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繁洛陽鉬業（603993）2022年半年度董事會經營評述內容如下：
一、 報告期內公司所屬行業及主營業務情況說明
(一)主要業務本公司屬於有色金屬礦採選業，主要從事基本金屬、稀有金屬的採、選、冶等礦山採掘及加工業務和礦產貿易業務。目前公司主要業務分布於亞洲、非洲、南美洲、大洋洲和歐洲五大洲，是全球領先的鎢、鈷、鈮、鉬生產商和重要的銅生產商，亦是巴西領先的磷肥生產商，同時公司基本金屬貿易業務位居全球前三。公司位居《2022福布斯》全球上市公司2000強第918位，2022全球礦業公司40強（市值）排行榜第20位。
二、經營情況的討論與分析
（一）經營回顧
1、主要產品產量
2、上半年工作回顧
（1）生產運營穩健，助推業績攀升公司聯合國內行業先進的科研單位，各礦區加強工藝技術管理，開展選礦實驗，推動研發成果轉化，主要礦產品選礦回收率超額完成預算指標，巴西礦區磷、上房溝礦鉬回收率刷新歷史記錄。推廣設備點巡檢制度，剛果(金)TFM銅鈷礦、中國區等板塊設備保持高位運行。得益於擴改建項目產能釋放及生產工藝優化，TFM銅鈷礦、NPM銅金礦、巴西磷原礦處理量同比大幅提升。報告期內，銅產量同比增加24.4%，鈷產量同比增加49.3%，鈮產量同比增加17.2%。產品產量攀升疊加市場價格上揚，公司業績創歷史同期新高。TFM銅板生產車間
（2）項目建設提速，夯實發展根基公司落實2022年建設年精神，克服新冠疫情反復影響，全方面做好服務保障，按下項目建設“快進鍵”，加快資源優勢向產能優勢、經濟優勢轉化。報告期內，TFM混合礦項目中區已完成粗碎、磨機基礎施工，並開始磨機主體設備安裝；東區磨機基礎施工完成、浸出槽基礎待防腐施工；KFM籌建前期各項工作順利推進，董事會審議通過該項目建設方案，項目各項工作按照裏程碑節點順利推進，河流改道工程基本完成，選礦廠、變電站、冶煉廠、尾礦庫等工程順利開展。預計兩個項目將如期投產，達產後，TFM銅鈷礦將增加銅年均產量20萬噸、鈷年均產量1.7萬噸，KFM將增加銅年均產量9萬噸、鈷年均產量3萬噸，公司銅鈷產能將實現大幅度提升，助推公司成爲全球最大的鈷生產商。報告期內，澳洲NPM礦E26L1N礦體順利實現投產達產超產，較可研工期提前5個月，NPM年處理量超過820萬噸，礦山服務年限延長至2040年左右。
（3）外延發展有序推進，戰略合作結出碩果公司圍繞新能源金屬、重點國家和區域，深化與寧德時代（300750）等重點企業戰略合作，7月順利完成共同開發剛果(金)KFM的相關股權交割。公司參股的華越項目於2021年12月正式投產，2022年4月份達產，成爲公司新的利潤增加點，進一步擴寬公司在新能源領域布局，該項目也成爲公司開闢印尼市場的重要橋頭堡。
（4）聚焦突出問題，補短板謀長遠強化非洲業務管理，統籌規劃集團非洲地區供應鏈、產業鏈、銷售鏈建設。公司邀請國內採選冶及尾礦庫等專業科研機構爲巴西鈮磷礦、澳洲NPM礦“量體裁衣”，開展中遠期發展規劃，適時實施改擴建項目，依託存量資源，發掘增長潛力。中國區鐵回收工藝日臻成熟，鐵精礦產量屢創新高，上半年同比增長66%。報告期內，中國區螢石綜合回收進入工業實驗期，不斷積極探索優化回收工藝指標。
