供高性能電子銅箔產品的銷售收入與成本費用之間的差額。同時，公司通過持續研發創新提升生產工藝水平和產品技術含量，從而滿足客戶的需求，提升公司的核心競爭力及盈利能力。公司主要通過採購陰極銅和硫酸等原材料，先通過委託加工模式將陰極銅加工成銅線，再經過溶銅、生箔、表面處理和分切包裝等生產工藝流程制成電子銅箔，公司採用直銷的方式將產品銷售給客戶。2、採購模式公司採購的原材料主要是陰極銅。陰極銅屬於期貨市場大宗商品，市場價格透明，貨源充足。陰極銅系向控股股東銅陵有色（000630）採購，供應穩定，採購價格參照公開市場報價，陰極銅採購完畢後，加工成銅線用於溶銅工序，公司按照市場價格支付加工費。針對輔料，公司通過公開招標、公開競價等方式確定供應商並籤訂採購合同。公司制定了與採購相關的規章制度，從供應商選擇、採購業務流程、採購價格及品質管理等方面對採購工作進行了規範。公司日常做好信息收集、調研等工作，時刻把握市場變化，根據生產計劃情況，結合實際庫存量、生產需求量、市場狀況等編制採購計劃，有預見性地批量訂貨，在減小庫存量和採購成本的同時，提高對市場的反應速度。3、生產模式公司生產計劃主要結合公司產能與具體訂單情況制定，即在公司產能範圍內根據客戶訂單及交貨排期情況，進行生產調度、管理和控制。公司每年會制定年度生產計劃並按月進行動態調整。制造部根據生產計劃，按客戶要求和生產工藝組織生產；研發中心根據客戶的要求進行工藝配制及新產品開發；品質部根據產品檢驗規程對生產過程和產品進行最終檢驗，檢驗合格的產品方可包裝入庫；商務部根據合同訂單按期發貨。4、銷售模式公司產品銷售採用直銷模式。PCB銅箔的客戶主要爲印制電路板和覆銅板生產商，鋰電池銅箔的客戶主要爲鋰電池制造商。對於有着長期穩定合作關系的主要客戶，公司一般與其籤署框架採購合同或戰略合作協議。在合同年度內，客戶根據自身生產需求向公司下達訂單，約定產品類型、購買數量、採購金額、交貨時間等具體內容。公司根據訂單及自身庫存和生產情況，安排採購和生產的相關事宜。5、目前經營模式及未來變化趨勢公司結合主要產品、競爭優勢、核心技術、自身發展階段以及國家產業政策、市場供需情況、上下遊發展狀況等因素，形成了目前的經營模式。報告期內，上述影響公司經營模式的關鍵因素未發生重大變化，預計短期內亦不會發生重大變化。

三、核心競爭力分析

（一）產能布局合理，產品技術領先銅箔生產對工藝技術要求極高，高端銅箔產能是行業內企業的重要競爭壁壘。公司高頻高速用PCB銅箔在內資企業中具有顯著優勢，其中5G用RTF銅箔產銷能力於內資企業中排名首位。與同行業主要競爭企業專注鋰電池銅箔生產不同，公司產能合理分布於PCB銅箔和鋰電池銅箔領域，且在兩個領域均具備生產高端品種的能力並積累了優質的客戶資源，形成了“PCB銅箔+鋰電池銅箔”雙核驅動的發展模式，能夠充分享受銅箔下遊行業發展紅利，有效規避單一產品下遊應用行業停滯或衰退的風險。（二）研發實力領先，研發團隊成果豐富公司作爲高新技術企業和國家標準的起草單位，榮獲多項榮譽及獎勵。公司先後榮獲：“高精度電子銅箔關鍵工藝技術研究及產業化”項目獲中國有色金屬工業科學技術獎一等獎、“高性能線路板及新型鋰電池用環保型電子銅箔關鍵技術研究及產業化”項目獲安徽省科學技術獎一等獎、“高頻高速PCB用高性能電子銅箔工藝技術研究及應用”項目獲中國有色金屬工業科學技術獎一等獎、“高表面光潔度、低鉻電子銅箔關鍵技術及裝備”項目獲安徽省科學技術獎二等獎、“鋰離子電池用雙面光超薄電子銅箔的關鍵技術研究及產業化”項目獲池州市科學技術獎一等獎、“電解銅箔綠色高性能化表面處理關鍵技術集成創新及產業應用”項目獲江西省科學技術進步獎二等獎等。報告期內公司擁有50項專利，其中發明專利25項，實用新型25項。公司核心技術人員擁有多年從業經驗，具有較強專業背景，其中，包括公司董事長丁士啓先生在內，共有享受國務院特殊津貼專家3名，具有高級職稱專家十餘名，均主持及參與過公司高精度電子銅箔項目的設計、設備安裝和生產調試等項目建設工作，具有豐富的研發及生產實踐經驗。上述科研人員是公司新產品、新技術研發的骨幹力量。核心技術人員長期鑽研銅箔的生產工藝，通過不斷的實踐和專業技術的改進，研發出高性能銅箔並實現量產。（三）供應商認證構築穩固護城河，客戶資源優質公司的客戶羣大部分爲行業內的標杆企業，具有良好的市場形象及商業信譽，自身研發能力強，產品質量高，在行業中處於領先地位。通過取得該等客戶的供應商認證，首先，可大幅提升客戶粘性，構築護城河抵御潛在競爭者，其次，下遊領先企業對行業發展敏感度高，研發階段處於行業前列，有利於促進公司自身研發能力的提升；再次，標杆企業的認證也使得公司更容易獲得行業內潛在客戶的認可。（四）品牌影響力大，行業地位高公司系中國電子材料行業協會（CEMIA）理事會副理事長單位、中國電子材料行業協會電子銅箔材料分會（CCFA）理事長單位，亦爲國家標準《印制板用電解銅箔》主持修訂單位，國家標準《印刷電路用金屬箔通用規範》及行業標準《鋰離子電池用電解銅箔》主要參與制定者，具有較高的行業地位和知名度。此外，銅箔行業下遊客戶對包括企業實力、聲譽在內的供應商各項條件要求較高。公司在銅箔行業深耕10餘年，積累了一大批下遊行業龍頭企業客戶，且公司“銅冠”品牌在行業內具有良好的聲譽，公司自身品牌影響力和行業地位是業務拓展的重要保證。

