簡
繁據SMM最新調研，11月SMM全國廢銅消費量爲20.88萬噸，環比增加0.06萬噸，增加0.33個百分點,與上月基本持平。廢銅流向加工端10.38萬噸，佔比約49.7%，流向冶煉端10.50萬噸，佔比約50.3%。其中進口廢銅消費量11.45萬噸，佔比約54.8%，國產廢銅佔比約45.2%。
11月加工端用廢總量爲10.38萬噸，環比減少3900噸。11月滬銅價格震蕩走弱，重心略有下移，精廢價差也隨着價格的下跌略有收窄。根據SMM調研數據顯示，11月平均精廢價差1589元/噸，較10月下降151元/噸，但仍維持在1500以上的高位，持貨商出貨比較積極，但由於目前處於消費淡季，加工端受需求疲軟影響，廢銅使用量環比回落。據SMM調研，11月廢銅制杆企業開工率爲59.37%，環比減少2.17個百分點，主因北方受天氣影響基建開工減少，終端企業成品庫存增加，導致銅杆訂單回落明顯，廢銅制杆需求也相應減弱。
11月廢銅冶煉量繼續走高，總計10.5萬噸，環比增4600噸，增幅4.6%。主因10月份的價格走高令部分吃進口廢料的廠家加大進口，11月到貨明顯增加，廢銅原料佔比提升。國內方面，江西地區的環保力度尚可，國內廢銅繼續輸出，廢銅冶煉企業生產積極性較高，造成了11月廢銅冶煉粗銅量繼續攀升，國內粗銅加工費維持高位，高點至到場價1700元/噸。
按照我們之前的了解，當精廢價差在1500元以上的時候，企業用廢銅比例會增加，但四季度並沒有很明顯的感覺到廢銅對精銅的替代效應，分析來看主要有以下原因。首先，進入冬季，國內環保趨嚴，尤其是在北方地區，企業用廢銅受到限制，前期因環保問題已經出現許多廢銅制杆企業關停；其次，今年實行的限制廢七類進口政策使的進口廢銅減少，國內廢銅供應體系還不完善，尤其是前端回收拆解領域，在價格下跌時捂貨惜售。在國產廢銅無法維持正常供應的情況下，進口廢銅的限制政策使得廢銅供給變得不穩定，出於這方面的考慮，一些企業在轉而使用精銅後，即使後期精廢價差拉大也不再轉變回來，從而導致四季度的廢銅替代效應減弱。 （ 魏雪、孫子揚）
