2020年03月20日一德期貨鉛早評

【市場信息】：上海市場金沙、沐淪鉛12940-12990元/噸，對滬期鉛2004合約升水150-200元/噸報價。廣東市場南華鉛13125元/噸，對SMM1#鉛均價升水50元/噸報。河南地區豫光、金利、萬洋等冶煉廠以長單爲主。

【投資邏輯】：3月原生鉛除個別煉廠檢修其餘將恢復至節前生產水平。當前再生鉛受疫情蔓延導致廢舊鉛蓄電池採購受阻，加之目前廢電瓶價格堅挺，再生鉛幾無利潤，因此其生產恢復的節奏較慢。從下遊企業的復工來看，隨着疫情逐漸有所控制，鉛酸電池受利潤及電池提價推動回升較快，部分省區小型鉛酸電池企業也逐步開工，江浙地區大型企業開工可到70-80%，目前鉛酸電池企業基本完成復工，帶動鉛消費。

【投資策略】：受疫情影響全球鉛市存在供需兩弱格局，而宏觀因素對鉛價擾動因素更大，因此鉛市目前也仍存觀望態度。