7月22日美爾雅期貨鉛周報

　　宏觀：周內美聯儲降息預期再度升溫疊加多國宣布降息,在資金的推動下市場風險偏好情緒出現回暖。

　　基本面：本周國內主要地區鉛蓄電池企業周度綜合開工率爲48.13%，周環比持平。終端消費沒有邊際好轉跡象，蓄企成品庫存相較往年同期仍然偏高。需求上短期看不到轉折趨勢。周內在LME鉛低庫存的背景下，資金借助高麗亞鉛冶煉廠檢修作爲炒作焦點。通過外盤的強勢拉漲帶動國內做多情緒出現發酵。但回歸基本面，當前國內精煉鉛對外依存度較低，外盤暴漲對國內價格的拉動很難具有持久性。國內6月精煉鉛產量爲47.5萬噸，同比增加18.2%，環比增加5%。周內上期所鉛庫存繼續被動累計1139噸。隨着鉛價的反彈，原生鉛與再生鉛平均價差擴大175元至275元/噸，再生鉛產能彈性快速放大。目前國內精煉鉛供應過剩壓力不減。缺乏基本面配合的鉛價，高位拋壓回落的風險仍然值得警惕。

　　策略：預計下周鉛價將轉爲偏弱震蕩，操作上謹慎追多。滬鉛主力合約波動區間或在16000-16600元/噸附近。