（5）ESG持續改進，實現雙零目標公司成立HSE委員會，出臺HSE管控方案，完成對巴西鈮磷礦、剛果(金)TFM、KFM的HSE評審，加快推進全公司HSE體系落地，報告期內實現“安全零工亡"、“環保零污染”目標。中國區開展安全生產月活動，承辦全國尾礦庫應急演練，受到河南省安全委員會通報表揚；持續致力於綠色礦山建設，積極開發三道莊無人礦山，推動制造業轉型升級，成功入選首批河南省制造業頭雁企業。7月2日，公司再次獲得“河南省社會責任企業”年度企業獎，旗下IXM榮膺2022《財資》AAA-ESG解決方案大獎。公司制定ESG兩大願景和四個績效目標，各個礦區相繼完成外部專家的ESG鑑證審計。今年5月，公司繼續保持MSCIESG評級A級，與國際同行力拓、必和必拓、英美資源同級，領跑國內礦業界ESG排名。
（6）SAP一期上線，開啓數智時代公司SAP“千裏鉬”領航計劃是落實“5233”戰略架構的數字基礎設施，通過打造全球統一的ERP+OA+採購平臺+銷售平臺+費控+財務共享的“數智化”底座，有效實現集團縱向管控落地，橫向業務協同。“千裏鉬”計劃將於2023年完成，屆時公司將建成全球產供銷一體的數字化管理平臺。一期項目包括集團全球集採業務、集團銷售公司銷售業務、中國區產供業務和KFM建設期項目管理等核心業務，已於7月8日正式上線。與此同時，上半年公司同步推進了財務共享中心一期系統、電子印控平臺及檔案數字化等信息化項目，以數智化應對後疫情時代的企業運行模式。
（7）深化產貿協同，降低市場風險IXM緊緊把握全球市場變化節奏，妥善應對商品市場大幅波動帶來的影響，不斷完善內部管理，提高抵御風險能力。進一步融入集團整體戰略，集團自有產品除鉬、鎢、磷產品外，全部實現IXM包銷，礦業板塊與貿易板塊的協同效應進一步發揮，貿易板塊持續發力，保持強勁經營業績，IXM實現歸母淨利潤約0.98億美元，同比增幅超50%。
（8）管理穩步提升，激發內生動力根據公司發展需要，變更公司英文名稱，突出公司品牌形象，準確反映公司業務現狀，有利於公司國際化傳播。總部組織升級基本完成，職能建設逐步完善，開展總部制度梳理，建立“三級兩層”審批矩陣架構，理順總部與各核心業務單元管理邊界與審批流程。開展各項主題活動，把員工思想和行動統一到幹事創業中，落實到集團發展戰略上。組織“洛鉬好聲音”等文體活動，培育礦業特質的洛鉬文化，加強廉潔從業管理，出臺“高壓線”制度，實施“常規審計+專項審計”，爲集團“三步走”戰略掃除障礙、肅清環境、營造氛圍。以價值創造者爲本，以服務建設年爲目標，在重大項目建設、合同梳理、降本增效等重點工作中，採取形式多樣的激勵措施，提高員工及供應商的積極性和主觀能動性。深入推進管理提升，洛鉬巴西和澳洲NPM合同清理工作卓有成效。-----------------------------------------------免責聲明：洛陽鉬業使用任何MSCIESGRESEARCHLLC或其附屬機構（"MSCI"）的數據，以及使用MSCI標志、商標、服務標志或指數名稱，並不構成MSCI對CMOC的贊助、認可、推薦或推廣。MSCI服務和數據是MSCI或其信息提供者的財產，只闡明"現狀"，不提供保證。MSCI的名稱和標志是MSCI的商標或服務標志。
（二）市場回顧及展望
1、主要產品市場價格公司相關產品國內市場價格情況備注：數據來自億覽網平均價格（產品標準：鉬精礦47.5%，鉬鐵60%，黑鎢精礦一級國標，APTGB-0）公司相關產品國際市場價格情況
2、主要產品市場回顧
1)銅市場一季度全球經濟表現較好，銅價持續走高，俄烏衝突引發俄銅供應受限擔憂，3月LME銅價站上10,000美元/噸。二季度隨着國內華東地區受疫情衝擊嚴格封控，大量銅下遊企業停工停產，對銅消費及銅市場情緒帶來衝擊，銅價大幅回落。同時，海外高通脹背景下，多國加息縮表進程激進，美元大幅走強，市場下調全球經濟預期，銅價承壓下行。
