紫金礦業:銅金鋅三足鼎立 銅板塊不斷放量

東北證券 2017-12-29 13:37

  銅板塊不斷放量,未來有望成爲公司業績最大增長點。2017年上半年,不考率內部抵消,黃金佔營業收入的47%,銅佔24%,鉛鋅佔8%;從毛利結構來看,銅佔比最大爲32%。目前公司在銅板塊的增量最多,目前主要增量來源於三個礦山:紫金山銅礦、多寶山銅礦、剛果(金)科盧韋齊銅礦。其中,紫金山銅礦目上半年開採3.72萬噸,預計2018年開採量將達到8萬噸;多寶山銅礦上半年產銅1.64萬噸,一期技改和二期擴建項目達產後,產能預計擴大至年產銅8萬噸;剛果(金)科盧韋齊銅礦於2014年收購,目前持有72%股權,該項目銅資源量達 154萬噸,銅平均品位約4%,達產後年產銅6萬噸。 未來最大的增長點來自於卡莫阿銅礦,目前卡庫拉銅礦段超高品位礦體的並列雙斜井施工完成了首次爆破,經過初步經濟評估,首期建設600萬噸/年, 項目前五年平均年產量爲24.6萬噸銅,第四年銅產量可達38.5 萬噸。

  鋅板塊小幅增長,黃金板塊有所下滑。 新疆紫金鋅業計劃實施二期擴產,年產量達到7萬噸,內蒙烏拉特後旗通過投產及擴建可達到6.9萬噸的產能,黑龍江紫金龍興圖瓦塔什特克多金屬礦通過一期、二期建設達到產能16萬噸達產後,預計鋅礦總產量超過30萬噸。黃金板塊因爲紫金山表層金礦基本消耗殆盡, 前三季度總體產量同比去年下滑10.03%, 公司目前正積極尋求新的礦山資源增加產量。

  匯兌損失不具有持續性。 前三季度公司匯兌損益爲8.62億, 主要是之前公司通過香港子公司進行海外收購導致的匯兌損失,不具備長期影響。

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