2月19日東證期貨鉛早評

　　鉛

　　基本面：美元指數受到歐元持續走低，加之此前經濟數據向好提振，震蕩續漲亦使鉛價承壓。中國疫情確診人數逐日下降，同時各地復工有序推進，避險情緒有所消化。同時央行降息，股市延續反彈，宏觀氛圍利多鉛價。供給方面，電解鉛冶煉廠持續維持生產，原料庫存正常消耗，目前企業面臨硫酸脹庫、鉛錠庫存不斷累加等壓力，少量企業維持少量發貨。目前預計電解鉛現貨庫存已累積超過10萬噸。伴隨原料消耗以及硫酸問題，企業或出現減產以及停產狀況。需求方面，下遊蓄電池企業陸續復產，開工率相對上周有所增加，概率上能增加5%復產企業。貿易商復工增多，且隨部分物流恢復，持貨商出貨積極性向好，而下遊開工率有限，暫以長單採購爲主，現貨市場成交無較大改善。截止2月17日，LME鉛庫存報66725噸，日減25噸。同時，截止2月14日當周，上期所滬鉛庫存報37092噸，周增9513噸，連增兩周至1個月以來新高。

　　持倉：滬鉛2004合約前20名多頭持倉16799手，減少413手，空頭持倉19366手，減少379手。

　　策略建議：下遊復工所有好轉，疊加成本段支撐，短期鉛價維持偏強運行。

　　風險因素：需求不及預期。