簡
繁3月14日消息；近日銅價振蕩偏弱，重心略有下移，美聯儲主席鮑威爾發表鷹派講話，硅谷銀行暴雷引發市場恐慌情緒，均對銅價施壓。
內外多空拉鋸
美國硅谷銀行SVB暴雷，恐慌情緒擡升，喚醒了市場對於2008年雷曼兄弟倒閉的記憶。相關機構緊急維穩，美國金融監管機構表示，爲儲戶存款託底，美聯儲和美國財政部稱，採取必要措施確保儲戶的儲蓄安全。雖然當下大範圍系統性風險不大，但背後反映出美國高利率帶來的衝擊可能繼續對市場施壓，3月加息50個基點的概率大幅下降，加息25基點則是大概率事情。美國2月新增非農就業人數31.1萬，高於預期的20.5萬，前值修正爲50.4萬；失業率反彈至3.6%，平均時薪環比增長0.2%，低於市場預期。美元指數上升至105.88後，承壓回落，略顯疲態。
中國2023年政府工作報告，將經濟增長的目標定爲5%左右，相對穩健，能夠體現質的有效提升和量的合理增長。中國2月制造業PMI爲52.6，比上個月上升2.5個百分點，連續兩個月處於榮枯線之上，制造業景氣水平繼續上升。2月新增人民幣貸款1.81萬億元，同比多增5928億元，企事業單位貸款增加1.61萬億元，短期、中長期貸款均有增長；居民部門貸款增加2081億元，短期貸款增加1281億元，中長期貸款增加863億元，購房需求略有提升。M2同比增速達到12.9%，創2016年3月以來最高。
庫存較快去化
1月後，國內上期所庫存快速累積，2月24日最高累庫到25.25萬噸，處於往年同期略偏高位置。3月的前兩周，庫存開始掉頭向下，且降速較快，上周大降2.6萬噸，至21.5萬噸，倉單數量下降1.87萬噸，至12.18萬噸，對銅價壓力減弱。上周LME銅庫存增加1175噸，至7.17萬噸，注冊倉單減少4400噸，至4.39萬噸，注冊倉單量處於較低水平，LME0—3現貨貼水在20美元/噸左右，擠倉風險不高。COMEX銅庫存持續快速去化，截至3月10日，僅有15128噸，是年初的一半左右。
2月SMM中國電解銅產量90.78萬噸，高於預期的89.93萬噸，環比增加6.4%，同比增加6.49%。預計3月產量將增加至94.95萬噸，1—3月累計產量271.06萬噸，同比增加8.32%。上周五SMM全國主流地區銅社庫爲27.11萬噸，較前一周下降3.8萬噸。
需求邊際改善
據SMM，上周精銅杆企業開工率爲69.45%，環比上升7.35個百分點，隨着銅價小幅回落，精銅杆訂單增量明顯，下遊提貨節奏加快，精銅杆企業成品庫存下降，生產積極性增強。當前精廢價差依然較大，再生銅對精銅的替代還將持續。2月精銅杆企業開工率爲61.23%，環比增長24.84個百分點，同比增長14.81個百分點，開工率不及預期，但3月預期增強。終端上，電網投資對銅消費拉動料有限，空調生產即將進入旺季，2月汽車產銷同比分別增長11.9%和13.5%。
綜上所述，宏觀面上，硅谷銀行的破產給市場帶來恐慌情緒，不過系統性風險不大，且使得美聯儲在3月議息會議上更加謹慎，美元指數上方承壓，銅價會面臨一定的壓力，但也不必過分悲觀。礦端供應幹擾影響趨弱，3月中國精銅產量料有提升，國內庫存降幅較大，進口虧損之下進口量下滑，LME銅注冊倉單量較低。下遊需求邊際改善，3月整體預期相對樂觀，不過，廢銅具有一定的替代優勢。銅價尚在振蕩區間內，市場心態較爲糾結，暫時沒有明確的方向。（期貨日報）