2)鈷市場一季度新能源板塊景氣度持續提升，南非德班港受暴雨洪水影響物流運輸受阻，鈷原料出口受限，推動鈷價不斷上行，5月升至39.40美元/磅的高位。二季度國內華東疫情對汽車產業鏈造成顯著影響，下遊產品價格不斷下行，鈷鹽生產虧損擴大，拖累鈷原料價格下調，6月底回落到接近33美元/磅，氫氧化鈷計價系數大幅下跌後漸穩，從3月峯值88%跌落至6月份63%。同時海外陸續進入夏休，採購需求下降的情況下，金屬鈷價格表現疲軟。
3)鉬市場一季度國內經濟表現良好，疊加北京冬奧會期間鉬鐵生產企業限產，鉬鐵價格一路上漲。二季度華東疫情影響部分鋼廠生產及鉬鐵採購，同時終端消費受到較大衝擊，鉬鐵價格大幅走弱。上海全面復工復產後鉬鐵再次開啓一輪小漲，但鋼廠受限於低利潤運行及粗鋼限產政策，對於高價鉬鐵接受意願較低，鉬鐵價格有所回落。
4)鎢市場一季度國內經濟表現較好，春節前備貨疊加海外需求旺盛，APT價格連續上漲至18.2萬元/噸的歷史高位，春節期間稍有季節性回落，季末節後需求恢復，價格再次回升。二季度由於華東地區疫情衝擊，鎢下遊集中地長三角地區受到顯著影響，需求大幅萎縮，市場情緒嚴重受挫，價格快速下行，而後隨着長三角地區復工復產APT價格築底企穩。
5)鈮市場一季度巴西暴雨影響港口發運效率，國內上半年鈮鐵進口量同比偏低，而同時段需求相對較好，推升鈮鐵價格持續上漲，海外方面俄烏衝突使得俄羅斯及歐盟間的鋼材流動受限，出現一波鈮鐵備貨潮，也利好鈮鐵價格。本輪價格上漲持續至5月末，隨後俄烏衝突的影響逐漸趨弱並被市場消化，國內疫情衝擊終端需求表現不佳，鈮鐵價格小幅回落後趨穩。
6)磷市場俄羅斯和烏克蘭都是重要的糧食生產大國，俄羅斯的化肥出口也佔據重要地位，一季度俄烏衝突引發全球市場糧食化肥危機擔憂，糧食價格大幅上漲的背景下，磷肥價格大幅跟漲至1,300美元/噸的歷史高位。二季度隨着全球高通脹多國激進加息縮表，糧食價格承壓震蕩，而磷肥價格仍有慣性上漲，下遊利潤收縮採購意願下降，磷肥價格開啓下行區間，季末國際糧食價格大幅回落，磷肥價格也出現下調。
7)鎳市場俄羅斯是全球第三大鎳供應國，一季度在俄烏衝突影響下，市場擔憂鎳供應受限，價格出現劇烈波動。二季度市場情緒逐漸平復，印尼鎳項目投產爬產帶來供應增量，全球通脹高企，經濟增長預期有所下調，鎳價大幅回落至相對正常區間。
8)礦產貿易市場鋁：俄羅斯鋁供應佔全球比例較高，一季度在俄烏衝突影響下，市場擔憂俄羅斯電解鋁及天然氣供應受到限制，使得歐洲能源價格飆升，電解鋁生產成本暴漲，共同推動倫鋁價格大幅上漲。二季度全球高通脹加息縮表進度加快，盡管歐洲能源價格仍在較高水平，但倫鋁價格仍受宏觀經濟影響大幅回落，已跌至國內電解鋁廠成本線。鉛和鋅：一季度俄烏衝突加劇了歐洲的能源危機，使得鉛精礦和鋅精礦價格劇烈反彈，鉛精礦現貨加工費從75美元/幹噸上漲至175美元/幹噸，鋅精礦現貨加工費從80美元/幹噸上漲至280美元/幹噸。二季度國內疫情爆發，直到5月初，市場逐漸恢復，鉛精礦現貨加工費回落至80美元/幹噸，鋅精礦現貨加工費回落至200美元/幹噸。
3、主要產品市場展望
1)銅市場盡管多國已經連續加息，但目前全球仍保持較高的通脹水平，未來仍有激進加息可能，全球經濟前景不容樂觀。國內疫後發力，多項刺激政策公布，但仍有零星疫情影響。整體看，新能源板塊將有強勁需求支撐，下半年銅需求有所增長。雖然2022年下半年將有一系列新礦投產，但供應端風險依然存在，特別是拉丁美洲的礦業政策變化和社區問題，可能會造成一些意外的產量流失，亦將對銅價形成支撐。
