簡
繁10月10日消息；十一期間，倫銅先漲後跌，伴隨着美元指數先跌後漲，金融屬性佔據主導，基本面沒有突發消息，節後滬銅開盤基本與節前持平。
宏觀壓力頻現
9月中下旬，美元指數一路飆升至近20年的高位114.78，倫銅跌破9月初的低點。在歐洲深陷能源危機、英國通脹嚴重背景下，美元仍有上行潛力，從而對銅價施壓。美國9月非農數據新增26.3萬人，好於預期，失業率爲3.5%，美聯儲官員重申鷹派立場。在年底前，美聯儲或仍有100個基點的加息幅度。聯合國稱，美聯儲和其他央行持續加息，全球經濟處於衰退邊緣。美歐制造業的放緩，也不利於商品的需求。美國9月ISM制造業PMI錄得50.9，不及預期，歐元區9月制造業PMI進一步回落至48.4。
現貨升水擡升
9月上期所銅庫存基本在低位徘徊，9月30日爲30459噸，低於往年同期水平，倉單數量僅有3729噸。今年以來，供應端的問題持續存在，盡管市場普遍對於遠期需求持悲觀態度，對銅價施壓，但現貨升水持續擡升，強現實與弱預期博弈。9月底，近遠月價差持續擴大。四季度，還需關注需求的提振空間以及產量恢復情況。但LME銅庫存在9月止跌回升，10月7日爲14.38萬噸，較9月中的10.2萬噸增加近4.2萬噸。LME0—3現貨升水在9月底最高升至100美元/噸上方，10月初小幅回落至50美元/噸左右。
旺季需求獲提振
節前最後一周精銅杆企業開工率爲78.16%，環比回升5.88個百分點，下遊線纜廠訂單增量明顯。整體上，電線電纜訂單的回暖在節後可能持續。近日，央行下調首套個人住房公積金貸款利率0.15個百分點，以及一年內換購住房個稅退稅政策的推出，給予房地產市場信心，對銅材的引致需求也有幫助。8月我國電網投資完成額累計同比增速爲10.7%，較7月的10.4%再度上升0.3個百分點。8月空調產量1607.2萬臺，略強於季節性。汽車行業還處於快速發展階段，且四季度是生產的旺季，對銅需求有小幅提振。
礦端供應略偏鬆
今年前7個月銅礦主產國智利和祕魯產量偏低，但由於其他國家的補充，ICSG統計前7個月全球礦山銅產量同比增加3%左右。智利8月銅產量下降10.2%，至41.55萬噸，Codelco產量下降幅度較大，至10.18萬噸，Escondida產量增長至9.27萬噸。今年中國銅礦進口基本維持高位，前8個月累計進口量爲1663.54萬噸，同比增加9%，增速較高，說明國內供應較爲充裕。
CSPT小組於9月27日敲定四季度的現貨銅精礦採購指導加工費爲93美元/噸，較三季度上漲13美元/噸，創2017年四季度以來新高，印證了銅精礦供應寬鬆格局。
綜上所述，短期銅價主要還是受到金融屬性的推動，強勢美元、加息與衰退預期均令期價承壓。基本面上，國內庫存低、旺季需求回暖，強現實的基底在。而礦端供應偏鬆、冶煉廠幹擾因素減少後精銅產量料回升，將制約銅價反彈。因此，短期銅價或弱勢振蕩爲主。（期貨日報）
