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繁5月下旬以來，滬銅價格高位下行。不到一個月的時間，滬銅主力2407合約從5月20日的最高價88940元/噸，跌至昨日的最低價78110元/噸，跌幅12.2%。
銅現貨價格同樣呈現下跌趨勢，但是此前較大的現貨貼水快速收窄。前期的高銅價使下遊觀望情緒濃厚，但隨着銅價回落到80000元/噸附近，現貨市場的表現明顯活躍，補庫備貨的積極性都比較好，社會庫存去化明顯，市場對於目前的銅價承接能力尚可。
對於近期銅價的下跌行情，東吳期貨有色金屬研究員薛韜認爲，一方面在於前期支撐銅價上行的三大宏觀邏輯，包括再通脹預期、制造業復蘇預期以及降息預期，出現不同程度的降溫；另一方面，前期市場對於COMEX銅倉單問題的擔憂也逐漸消退，兩者疊加使得銅價承壓明顯。
中原期貨研究所金屬組負責人劉培洋表示，近期國內外經濟數據不及預期，需求端支撐有所減弱。美聯儲6月份議息會議宣布維持利率不變，年內降息次數預期下降，宏觀情緒有所轉弱。產業方面，國內銅庫存不斷創出年內新高，海外LME銅庫存也開始由降轉增，供需寬鬆開始顯現。
南華期貨有色分析師肖宇非認爲，近期銅價下跌有兩方面原因：一是利多出盡，銅價下跌，從滬銅的持倉來看，最高時候，滬銅總持倉高達63萬手，目前已經回落至55萬手附近；二是貴金屬價格從高位回落，可以看到，黃金價格從4月的高位有明顯的回落，這部分風險偏好的改變同樣反映在了有色金屬上，銅價回調。
“目前宏觀情緒主導銅價走勢。”肖宇非說，宏觀實質難有改變，美聯儲不太可能在短期內對貨幣政策進行調整，市場分歧集中在第四季度。國內財政政策的落地有條不紊，以舊換新政策正逐步落地。從基本面來看，銅供給偏緊的格局短期內沒有變化，隨着夏季檢修安排的來臨，銅礦供給偏緊的情況有望向冶煉端傳導，下遊需求情況尚可，雖然高銅價短暫抑制了需求，但是隨着銅價重回80000元/噸和波動率的降低，需求再度被激活，中下遊開始有補庫的意願。
劉培洋分析稱，雖然礦端供應偏緊，加工費TC一路下跌，但電解銅產量仍舊偏於寬鬆。SMM數據顯示，5月中國電解銅產量爲100.86萬噸，環比增加2.35萬噸，升幅爲2.39%，同比上升5.19%，且較預期的97.71萬噸增加3.15萬噸，月度產量再度突破百萬大關，並創年內單月產量新高。1—5月累計產量爲491.33萬噸，同比增加27.20萬噸，增幅爲5.86%。需求端來看，受銅價高企的影響，精銅杆、銅管以及銅板帶等銅材消費端口5月的開工率均出現下降。庫存端來看，截至6月17日，SMM統計全國主流地區銅庫存爲40.16萬噸，自年內高位開始回落，但較去年同期的8.82萬噸高31.34萬噸，庫存高位反映出供需兩端整體偏於寬鬆。(期貨日報）
