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繁中長期矛盾：經濟承壓運行下的鉛消費趨勢性下滑。
短期矛盾：疫情運輸管控下生產消費恢復程度。
我們的觀點：隔夜倫鉛反彈，國內鉛價在創新低後現短暫修復，市場觀望情緒仍然濃厚。國內當前供需雙弱，原料礦端充裕下原生鉛利潤較好，再生受廢電瓶運輸管控及利潤因素延續減量，下遊需求恢復信心不足，過剩預期主導。受疫情影響導致煉廠庫存急劇上升，而下遊消費縮減及延遲導致去庫較難，累庫超預期。隨着物流等運輸的逐漸恢復，我們預計近兩周煉廠庫存轉化爲社會庫存節奏將加快，短期鉛市場仍將偏弱運行。考慮到市場短期交易疫情數據爲主，資本市場情緒會較快切換，鉛市場遠期看空但短期謹慎做空。
投資策略：暫時觀望。
風險點：無