2)鈷市場歐洲市場陸續進入夏休，批量成交預計較難出現，金屬鈷價格仍有下行空間，但計價系數已基本見底。2022年上半年，盡管全球汽車銷量同比下降，但插電混動汽車和動力電池汽車銷售實現了同比大幅增長，2022年6月份更實現了單月銷售新高。全球來看三元電池佔比仍遠高於磷酸鐵鋰電池，伴隨着鎳鈷價格的回落，三元電池與磷酸鐵鋰電池成本拉近，未來三元電池佔比有望繼續提升，同時後續需求旺季預計將有力拉動鈷需求。
3)鉬市場國內鉬精礦和鉬鐵產量相對穩定，但海外原料預計有向國內流入的壓力，同時下遊鋼廠低利潤運行，對於高鉬價接受程度偏低，疊加粗鋼限產及高溫多雨季節，對於鉬鐵採購積極性偏弱，鉬價仍然承壓。
4)鎢市場隨着APT企業因價格倒掛而減產，APT價格已經開始築底回升，但下遊終端需求仍有較強的不確定性。
5)鈮市場國內鋼廠低利潤運行水平，同時在粗鋼壓降政策的影響下，日均粗鋼產量開始見頂回落，對鈮鐵需求有一定壓制。但考慮到供應端進口量仍然相對偏低，鈮鐵市場預計相對平穩運行。
6)磷市場二季度末，全球糧食價格暴跌至俄烏衝突前水平，下遊採購磷肥意願進一步惡化，但逐漸進入磷肥需求旺季，預計將很快有剛需採購進場，磷肥價格有望企穩。
7)鎳市場宏觀驅動下海外需求預期弱化，同時美元走強，鎳價仍然承壓下行向理性位置回歸。新能源板塊仍然是鎳需求的主要驅動力，隨着鎳價鈷價回落，三元電池佔比正逐步恢復。
8)礦產貿易市場鋁：價格持續下行已至電解鋁成本線，成本對於鋁價有較強支撐，但宏觀因素如高通脹、加息縮表、能源價格高位等仍對鋁價有壓制。鉛和鋅：鉛精礦將保持緊平衡，中國以外的供應量非常有限；出於經濟性考慮，冶煉廠仍將青睞銀鉛含量高的精礦。鋅精礦市場預計小幅過剩，現貨加工費主要取決於海內外價差。-------------------------------------------本部分內容僅供參考，不構成任何投資建議。
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三、可能面對的風險
1、隨着全球新冠疫情延宕和病毒不斷變異，俄烏戰爭持續，全球經濟復蘇不確定性加劇，或將導致金融和經濟風險。公司持續高度關注疫情發展，加大疫情防控力度，力保全員生命健康安全及生產運營穩定。
2、公司境外投資項目較多，主要分布於：剛果(金)、巴西、澳大利亞和瑞士等國家和地區，不同國家政治、經濟發展水平存在較大差異，或將面對不同國家政策、政治、法律、社區等風險。
3、公司主要從事礦山採掘加工及礦產貿易業務，可能面對礦產資源品位下降、安全生產、產品現貨與期貨價格波動、自然災害等風險。
4、礦山資源儲量估算結果與礦牀地質的復雜程度、礦體控制程度、技術指標選取、不同地區規範的選擇等諸多因素有關，或有與原預測結果發生偏離的風險。
5.由於本公司所持有的非本位幣資產及負債，以及IXMB.V.集團在國際上開展業務，其資產及負債以不同於各實體的功能貨幣計價，因此受到外匯匯率變化影響。公司按資產╱收入與負債幣種相匹配爲原則進行匯率風險管理，因此融資產生的匯率風險敞口較小。由於部分業務收入與成本存在幣種差異，各個結算幣種短期匯率的波動可能對公司的經營業績產生一定影響。公司密切關注匯率變動對本集團的影響，適時利用遠期外匯合約等金融工具對衝外匯風險。
