10月28日美爾雅期貨鉛周報

　　宏觀：中美貿易關系的緩和將有利於中國經濟進一步企穩。關注下周美聯儲利率決議。

　　基本面：本周國內主要地區鉛蓄電池企業周度綜合開工率爲56.83%，周環比續降0.16%。現貨主流品牌維持貼水狀態，市場成交慘淡。國內消費趨勢性轉弱的風險在增高。周內原生鉛與再生鉛價差最大走擴至550元/噸，創下年內最高水平凸顯當下供需結構進一步失衡。環保和利潤對於目前供給約束較小，市場被動累庫預期增強。LME鉛價的強勢對於滬鉛仍有一定支撐作用，但目前海外受影響的煉廠已恢復生產，內外比值持續下修後國內出口或有高利潤預期，勢必將刺激國內庫存加速向海外轉移的節奏，LME鉛價反彈的邏輯並不具有可持續性，但跨市反套在LME高back結構下同樣也不利於移倉。考慮到再生鉛產能集中度提高後供給協同性增強和短期的資金幹擾，我們認爲鉛價將在震蕩中逐步走弱的可能性最高。

　　策略：下周滬鉛主力合約波動區間或在16400-16800元/噸附近，單邊操作建議逢高沽空，波段操作。