簡
繁臨近春節假期，連續上漲的銅價是否存在高位回調風險？長假期間外盤銅價又會如何演繹？國內企業應當如何應對節日風險？多位業內分析師也說出了他們的看法與建議。
中信建投期貨工業品首席分析師江露指出，近期海外倫銅庫存持續去化，低庫存邏輯支撐倫銅不斷走高，但宏觀市場多項核心經濟數據指向歐美經濟衰退事實。盡管當前外盤銅價漲勢喜人，但在中國春節期間，外圍市場焦點或逐步轉向1月底的美聯儲利率決議，國際銅價上行持續空間和持續性面臨更多的不確定性。
“我們認爲，中國春節期間，國際市場可能存在一定的風險，主要在於海外將有一系列經濟數據密集公布，可能會影響到美元的走勢，進而使得海外市場出現較大波動。因此，我們建議，國內企業應以謹慎交易爲主，降低風險敞口，規避節後開盤價格波幅過大的風險。”
“從目前盤面表現來看，很難猜測銅價短期頂部會在什麼水平。”大有期貨投研中心研究員李振宇表示，一是因爲當前市場情緒過於樂觀，甚至可能帶有非理性因素，二是過年期間海外會繼續公布核心經濟數據，若美國核心PCE物價指數高於預期值，市場對緊縮貨幣政策預期將重新提高，銅價或出現高位回落。面對長假風險，他建議國內企業時刻將風險控制放在首位，選擇輕倉或者空倉過節，還可適當配置期權，降低持倉頭寸。
1月18日，銅價延續拉升行情不斷突破階段新高。截至北京時間1月18日晚23點，倫銅價格觸及9550.5美元/噸高位，上方距離1萬美元/噸關鍵整數位僅一步之遙。滬銅期貨也在日盤突破70000元/噸關鍵整數位後持續擴大漲幅，並在夜盤跳空高開後一度觸及71500元/噸的高位，內外盤銅價齊齊刷新了7個月新高。
期貨日報記者統計本輪銅價漲勢發現，自1月5日至18日，在短短10個交易日內，倫銅市場累計漲幅已超過15%，滬銅市場反彈幅度也達12%。業內分析師普遍認爲，宏觀因素是構成銅價反彈的主要動力，但是相對疲軟的銅市基本面會在一定程度上造成拖累。
“近期驅動銅價強勢上攻的核心因素是市場對經濟復蘇的樂觀預期。”中信建投期貨工業品首席分析師江露表示，隨着海外通脹持續“退燒”，歐美央行加息放緩預期強烈，市場風險偏好擡升，美元指數大幅走軟，國際銅價得到了明顯的提振。
國內方面，他指出，近期國內市場情緒明顯改善，因宏觀經濟復蘇預期不斷升溫，帶動銅價扶搖直上，滬銅期貨主力向上突破70000元/噸整數關口。不過他也指出，短期銅價在宏觀樂觀預期難以證僞的背景下，市場可能存在非理性情緒，使得銅價上行空間存在較大不確定性。
三、2022年12月中國銅產業月度景氣指數爲37.1 較上月下降1.3個點
外媒1月17日消息：消息人士表示，大宗商品交易商託克公司(Trafigura)正計劃從倫敦金屬交易所（LME）注冊倉庫中提走大量銅，這些銅可能會留在歐洲。
LME注冊倉庫的銅庫存已經很低，只有83,325噸。其中注銷倉單（指定用於交割）的比例爲31.2%或26,000噸，作爲對比，1月3日時注銷倉單比例爲12%。
LME的最新數據顯示，大部分注銷倉單（20,600噸）都位於荷蘭鹿特丹的倉庫。
託克公司表示，在供應受限的環境下，歐洲銅基準價格高企，我們正在確保自己能夠繼續向客戶提供他們需要的金屬。
1月18日消息；受美聯儲加息放緩和國內經濟修復預期雙重提振，近期銅價扶搖直上，滬銅主力測試70000元/噸關口，倫銅突破9000美元/噸。但是，臨近春節，國內銅加工和終端企業逐步放假，現貨需求疲軟，上漲缺乏基本面共振。春節後面臨美聯儲議息會議，國內需求預期仍待兌現，對銅價高位需保持謹慎。
政策預期向好，美元走弱提振銅價
國內防疫措施優化調整後，第一波疫情高峯已過，主要城市擁堵延時指數上升，交通出行積極恢復，居民線下活動範圍擴大。另外，國家和地方政府政策頻出，消費復蘇和地產企穩的預期樂觀。盡管現實經濟數據疲軟，但需求轉好樂觀預期無法證僞，對銅價形成支撐。
美國方面，經濟軟着陸和加息放緩預期升溫。2022年12月美國新增非農22.3萬人，超出預期的20.3萬人；12月時薪環比增0.3%，同比增4.6%，均低於前值和預期；11月每個失業工人對應1.74個職位空缺，與上月持平。在這種數據結構中，職位空缺爲失業率形成緩衝，就業鬆動並不伴隨失業率大幅上行，同時薪資回落有利於降低通脹，引發經濟軟着陸預期。美國2022年12月CPI環比下降0.1%，如期下行，爲2020年5月以來首次錄得負值。通脹下行，支持放緩加息，美元下挫，提振銅價。
六、中國12月銅進口量下滑，因需求降溫 全年進口增長6%以上
1月16日消息：海關數據顯示，2022年12月中國銅進口量較上年同期下降12.7%，因爲工廠活動因疫情感染人數激增而放慢，導致需求下滑。
海關總署的數據顯示，12月未鍛造銅和銅制品的進口量共計514,049噸，低於2021年12月的進口量589,165噸。
分析師稱，中國國內銅消費自10月中下旬開始放緩，導致進口需求下降。此外，倫敦銅價高於上海銅價，也是上個月進口下降的原因。
中國的主要銅供應商包括智利、剛果和俄羅斯。
七、新世紀期貨：宏觀強預期主導銅價上漲，但不應忽視產業弱現實壓制
宏觀面：
疫情防控優化調整，國內經濟復蘇預期增強，消費有望回暖。新能源平穩增長，基建穩大盤，房地產邊際改善。海外方面，美國經濟處於“衰退+緊縮”狀態，市場對政策緊縮的反應較爲充分，在美國通脹向下拐點顯現後，政策路徑將沿着緊縮退坡（年底）—加息停止（2023年二季度）—降息預期升溫（2023年底）的方向演繹，預計加息終點在5%附近，美元指數或將走弱，但歐美經濟衰退預期對銅價又會形成宏觀上的壓制。後期影響銅價的宏觀變量：國內疫情防控優化調整後，刺激下遊需求回暖預期（利多）；歐美經濟衰退導致中國外需出口下降（利空）；地緣政局軍事博弈影響風險偏好（利空）。
圖1美聯儲利率預期點陣圖
數據來源：同花順
外媒1月16日消息：周六祕魯電視臺（TVPeru）援引一位工會領導人的話說，拉斯班巴斯銅礦已經在周五停止活動，因爲抗議活動導致附近一個礦區的道路遭到封鎖。
拉斯班巴斯銅礦的工會領導人埃裏克？拉莫斯？魯納表示，和上月左派總統佩德羅？卡斯蒂略遭囚禁有關的抗議活動仍在繼續，礦區道路被封鎖，因此公司決定在周五停止該礦區運營，以保證工人的安全。
祕魯是世界第二大銅生產國。上周有報道稱，嘉能可集團經營的安塔帕克伊銅礦發生了騷亂，汽車遭到焚燒。
拉莫斯補充說，未來一周拉斯班巴斯銅礦很有可能全面停運。
