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繁江西銅業（600362）2022年半年度董事會經營評述內容如下：
一、 報告期內公司所屬行業及主營業務情況說明
（一）公司從事的主要業務及經營模式
本集團的主要業務涵蓋了銅和黃金的採選、冶煉與加工；稀散金屬的提取與加工；硫化工以及金融、貿易等領域，並且在銅以及相關有色金屬領域建立了集勘探、採礦、選礦、冶煉、加工於一體的完整產業鏈，是中國重要的銅、金、銀和硫化工生產基地。產品包括：陰極銅、黃金、白銀、硫酸、銅杆、銅管、銅箔、硒、碲、錸、鉍等50多個品種,其中，“貴冶牌”、“江銅牌”以及恆邦股份（002237）的“HUMON-D牌”陰極銅爲倫敦金屬交易所注冊產品，“江銅牌”黃金、白銀爲倫敦金銀市場協會注冊產品。本集團擁有和控股的主要資產主要包括：
1、一家上市公司：山東恆邦冶煉股份有限公司（股票代碼：002237）是一家在深圳證券交易所掛牌上市的公司，本公司持有恆邦股份總股本的44.48%，爲恆邦股份控股股東。恆邦股份主要從事黃金的探、採、選、冶煉及化工生產，是國家重點黃金冶煉企業。具備年產黃金50噸、白銀1000噸的能力，附產電解銅25萬噸、硫酸130萬噸的能力。
2、四家在產冶煉廠：貴溪冶煉廠、江西銅業（清遠）有限公司、江銅宏源銅業有限公司及浙江江銅富冶和鼎銅業有限公司。其中貴溪冶煉廠爲國內規模最大、技術領先的粗煉及精煉銅冶煉廠。
3、五座100%所有權的在產礦山：德興銅礦（包括銅廠礦區、富家塢礦區、朱砂紅礦區）、永平銅礦、城門山銅礦（含金雞窩銀銅礦）、武山銅礦和銀山礦業公司。
4、八家現代化銅材加工廠：江西銅業銅材有限公司、廣州江銅銅材有限公司、江西省江銅銅箔科技股份有限公司、江銅－臺意特種電工材料有限公司、江銅龍昌精密銅管有限公司、江西銅業集團銅材有限公司、江銅華北（天津）銅業有限公司和江銅華東（浙江銅材）有限公司。
1、本公司主要產品應用如下：
2、經營模式
（1）採購模式
本公司生產所需的主要原材料銅精礦以及生產設備的採購情況如下：
（2）銷售模式
（3）生產模式
目前世界上銅的冶煉方式主要有火法冶煉與溼法冶煉兩種。火法冶煉是通過熔融冶煉和電解精煉生產出陰極銅，一般適於高品位的硫化銅礦；溼法冶煉一般適用於低品位的氧化銅，該法成本較低，但對礦石的品位和類型限制較大，且雜質含量較高。公司主要使用火法煉銅，並採用溼法煉金。
（二）行業情況說明
2022年1-5月，全球疫情和俄烏局勢惡化導致全球產業鏈供應持續擾動，國際油價大漲至130美元/桶歷史高位，大宗商品價格整體維持高位震蕩。但全球通脹不斷攀升，美國通脹上漲至9.1%歷史高位，推升了美聯儲收縮預期和經濟衰退預期；且全球銅礦供應恢復較快，銅精礦現貨加工費TC上升至80美元/噸近年高位，銅內外需分別受疫情和高通脹拖累較爲明顯；其中，國內下遊除新能源領域表現亮眼外，其餘行業消費普遍維持負增長。在這些因素共振背景下，銅價在6月-7月開始了一輪較爲流暢的下跌。展望下半年，引發全球高通脹的產業鏈供應問題未得到有效恢復，短期內，全球流動性收緊並不能將通脹控制在合理區間，高通脹對大宗商品有較強支撐；而全球經濟衰退預期逐步增強，市場焦點將由加息逐步向降息轉換；全球貨幣政策轉換和中國穩增長政策發力，國內外宏觀好轉將提振市場風險偏好。基本面，國內穩增長政策將持續發力，新能源領域消費表現亮眼；廢銅在價格下跌之後，產業的惜售行爲明顯，精銅替代廢銅消費之下，精銅偏緊的局面將持續。綜合來看，宏觀和基本面的共振支持下半年銅價走強。