6、報告期內，公司與剛果(金)有關方面就TFM增儲權益金事宜持續溝通，此項溝通的過程復雜且動態。報告期內，TFM銅鈷業務生產經營一切正常。2022年3月，剛果(金)政府發表新聞公報稱，該問題會在剛果(金)政府主導下，按國際慣例，聘請國際公認的第三方進行評估，公平公正得以解決，切實保護投資者利益，實現合作共贏。盡管如此，在溝通過程中，仍然會出現個別人士通過各種手段施加壓力，制造喧囂的情況。公司致力於維護項目所在國、社區及各利益相關方權益，公平公正地協商解決分歧，同時公司也將在談判過程中採取包括法律手段在內的必要措施維護自身合法權益。公司將在中剛友好、中剛合作的大背景下，穩定運營現有項目，加速建設擴產項目，積極開拓新項目。公司其他“可能面對的風險”詳情可參考公司往期定期報告相關章節披露之內容。
四、報告期內核心競爭力分析
（一）擁有清晰的發展戰略和發展模式公司的願景是成爲受人尊敬的、現代化、世界級資源公司，公司形成了“礦山+貿易”的發展模式。爲適應全球“雙碳”戰略機遇，實現公司遠景目標，公司明確了今後一段時期“三步走”的發展目標：第一步“打基礎”降本增效，通過組織升級和全球管控模式的建立，構建系統，完善機制，築巢引鳳，吸引礦業精英，做好儲備。第二步“上臺階”產能倍增，加快TFM混合礦、KFM銅鈷礦兩個世界級項目建設和投產。伴隨產能的提升，隊伍在建設世界級項目中得到錘煉。用現代化的治理方式，更加有效管控分子公司，全球治理水平全面上臺階。第三步“大跨越”創世界一流，企業規模、現金流水平達到新高度，人才隊伍和項目儲備達到新要求，圍繞重點區域和重點品種，謀求更大的發展，實現願景目標。
（二）領先的新能源金屬生產商，擁有世界級優質資源公司爲全球領先的鈷生產商和重要的銅生產商，於剛果(金)運營的TFM銅鈷礦是全球範圍內儲量最大、品位最高的在產銅鈷礦之一，礦區面積超1,500平方公裏，資源潛力巨大。2020年取得的毗鄰TFM礦區的KFM銅鈷礦是世界級綠地項目，資源量豐富，銅鈷礦石平均品位高，具備巨大勘探潛力，進一步鞏固了本公司新能源原材料領域的地位，使本公司在全球綠色能源行業轉型中發揮重要作用，該項目將於2023年投產；公司持有30%華越鎳鈷項目股權，並按比例包銷氫氧化鎳鈷產品，初步布局鎳金屬。通過銅、鈷及鎳資源布局能源轉型賽道後，公司將與資源終端應用客戶更緊密的結合，進一步鞏固公司在能源轉型原材料供應領域的領先地位，保障能源轉型金屬的可靠供應，滿足全球能源轉型需求。
（三）擁有獨特、稀缺的產品組合，有效降低周期波動影響除新能源轉型金屬外，公司還擁有鉬、鎢、鈮、磷和金等獨特稀缺的產品組合，且各資源品種均具有領先的行業地位，資源品種覆蓋了基本金屬、特種金屬和貴金屬，與能源轉型和工業升級領域緊密相關，同時通過磷介入農業應用領域。獨特而多元化的產品組合，使公司可以更好抵御資源周期波動風險，增強抗風險能力，充分享受不同資源品種價格周期輪動帶來的收益。
（四）擁有極具競爭力的資源收購、開發及運營成本優勢公司採取逆勢低成本擴張的戰略，在行業底部成功並購世界級礦山，由於露天開採、儲量大、品位高，因此，其開採成本具有很強的競爭力。以低成本實現世界級礦山儲量到產量的轉化，是公司內延發展的基線。公司於2019年提出三年降本5億美元的目標，並於2020年提前完成該指標。公司持續在各運營單元開展降本增效活動，大力採用先進的現代化採礦技術、工藝、裝備，通過集中採購、技術改進、管理變革等方式繼續鞏固低成本運營優勢。
