簡
繁中長期矛盾：經濟承壓運行下的鉛消費趨勢性下滑。
短期矛盾：疫情運輸管控下生產消費恢復程度。
我們的觀點：連續兩日市場恐慌有所緩和，股市商品短暫止跌，市場情緒恢復尚需時日。我們前期持續看空鉛市場的邏輯在於冶煉利潤刺激及淡季需求疲軟，春節由於煉廠生產持續將會季節累庫，鉛價將承壓。目前來看，節後煉廠累庫超預期主導市場，從節後市場調研情況，隨着國家春節假期延遲及各地政策上延遲返工時間至2月9日之後，原生鉛廠持續累庫明顯，而再生鉛廠開工大概率延遲，下遊鉛酸電池廠大部分開工也延後至元宵節後，需求復蘇延後，預計2月社會庫存增長明顯，交倉壓力增加。本周鉛價急跌後大部分壓力釋放，但鉛市場受疲軟基本面限制仍將承壓運行，我們遠期看空但建議短期謹慎做空，重點關注疫情好轉的拐點。
投資策略：暫時觀望。
風險點：無