二、經營情況的討論與分析
2022年上半年，受國內疫情多點散發、輸入性通脹擾動、局部強降雨影響，公司面臨下遊市場消費疲軟，海外原料供應緊張，產業鏈供應鏈融通不暢、銅價下挫、成本迅猛攀升等困難挑戰。公司以“大考難考必須迎考、大關難關必須闖關、大事難事必須成事”的昂揚鬥志和必勝幹勁，在抓好疫情防控和防洪度汛的基礎上，開足馬力搶時間、增效能，乘勢而上抓重點、破難點，有力有爲應對超預期因素衝擊。2022年1—6月，公司實現營業收入2552.48億元，同比增長12.55%（上年同期：2267.94億元）；歸屬上市公司股東淨利潤34.67億元，同比增長13.93%（上年同期：30.43億元）。截至2022年6月底，公司總資產爲1839.63億元，較年初增長14.24%（年初：1610.35億元）。
（一）強攻生產制造，產品質量穩中進
（二）強攻信息化改革，數字賦能穩中進報告期內，公司編制完成《數字江銅頂層設計》，從露天礦山、井下礦山、銅冶煉、銅加工、工業園區、江銅雲、數據治理推進數字賦能，通過雲網構架、三網融合、智能系統等十個應用場景縱深推動江銅全產業、全方位、全鏈條數字化轉型，全力構建具有江銅內核的產業化數字新生態，以“奮楫爭先”的狀態全面推進數字產業化建設。
（三）強攻產業布局，項目建設穩中進在確保安全質量的前提下，追時間、搶進度、不停工：哈薩克斯坦巴庫塔鎢礦項目基建主體工程進展過半；江銅（上饒）工業園三個項目主體及配套工程初具規模；煙臺國興18萬噸陰極銅改擴建項目明年一季度可實現投產；武銅三期擴建工程、銀山礦業5000噸/天露轉坑項目、江銅清遠10萬噸/年陰極銅改擴建項目均超計劃完成進度任務；銅箔公司四期2萬噸/年電解銅箔改擴建項目開建在即。
（四）強攻創新創造，科技強企穩中進銅箔公司首卷萬米4微米極薄鋰電銅箔順利下線，邁入了世界領先高端銅箔制造商行列；高性能新能源汽車用Ф8.0mm無氧銅杆通過多家客戶測試和第三方使用評估，完成項目評審後將啓動項目建設；首次將貴冶陽極泥處理工藝技術有償輸出至中色股份（000758）承建的印尼項目，堅定朝着向全球提供項目設計、成套設備、技術服務、建設運營等全流程服務的全球領軍企業邁進；組建完成江銅研究院北京分院，從北京大學引進碳治理領域資深專家擔任江銅研究院碳中和科學家，加速推進江銅“雙碳”科技創新和產業化應用；搭建“誰能幹讓誰幹”的科技攻關“揭榜掛帥”賽場，吸引中國科學院、北京大學南昌創新研究院等21家知名院校聯手攻關。
（五）強攻企業改革，現代治理穩中進“決策科學、運轉規範、執行有力、協同高效”具有江銅特色的以大黨建爲引領，大風控、大科創、大監督、大協同、職位體系、全面預算、對標創標、數字賦能、企業文化爲支撐的“1+9”十位一體科學治理體系已初步形成。恆邦股份、銅銳公司、銅箔公司完成員工持股。
（六）強攻低碳環保，綠色發展穩中進持續推進“四大節能降碳增效行動”，實施“五大碳達峯支撐行動”，加速構建全球領先的綠色化智能化產業鏈、供應鏈、價值鏈。聯合控股股東江銅集團發起牽頭省建材公司、國電投江西分公司、方大特鋼（600507）集團等5家單位，聯合省內40餘家企業成立江西省企業自願減污降碳聯盟，共同探索實施產業降碳、能源減碳、技術脫碳、制度控碳、生態固碳、生活低碳等具體舉措。全力推進冶煉單位節能降耗重點攻關，貴冶1-5月份電耗就同比下降1650萬度，預計全年可節電4000餘萬度。報告期內公司經營情況的重大變化，以及報告期內發生的對公司經營情況有重大影響和預計未來會有重大影響的事項