（五）引領行業可持續發展，護航公司長期戰略本公司充分意識到可持續發展對公司獲取資源、市場和資本的重要性，並將其作爲我們新的核心競爭力進行培育和積極實施。目前公司已經建立了董事會-執行管理層-運營管理層的三層管理架構。在這個管治架構中，董事會負責ESG戰略制定及監督執行，合規和可持續發展政策組成了適用於全集團所有運營單位的政策框架，可持續發展執行委員會提供了跨部門合作尋求ESG解決方案的執行管理平臺，各運營礦區強大的環境、職業健康與安全、人力資源、社區發展等團隊確保集團方針和政策的實際落地。公司合規和可持續發展政策參考了國際最佳實踐框架，通過不斷學習國際公司良好實踐做法，持續改進公司在可持續發展方面的管治框架。此外，公司所有礦區都定期接受第三方審核，以驗證其符合環境、健康和安全管理認證體系的要求，包括ISO14001和ISO45001認證，爲未來可持續發展打下堅實的政策及實踐基礎。報告期內，公司制定了氣候變化和生物多樣性的長期願景和短期績效目標。2022年1月，公司董事會討論並批準了上述目標，目前公司各運營單位正在着手落實相關的主動節能減排工作。此外，公司繼續完善可持續發展政策和管理框架，對相關業務部門進行ESG審查，制定了行動計劃，加強了指導和培訓，以進一步提高ESG績效。
（六）擁有先進的行業技術能力，技術創新引領行業進步本公司擁有強大的技術研發團隊，公司研發的多項科研成果成功實現產業化，引領行業技術進步，進一步提升公司行業競爭力。公司持續進行技術研發投入，於2020年12月通過中國高新技術企業復審，榮獲第六屆中國工業大獎表彰獎。公司獲得國家發改委、財政部等五部委聯合授予的“國家企業技術中心”稱號。報告期內，公司“一種從鉬冶煉廢酸中高效回收錸的方法”榮獲第二十二屆中國專利優秀獎，“復雜條件下露天礦安全開採智能無人化技術研發與工程示範”獲得第二屆中國安全生產科技進步一等獎，“金屬露天礦生態化開採設計及低品位資源綜合利用關鍵技術與應用”獲得中國有色金屬工業協會科技進步一等獎，“浮鉬尾礦伴生低品位復雜白鎢選冶關鍵技術及工程示範”榮獲河南省科技進步二等獎；公司獲得“大宗固體廢棄物綜合利用骨幹企業”、“河南省創新龍頭企業”、“2022年河南省制造業頭雁企業”、“河南省知識產權優勢企業”等榮譽稱號。公司成功將5G技術應用於礦山生產，通過5G環境下對無人採礦設備的運用，打造無人智慧礦山，在有效節省成本的同時，大幅提升礦區安全生產的保障能力，生產效率顯著提升。公司“基於5G的金屬露天礦無人高效綠色開採關鍵技術與裝備”項目獲得“中國產學研合作創新成果一等獎”，並入選“河南省5G應用場景示範項目”及“河南省智能制造數字化轉型典型應用場景”。
（七）打造“礦業+貿易”新模式，創造利潤增長點IXM在實現公司礦山產業鏈延伸的同時，與現有業務在客戶、銷售、供應鏈及物流、風控等多方面實現高度協同和互補。IXM充分發揮既有的全球領先的行業研究和信息優勢，深度參與公司衆多層面的資源整合和利潤實現，如利用物流優勢，降低物流成本，拓寬物流渠道，緩解物流難題；利用風控優勢，協同中國區銷售公司建立自營貿易風險管理方式，監控盈虧和資金敞口等。IXM將持續發揮貿易商的產業地位和渠道優勢，助力公司擴大在資源領域的布局和影響。通過與礦業板塊以及公司的投資、融資、研究能力協同配合，創造了全新的利潤增長點，增強公司全球行業競爭力和影響力，合力形成新的商業競爭優勢。
（八）擁有合理的股東結構，持續高比例現金分紅公司目前已形成兩大主要股東和大型投資機構、戰略及行業投資者投資配置的穩健股權架構。目前運營業務基本爲成熟在產項目，盈利能力穩定，各業務板塊擁有強大的現金創造能力，各方股東基於對行業發展及公司戰略的認同而共同促進公司發展。公司分紅政策穩定，股息回報可觀，A股上市以來公司通過現金分紅、股份回購等方式年度平均分紅比例超50%。
