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現貨市場：上周現貨鉛主流成交區間在15,050-15,400元/噸。現貨價格運行重心下移，下遊逢低採購情緒改善，但仍以剛需採購爲主,積極主動補庫的行爲依舊罕見。再生鉛方面，現貨鉛價格走低，企業生產利潤收縮，再生原生價差收窄。
庫存情況：上周，上期所鉛倉單繼續上升967噸至40,299噸。由於此前鉛價格持續呈現供需兩淡格局，故此持貨商只得選擇將手中現貨進行交割，從而使得在交割期之前上期所鉛倉單呈現出大幅上漲的格局。上周後半周，雖然下遊蓄電池企業採購積極性有所復蘇，不過其可持續性仍然存疑，加之當下庫存水平依然處於高位，因此後市鉛價格要形成相對強勁反攻的可能性依舊較低。在LME庫存方面，上周LME庫存下降150噸至67,175噸，就LME庫存而言則仍處於較低的位置，故此內外盤套利的機會或仍值得關注。
進口盈虧情況：上周人民幣出現136個基點的上調至7.0020，雖然上周後半周國內下遊蓄電池企業採購有所回升，不過也僅僅只是鉛價持續走低後所產生的刺激行爲，故此可持續性或將較差，進口盈利窗口打開的可能性也非常低。但由於上文所提及的滬、倫兩地庫存的變化的差異，故此在盤面上進行內外盤正套的嘗試則仍可繼續。
再生鉛情況概述：上周再生精鉛與原生鉛價差在後半周縮小至-25元/噸。隨着後半周下遊採購活躍度的回升，加之原生鉛貨源的相對緊俏，故此使得部分採購青睞於再生鉛，這也使得短時內再生鉛貼水收窄，而倘若後市再生鉛貼水進一步收窄甚至出現與原生鉛價格倒掛的情況，則這或許將會是下遊需求進一步復蘇的先兆。
蓄企情況概述：據SMM調研，上周（12月16日—12月20日）SMM五省鉛蓄電池企業周度綜合開工率爲57.56%，較此前一周基本持平。據了解，由於臨近年末，考慮到春節物流停運，部分偏遠地區經銷商開始準備對電池進行備庫，而鉛價波動頻繁，使得經銷商備庫計劃出現後移，當前仍以剛需採購居多。
操作建議：
單邊：謹慎偏空
套利：多外盤 空內盤
期權策略：賣出虛值看漲期權
後市關注重點：
宏觀因素影響