三、可能面對的風險
1、安全生產風險礦石採選以及銅冶煉過程中，可能因自然或人爲因素出現安全隱患，如不及時發現和消除，將會導致重大事故的發生，造成重大財產損失和環境影響。針對安全生產風險，本集團一如既往地按照國家有關安全生產的法律、法規，制定並嚴格執行一系列適合公司實際情況的防範措施，強化生產操作規程和事故應急救援預案，避免或杜絕自然或人爲因素給公司造成的損失，同時公司的部分財產已辦理保險，以減少相關風險和損失。
2、匯率波動風險
本集團購自國際礦業公司或大型貿易商的進口銅礦原料和海外投資普遍採用美元結算，且隨着集團海外業務的拓展，外匯收支將更加頻繁。因此，若匯率發生較大波動或集團未能有效地控制匯率波動的風險，則可能導致集團產生匯兌損失，進而對集團的盈利能力帶來一定負面影響。針對匯率波動的風險，本公司將密切關注國家外匯政策的變化和匯率信息，增強判斷國際匯率市場變化趨勢的能力，在原料進口時機、產品出口國家或地區的選擇及匯率保值上慎重決策、靈活應對、科學把握，盡可能規避上述由於匯率波動而產生的風險。
3、產品價格波動的風險
本集團爲中國最大的陰極銅生產商，也是中國最大的黃金、白銀生產商之一。集團產品價格主要參考倫敦金屬交易所和上海金屬交易所相關產品的價格確定。銅、黃金、白銀均系國際有色金屬市場的重要交易品種，擁有其國際市場定價體系。由於銅、黃金、白銀金屬的資源稀缺性，受全球經濟、供需關系、市場預期、投機炒作等衆多因素影響，銅、黃金、白銀金屬價格具有高波動性特徵。價格的波動將影響公司收益及經營穩定性。爲了盡量減少產品價格波動對生產經營的影響，本集團擬採取以下措施抵御產品價格波動風險：
（1）密切關注國際市場銅、金價的變動趨勢，加強對影響產品價格走勢的各種因素的分析研究，及時採取套期保值等措施規避產品價格波動風險；
（2）本集團將以世界銅礦山和冶煉先進企業爲標尺，積極採用新工藝、新技術，同時提高管理經營效率，進一步降低成本開支，抵御產品價格波動風險；
（3）強化財務管理水平，加強資金管理，並合理安排本公司原料採購、產品銷售以減少產品價格上升對於公司流動資金大量佔用的風險；
（4）加強庫存和在制品的管理，最大限度的降低庫存，使庫存保持在一個合理的水平，減少資金佔用。
4、市場環境變化的風險
市場環境變化對本公司的風險來自三個方面：
（1）宏觀經濟的發展運行狀況直接影響總消費需求，而本公司產品的需求也將隨宏觀經濟周期的變化而變動；
（2）產品下遊市場需求可能發生變化，如銅產品的市場需求主要來自電力、電氣、輕工、電子、機械制造、交通運輸、建築等行業的消費，不同時期的發展水平、增長速度並不均衡，對銅的需求變動也不同，從而給公司未來業務發展帶來周期性的影響；
（3）隨着研究和生產技術的不斷進步，本公司產品應用行業的相關替代品的種類和性能都將不斷提高，將對本公司產品的需求產生直接影響。針對市場環境變化的風險，本公司將密切把握宏觀經濟的走向，關注相關下遊行業的變化，加強行業的研究，以便跟隨市場環境的變化進一步提高產品質量、降低生產成本，並積極開發更加適應市場需求的新產品，盡量減少市場環境變化給公司經營帶來的不利影響。
5、環保風險
本集團主要從事有色金屬、稀貴金屬的採選、冶煉、加工等業務。集團的生產經營須遵守多項有關空氣、水質、廢料處理、公衆健康安全的環保法律和法規，取得相關環保許可，並接受國家有關環保部門的檢查。近年來集團已投入大量資金和技術力量用於環保設備和生產工藝的改造，按照國家環保要求進行污染物的處理和排放。但如果未來環保部門繼續提高環保標準，採取更爲廣泛和嚴格的污染管制措施，可能會使集團的生產經營受到影響並導致環保支出等經營成本的上升。