四、主營業務分析

1、概述2021年，受益於下遊新能源產業快速發展，及電子信息行業的全面回暖，下遊市場需求持續復蘇，銅箔加工費穩步回升。同時，面臨陰極銅等原材料價格大漲、限電及疫情反復等不利因素，公司經營層團結帶領全體員工，搶抓市場機遇，真抓實幹，推動公司生產經營穩健復蘇，實現經營業績大幅增長，產量、收入、利潤均創歷史新高。全年完成銅箔產量41006噸，同比增長14.91%，全年銷售銅箔41064噸，同比增長16.04%。2021年，公司完成營業收入408,161.61萬元，較同期增長65.92%，主要得益於銅箔銷量和售價的上升；營業成本344,268.21萬元，較同期增長53%，主要爲產品銷量及陰極銅價格上漲；利潤總額44,039.91萬元，較同期增加422%，主要因銷量及加工費上漲；公司持續加大研發投入，研發總支出7,877.21萬元，較同期增長62.27%；經營活動現金流量淨額18,395.76萬元，較去年同期大幅增長，主要因企業盈利能力增強和應收賬款控制良好。公司淨資產收益率達19.44%，較去年同比增長15.20個百分點。

五、公司未來發展的展望

（一）公司未來發展戰略規劃公司貫徹“創新、協調、綠色、開放、共享”的五大發展理念，以高質量發展爲主題，深入貫徹創新驅動發展，服務數字經濟，厚植電子信息產業，精耕新能源產業，全力實現做強做優做大。加強技術創新，推進產品升級，優化產品結構，提升5G用銅箔、超薄鋰電箔等高端產品佔比；推進新項目建設，用好超募資金，提高市場佔有率。（二）2022年度經營計劃2022年，公司將按照高質量發展的要求，充分利用“新基建”“碳中和”等國家戰略規劃帶來的產業發展紅利，搶抓市場機遇，加強技術創新，不斷提升產品競爭力，提高經營效益。重點做好以下工作：1）加快新項目建設。確保銅陵銅箔年產2萬噸高精度電子銅箔二期項目投產；利用超募資金助力主業發展，加快新項目規劃落地，持續提高市場佔有率。2）提高經營效益。抓住新能源產業快速發展的市場契機，提高高附加值產品銷售佔比；堅決提高鋰電箔產品良率，提升產品毛利率。3）推進產品升級。緊密結合下遊客戶需求，着力解決制約指標提升的關鍵技術；聚焦新能源汽車、儲能及5G市場需求，加大銅箔新產品、新技術的研發力度，組織開展RTF2銅箔、HVLP2銅箔、HVLP3銅箔、第二代高抗拉強度極薄電子銅箔及載體銅箔的技術研發，爭做行業發展的領跑者。4）加強風險防控。防範應收賬款風險、疫情控制風險、安全環保風險；提高全體員工的風險防控意識，多措並舉提升公司風險防控能力，保障公司持續健康發展。（三）未來發展面臨的主要風險1、PCB行業風險2019年起，國內外經濟形勢有所轉變，國家開始強調通過“新基建”拉動經濟增長，且隨着技術進步和產業升級，更多的PCB企業訂單從國外廠商轉向國內一流銅箔廠商。預計依靠5G和雲計算（IDC設備）的建設拉動以及進口替代需求，我國PCB銅箔產業特別是高端銅箔產品將在未來年度實現較好的增長趨勢。近年來，公司持續在高端銅箔產品端發力，已成功開發RTF電子銅箔產品並於2019年實現量產，報告期內，公司研發的最新一代5G通訊用HVLP銅箔產品已處於客戶導入階段，產線初步具備量化生產能力。盡管公司在高頻高速電路用PCB銅箔領域處於國內領先地位。但若未來5G商用進度放緩、進口替代情況不及預期，或公司在5G領域的產品競爭力不足、新產品市場拓展低於預期，將會對公司的產品出貨、業績增長等造成不利影響。公司將積極推進“銅陵有色銅冠銅箔年產2萬噸高精度儲能用超薄電子銅箔項目（二期）”建設，增加RTF銅箔供應，加速5G通訊用HVLP銅箔量化生產。2、鋰電池行業風險2016年及2017年，隨着技術進步及國家政策的大力推動，消費類電子產品不斷更新換代，新能源汽車不斷普及，鋰電池尤其是動力鋰電池需求量迅速增長。