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繁內外走勢：今日LME鉛延續反彈，截止北京時間15:31，3個月LME鉛報2007美元/噸，日漲0.7%。而滬鉛主力2001合約先揚後抑，日內交投於15725-15610元/噸，尾盤收15655元/噸，較上一交易日收盤價漲0.1%；成交量37288手，日減21438手；持倉72356手，日增194手。基差擴至145元/噸；滬鉛1912-01月價差保持190元/噸。
市場焦點：（1）亞市美元指數小幅走高，現交投於97.918，微漲0.07%。（2）國際鉛鋅研究小組（ILZSG）公布的最新數據顯示，2019年9月全球鉛市供應缺口增至4.1萬噸，8月爲供應短缺2.68萬噸。1-9月，全球鉛市供應缺口擴大至8.3萬噸，上年同期爲短缺3.4萬噸。
現貨市場：11月20日SMM現貨1#鉛報價爲15750-15850元/噸，均價日漲75元/噸。SMM報道，下遊剛需有限，部分蓄企對後市不抱樂觀預期，採購趨於謹慎，貿易市場成交稍淡。
庫存方面：今日滬鉛倉單合計29136噸，日減3050噸；截止11月19日，LME鉛庫存報67025噸，日增275噸，結束5連降。同時，截止11月15日當周，上期所滬鉛庫存報39104噸，周增10254噸，爲連增三周至8月2日以來新高。
主力持倉：滬鉛主力1912合約前20名多頭持倉22809手，空頭持倉26981手，淨空持倉4172，日增526手，多增空減。
行情研判：11月20日滬鉛主力2001合約於低位震蕩，空頭氛圍稍緩。期間市場關注中美貿易磋商進程，不確定猶存。基本面上，鉛兩市庫存走勢分化，內增外減，鉛價亦是外強內弱。現貨上，下遊剛需有限，部分蓄企對後市不抱樂觀預期，採購趨於謹慎，貿易市場成交稍淡。技術上，滬鉛仍於均線組下方，威廉指標仍於低位震蕩，關注15560支撐。操作上，建議滬鉛主力可於15760-15560元/噸之間高拋低吸，止損各100元/噸。
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