6、不確定性風險
2022年，全球疫情得到了一定緩解和控制，但疫情防控壓力依舊較大，境內疫情也呈散點發生，由此帶來的不確定性風險依然存在。本集團認真貫徹落實黨中央、國務院及江西省政府關於堅決打贏新型冠狀病毒感染的肺炎疫情防控的工作部署，堅決將疫情防控工作作爲當前最重要的工作任務，展開一系列抗擊疫情行動，同時本集團將繼續密切關注疫情發展情況，積極應對其可能對公司財務狀況、經營成果等方面的影響。此外，大國競爭加劇，地區衝突不斷帶來一定的地緣政治風險。面對復雜國際局勢，公司將加強研判，堅持依法合規運營，持續保障海外項目、海外資產安全。
四、報告期內核心競爭力分析
本集團經過多年的發展，已成長爲國內最大的陰極銅供應商，形成了集勘探、採礦、選礦、冶煉、加工於一體的完整產業鏈，具備以下核心競爭優勢：
(一)規模優勢
本集團爲中國最大的銅生產基地，最大的伴生金、銀生產基地，以及重要的硫化工基地，公司擁有目前國內規模最大的德興銅礦及多座在產銅礦。截至2021年12月31日，公司100%所有權的保有資源量約爲銅金屬861.9萬噸，金278.5噸，銀8138噸，鉬20.0萬噸。公司聯合其他公司所控制的資源按本公司所佔權益計算的金屬資源量約爲銅443.5萬噸、黃金52噸。公司控股子公司恆邦股份及其子公司已完成儲量備案的查明金資源儲量爲150.38噸。
（二）完整的一體化產業鏈優勢
1、本集團爲中國最大的綜合性銅生產企業，已形成以黃金和銅的採礦、選礦、冶煉、加工，以及硫化工、稀貴稀散金屬提取與加工爲核心業務的產業鏈。公司年產銅精礦含銅超過20萬噸；公司控股子公司恆邦股份具備年產黃金50噸、白銀1000噸的能力，附產電解銅25萬噸、硫酸130萬噸的能力。
2、本集團現爲國內最大的銅加工生產商，年加工銅產品超過160萬噸。
3、本集團陰極銅產量超過170萬噸/年，旗下的貴溪冶煉廠爲全球單體冶煉規模最大的銅冶煉廠。
（三）技術優勢
本集團擁有行業領先的銅冶煉及礦山開發技術。貴溪冶煉廠是國內首家引進全套閃速冶煉技術生產線的單位，整體生產技術和主要技術經濟指標已達到國際先進水平。德興銅礦是國內最大、工藝技術水平領先的現代化銅礦山，首家引進國際採礦設計規劃優化軟件和全球衛星定位卡車調度系統；恆邦股份冶煉技術實力雄厚，作爲首家採用氧氣底吹熔煉—還原爐粉煤底吹直接還原技術處理高鉛復雜金精礦的專業工廠，在“中國黃金（600916）十大冶煉企業”中排名第一。
（四）成本優勢
公司擁有的德興銅礦是國內最大的露天開採銅礦山，單位現金成本低於行業平均水平；同時礦山資源優勢進一步保證了銅精礦的自給率，有利於公司平滑原材料成本波動的風險。公司擁有的貴溪冶煉廠爲全球最大的單體冶煉廠，技術領先且具有規模效應，讓公司更具成本優勢。
（五）品牌優勢
公司“貴冶牌”陰極銅早在1996年於LME一次性注冊成功，是中國第一個世界性銅品牌。公司亦是中國銅行業第一家陰極銅、黃金、白銀三大產品在LME和LBMA注冊的企業。以公司貴冶中心化驗室爲基礎組建的銅測試工廠爲LME在國內唯一認定的陰極銅測試工廠，已完成多家國內企業在LME注冊的陰極銅測試。公司和世界一流的礦企建立了長期良好的合作夥伴關系。
（六）管理、人才優勢
公司管理團隊經驗豐富，長期積極參與公司治理，具有行業內專業、領先的管理水平。此外，公司亦儲備了大量的礦山與冶煉人才，具備復制、經營同類型礦山或冶煉企業的擴張能力及優勢。