在此背景下，鋰電池生產企業不斷擴大產能，帶動了鋰電池銅箔需求及產能的快速增長。公司鋰電池銅箔產品主要應用於新能源汽車領域，近年來，國內外已出臺多項政策鼓勵新能源汽車行業發展。隨着市場變化，國家對新能源汽車補貼政策也有所調整。如果新能源汽車補貼政策退坡超過預期或相關產業政策、海外市場情況發生重大不利變化，可能會導致鋰電池行業景氣度下滑，進而影響公司經營業績。同時，鋰電池作爲新能源動力電池主流應用的行業地位存在因技術革新或技術突破而被其他技術路線替代的可能性，最終可能導致公司產品的市場需求下降，使公司面臨收入及盈利能力下滑的風險。公司將繼續提升核心制造技術，提高鋰電池銅箔綜合成品率。3、行業競爭加劇的風險2016年以來，受下遊行業迅速發展影響，銅箔行業的景氣度大幅回升，吸引多家企業投資建設產線，進入銅箔生產領域。整體而言，新進入廠商技術積累及研發能力較爲薄弱，產品多集中在中低端市場，導致中低端銅箔產品領域市場競爭較爲激烈，影響了行業整體的盈利水平。隨着5G通信技術的應用、新能源汽車政策更迭，行業下遊客戶的產品性能更新加速，消費者偏好變化加快，在此背景下，擁有領先的技術研發實力、高效的批量供貨能力和良好的產品質量的大型銅箔企業才能在高端銅箔產品領域積累競爭優勢，而中小企業的市場競爭力則相對較弱。若未來行業競爭（尤其是高性能電子銅箔領域）加劇，且公司不能適應行業發展趨勢、客戶需求變化和業務模式創新，則公司存在行業地位下降、盈利下滑、客戶流失的風險。公司將繼續深耕電子銅箔高端市場，開發新產品、培育新客戶。4、新產品和新技術開發風險公司主要從事各類高精度電子銅箔的研發、制造和銷售等。公司所處的行業是技術密集型行業，下遊終端用戶多爲通信、計算機、消費電子、汽車電子、新能源汽車、電動自行車、3C數碼產品、儲能系統制造商等，對產品質量和工藝等各項指標要求嚴格，公司只有堅持創新、不斷提升自身技術水平，才能生產出符合客戶要求的高質量的產品。未來，隨着銅箔行業競爭加劇及下遊行業的不斷發展，公司需要不斷進行技術創新、改進工藝，才能持續滿足市場競爭發展的要求。如果公司的技術研發效果未達預期，或者在技術研發換代時出現延誤，無法及時迎合下遊行業對於產品更新換代的技術需求或無法提供具有市場競爭力的產品，將導致公司面臨技術創新帶來的風險，影響公司的盈利能力。公司將以技術研發爲核心，積極推進高性能電子銅箔技術中心項目工作，以現有技術爲基礎，加大研發投入、持續提升產品競爭力，保證公司自主開發核心技術的能力和水平位居同行業領先地位。5、核心技術人員流失風險公司通過長期技術積累和發展，培養了一支高水平、強有力的技術研發團隊，形成了較強的自主創新能力，技術研發水平位於行業前列。公司十分注重對技術人才的管理，對穩定研發隊伍制定了相應機制，鼓勵技術創新，保證了各項研發工作的有效組織和成功實施。但隨着企業間和地區間人才競爭的日趨激烈，如果未來公司核心技術人員流失，公司的產品研發和制造將受到不利影響，使公司處於市場競爭的不利地位。公司將通過相關激勵政策和管理制度，充分發揮企業文化，增強凝聚力，對研發人員和技術骨幹及其成果的給予充分的尊重，充分調動研發人員的工作積極性。6、疫情持續影響的風險2020年初爆發的新型冠狀病毒疫情影響還在持續，現在已經蔓延到全世界，對國內經濟和全球經濟都造成巨大的負面衝擊，由於疫情的持續影響以及疫情結束時間和經濟運行恢復時間具有不確定性，可能會對公司經營業績和財務狀況產生影響。公司已制定詳盡的應急預案、應急措施和經營計劃，建立正面、積極的面向員工、客戶及供應商的信息溝通機制，建立目標一致、步調一致的內部協同和快速反應機制，穩定供應鏈，穩定內部員工和外部合作夥伴，努力滿足客戶新需求，降低對經營業績的影響。